JPMorgan Gold Desk arraché le marché pendant des années, selon les jurés

(Bloomberg) – L'entreprise de métaux précieux de JPMorgan Chase & Co. a fonctionné pendant des années comme un groupe corrompu de commerçants et de personnel de vente qui a manipulé les marchés de l'or et de l'argent au profit de la banque et de ses précieux clients, a déclaré un procureur fédéral aux jurés de Chicago.

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"Cette affaire concerne un complot criminel au sein de l'une des plus grandes banques de Wall Street", a déclaré Lucy Jennings, procureur de la section des fraudes du ministère de la Justice. "Pour gagner plus d'argent pour eux-mêmes, ils ont décidé de tricher."

Le procès de trois anciens employés de JPMorgan, dont le chef vétéran des métaux précieux, Michael Nowak, est l'effort le plus ambitieux à ce jour depuis une année de répression américaine contre la manipulation du marché et l'usurpation d'identité. Contrairement aux cas antérieurs de fraude commerciale présumée, le trio est accusé de complot de racket en vertu de la loi de 1970 sur les organisations influencées et corrompues par les racketteurs – une loi pénale plus couramment utilisée contre la mafia que contre les banques mondiales.

Nowak, le négociant en or Gregg Smith et Jeffrey Ruffo, un directeur exécutif spécialisé dans la vente de fonds spéculatifs, sont accusés de complot de racket ainsi que de complot en vue de commettre une manipulation de prix, une fraude par fil, une fraude sur les matières premières et une usurpation d'identité de 2008 à 2016. Tous ensemble, Nowak et Smith ont été accusés de plus de deux douzaines de crimes. Les trois accusés risquent des décennies de prison s'ils sont reconnus coupables de tous les chefs d'accusation. Un autre commerçant, Christopher Jordan, qui a été inculpé à leurs côtés, doit être jugé en novembre.

L'usurpation d'identité, interdite par la loi en 2010, implique d'énormes ordres que les commerçants annulent avant qu'ils ne puissent être exécutés dans le but de pousser les prix dans la direction qu'ils souhaitent pour rentabiliser leurs transactions authentiques. Bien que l'annulation de commandes ne soit pas illégale, elle est illégale dans le cadre d'une stratégie visant à duper les autres.

"Quand cette astuce fonctionne, il y a quelqu'un d'autre de l'autre côté de l'accord qui a perdu", a déclaré Jennings aux jurés dans sa déclaration liminaire. "Quelqu'un s'est fait arnaquer." Elle a ajouté: "Nous prouverons que les trois accusés savaient dès le premier jour que ce commerce était faux et l'ont fait quand même."

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Les avocats de Nowak et Smith ont offert aux jurés un point de vue très différent, affirmant que les procureurs avaient déformé comment et pourquoi les commandes sont passées sur le marché des métaux précieux, et ont insisté sur le fait que les accusés n'avaient jamais eu l'intention de tromper qui que ce soit. Ils ont déclaré que le gouvernement disposait de données commerciales triées sur le volet pour créer la fausse impression que les commerçants usurpaient lorsqu'ils passaient en fait des ordres réels, exécutables et sur le marché libre.

"Le récit simple du gouvernement ne raconte pas toute l'histoire, loin de là", a déclaré David Meister, l'avocat de Nowak, dans sa déclaration liminaire.

Jonathan Cogan, l'avocat de Smith, a déclaré que l'or et d'autres métaux précieux étaient échangés sur un marché où des algorithmes générés par ordinateur peuvent acheter et vendre des marchandises en un millionième de seconde. Pour concurrencer les soi-disant «algos» et pour exécuter des transactions au nom des clients de JPMorgan, Smith avait régulièrement des ordres d'achat et de vente en même temps, a déclaré Cogan. Alors que certaines commandes n'étaient actives que pendant quelques secondes, c'est "une éternité" dans un marché en évolution rapide, a-t-il déclaré.

Selon Meister, les preuves présentées lors du procès montreront que la grande majorité de tous les ordres du marché sont annulés et que la durée de vie typique d'un ordre n'est que de quelques secondes.

Les équipes de défense ont également déclaré qu'il n'y avait aucune preuve, y compris dans les journaux de discussion de JPMorgan ou les appels téléphoniques enregistrés, montrant ce que les commerçants Nowak et Smith pensaient, ce qui signifie que les procureurs ne peuvent pas prouver qu'ils avaient l'intention d'annuler les commandes avant de les exécuter. "Afin de gagner cette affaire, l'accusation doit prouver au-delà de tout doute raisonnable ce qui se passait dans l'esprit de M. Smith il y a toutes ces années", a déclaré Cogan.

L'avocat de Ruffo, Guy Petrillo, a déclaré que son client était un vendeur de JPMorgan qui travaillait directement avec des clients qui voulaient acheter ou vendre des métaux précieux, et que son travail consistait à passer les commandes des clients. Ruffo n'a jamais passé aucun de ces ordres, n'a pas été impliqué dans l'exécution des transactions et que sa rémunération n'était pas liée à la rentabilité des activités de trading de la banque, a déclaré Petrillo.

Témoins clés

Jennings a déclaré que les communications électroniques et d'autres preuves montreront comment les trois ont collaboré pour s'assurer que leurs échanges ont un impact sur les marchés en leur faveur. Elle a déclaré que le gouvernement ferait appel à d'anciens commerçants qui ont travaillé sous Nowak ou avec les accusés. Cela inclut John Edmonds, un ancien trader de JPMorgan qui avait précédemment plaidé coupable pour des accusations liées à la manipulation des prix.

Un autre témoin probable du gouvernement est Corey Flaum, qui a travaillé avec Smith et Ruffo chez Bear Stearns avant son acquisition par JPMorgan pendant la crise financière. Flaum a plaidé coupable en 2019 pour tentative de manipulation des prix.

Après les déclarations liminaires, le ministère de la Justice a déclaré que son premier témoin serait probablement John Scheerer, qui témoignera sur les opérations et les mécanismes des marchés à terme du Chicago Mercantile Exchange.

Les procureurs allèguent que Smith et Ruffo ont apporté leurs tactiques commerciales illicites de Bear Stearns à JPMorgan et que leur stratégie commerciale a été rapidement adoptée par Nowak et d'autres. La tournure des commerçants de Bear Stearns était de passer plusieurs commandes, à des prix différents, qui, dans l'ensemble, étaient nettement plus importantes que la commande réelle – une technique que le gouvernement appelle la superposition. Les commandes, passées en succession rapide après la commande réelle, seraient annulées dès que la commande réelle serait remplie.

Des milliers de métiers

Smith, un négociant en or en chef, a exécuté quelque 38,000 20 séquences de stratification au fil des ans, soit environ 2009 par jour, ont déclaré les procureurs dans des documents. Nowak lui-même négociait principalement des options, mais il plongeait dans le marché à terme pour couvrir ces positions. Il s'est essayé à la superposition en septembre 3,600, selon les documents déposés, et a ensuite utilisé la technique quelque XNUMX XNUMX fois.

Alors que certaines des transactions ont commencé avant que les législateurs n'interdisent l'usurpation d'identité, la tactique aurait continué à être répandue, les commerçants de JPMorgan se livrant à l'usurpation d'identité plus de 50,000 XNUMX fois en près d'une décennie, ont déclaré les procureurs.

Ruffo, quant à lui, aurait dit à Smith où il avait besoin du marché pour exécuter des commandes impliquant au moins deux de ses clients de fonds spéculatifs – Moore Capital Management et Tudor Investment Corp., selon des documents judiciaires. Les avocats de Ruffo et des autres ont déclaré qu'ils pourraient appeler des commerçants de ces fonds spéculatifs ainsi qu'un de Soros Fund Management pour témoigner sur les transactions. Leur liste de témoins comprend également six employés de vente actuels et anciens de JPMorgan sur le bureau des métaux précieux – dont deux supervisaient Ruffo.

Lutte contre l'usurpation d'identité

La répression gouvernementale par le ministère de la Justice et la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis a attrapé plus de deux douzaines d'individus et d'entreprises, des day traders opérant depuis leur chambre aux magasins de trading à haute fréquence sophistiqués et aux grandes banques, dont Bank of America Corp. et Deutsche Banque SA.

Tous les cas n'ont pas été couronnés de succès. En 2018, un jury a acquitté un ancien trader d'UBS Group AG pour complot en vue de commettre une fraude sur les matières premières, et en 2019, une affaire contre un programmeur de Chicago qui a créé un logiciel d'usurpation d'identité s'est soldée par une annulation du procès et les charges ont été abandonnées. Dans l'affaire JPMorgan, les accusations de fraude bancaire contre les trois accusés ont été rejetées par le juge.

Pourtant, le gouvernement a eu beaucoup plus de victoires. Deux anciens négociants en métaux précieux de Merrill Lynch de BofA ont été reconnus coupables d'usurpation d'identité par un jury à Chicago l'année dernière, et en 2020, deux négociants de Deutsche Bank AG ont été condamnés.

En septembre 2019, JPMorgan a admis des actes répréhensibles et a accepté de payer plus de 920 millions de dollars pour résoudre les allégations américaines de manipulation du marché des métaux précieux et des bons du Trésor. Il s'agissait de la plus importante sanction jamais infligée à une banque pour usurpation d'identité par une large marge. JPMorgan a également accepté d'aider le ministère de la Justice à poursuivre ses anciens employés.

(Mises à jour avec les commentaires des avocats de la défense.)