Oh cher. Beaucoup d'investisseurs viennent de réapprendre, à la dure, l'ancienne règle : lorsque quelqu'un essaie de vous dire quelque chose sur lui-même, écoutez.
Lire: Le rapport sur les éruptions est en fait trois fois plus solide qu'il n'y paraît
Wall Street n'a pas écouté. Les investisseurs ont commencé à envisager des baisses de taux précoces. Les actifs à risque ont explosé. Le Nasdaq était en hausse. La crypto était en place. Cathie Wood était debout. Michael "The Big Short" Burry a en fait supprimé son compte Twitter, après que son appel "vendre" ait semblé si stupide.
Oups.
Janvier rapport sur les travaux d'éruption, publié vendredi matin, a montré que la masse salariale non agricole a augmenté de près de trois fois plus que ce que les économistes avaient prévu.
Non, l'économie ne ralentit pas.
Non, la grande campagne de hausses de taux d'intérêt de la Fed toute l'année dernière ne s'est pas encore manifestée sur Main Street.
Et non, il n'y a aucune raison de s'attendre à des baisses de taux à court terme.
Si vous voulez savoir ce que signifient ces chiffres, ne cherchez pas plus loin que les marchés monétaires, où les gens parient sur l'évolution des taux d'intérêt.
Dans le sillage du rapport, Wall Street vient de réduire de moitié - je répète : réduit de moitié - sa prévision d'une baisse des taux d'intérêt cette année. Jeudi après-midi, les marchés monétaires donnaient 60 % de chances que les taux commencent à baisser d'ici la fin de l'année.
Le vendredi midi, il n'y avait plus que 30 % de chances.
Pendant ce temps, le marché a maintenant considérablement augmenté la probabilité que la Fed relève ses taux deux fois de plus ce printemps. Jeudi, Wall Street a pensé que Powell en serait un et aurait fait : qu'il augmenterait les taux plus longtemps, de 0.25 point de pourcentage, et ce serait tout. Maintenant, le marché donne environ 60 % de chances d'au moins deux hausses, et peut-être même trois.
La seule vraie surprise est pourquoi c'est une surprise.
J'admets que je ne suis pas autant « Fedspeak » que les interprètes semi-officiels des médias. Je ne suis donc pas aussi sensible qu'eux aux diverses nuances linguistiques qu'ils ont prétendu découvrir à partir de la conférence de Powell. Mais comme je l'ai écrit ici, il m'a semblé assez clair. Il préférerait maintenant – et surtout après les deux dernières années – être celui qui maintiendra les taux trop élevés pendant trop longtemps dans le futur plutôt que celui qui les réduira un jour trop tôt.
Et oui, bien qu'il ait beaucoup utilisé le mot "désinflation" lors de sa conférence de presse, il a également dit que jusqu'à présent, cela ne se voyait que dans les prix des biens, pas des services. Un constat que n'importe qui aurait pu faire pendant des mois en visitant une station-service.
J'ai passé jeudi à envoyer des e-mails à divers financiers très intelligents pour demander si j'avais écouté une conférence de presse de Jerome Powell différente de celle regardée par les marchés boursiers et obligataires, et ils ont avoué qu'ils étaient aussi déconcertés que moi par la réaction euphorique.
Vendredi après-midi, les actions et les obligations étaient en forte baisse. Ce fut une nouvelle douloureuse pour ceux qui avaient chassé le marché plus tôt. Les taux d'intérêt ont bondi le long de la courbe. Les obligations sont comme des bascules : lorsque les taux (ou les rendements) augmentent, les prix baissent.
Quand le président de la Fed dit qu'il va maintenir les taux plus élevés plus longtemps, qui allez-vous croire : Wall Street ou vos propres oreilles ?
Le rapport sur l'emploi raconte aux marchés ce que le président de la Fed, Powell, a tenté de leur dire
Oh cher. Beaucoup d'investisseurs viennent de réapprendre, à la dure, l'ancienne règle : lorsque quelqu'un essaie de vous dire quelque chose sur lui-même, écoutez.
Mercredi après-midi, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell a affirmé Valérie Plante. maintes et maintes fois : nous n'avons pas fini d'augmenter les taux d'intérêt. Nous n'avons pas fini. Nous ne prévoyons pas de baisser les taux de si tôt. Sauf surprise totale, nous ne prévoyons pas commencer à réduire les taux cette année. Nous préférerions de loin augmenter les taux trop haut et les maintenir trop longtemps plutôt que de commencer à les réduire trop tôt.
Lire: Le rapport sur les éruptions est en fait trois fois plus solide qu'il n'y paraît
Wall Street n'a pas écouté. Les investisseurs ont commencé à envisager des baisses de taux précoces. Les actifs à risque ont explosé. Le Nasdaq était en hausse. La crypto était en place. Cathie Wood était debout. Michael "The Big Short" Burry a en fait supprimé son compte Twitter, après que son appel "vendre" ait semblé si stupide.
Oups.
Janvier rapport sur les travaux d'éruption, publié vendredi matin, a montré que la masse salariale non agricole a augmenté de près de trois fois plus que ce que les économistes avaient prévu.
Non, l'économie ne ralentit pas.
Non, la grande campagne de hausses de taux d'intérêt de la Fed toute l'année dernière ne s'est pas encore manifestée sur Main Street.
Et non, il n'y a aucune raison de s'attendre à des baisses de taux à court terme.
Si vous voulez savoir ce que signifient ces chiffres, ne cherchez pas plus loin que les marchés monétaires, où les gens parient sur l'évolution des taux d'intérêt.
Dans le sillage du rapport, Wall Street vient de réduire de moitié - je répète : réduit de moitié - sa prévision d'une baisse des taux d'intérêt cette année. Jeudi après-midi, les marchés monétaires donnaient 60 % de chances que les taux commencent à baisser d'ici la fin de l'année.
Le vendredi midi, il n'y avait plus que 30 % de chances.
Pendant ce temps, le marché a maintenant considérablement augmenté la probabilité que la Fed relève ses taux deux fois de plus ce printemps. Jeudi, Wall Street a pensé que Powell en serait un et aurait fait : qu'il augmenterait les taux plus longtemps, de 0.25 point de pourcentage, et ce serait tout. Maintenant, le marché donne environ 60 % de chances d'au moins deux hausses, et peut-être même trois.
La seule vraie surprise est pourquoi c'est une surprise.
J'admets que je ne suis pas autant « Fedspeak » que les interprètes semi-officiels des médias. Je ne suis donc pas aussi sensible qu'eux aux diverses nuances linguistiques qu'ils ont prétendu découvrir à partir de la conférence de Powell. Mais comme je l'ai écrit ici, il m'a semblé assez clair. Il préférerait maintenant – et surtout après les deux dernières années – être celui qui maintiendra les taux trop élevés pendant trop longtemps dans le futur plutôt que celui qui les réduira un jour trop tôt.
Et oui, bien qu'il ait beaucoup utilisé le mot "désinflation" lors de sa conférence de presse, il a également dit que jusqu'à présent, cela ne se voyait que dans les prix des biens, pas des services. Un constat que n'importe qui aurait pu faire pendant des mois en visitant une station-service.
J'ai passé jeudi à envoyer des e-mails à divers financiers très intelligents pour demander si j'avais écouté une conférence de presse de Jerome Powell différente de celle regardée par les marchés boursiers et obligataires, et ils ont avoué qu'ils étaient aussi déconcertés que moi par la réaction euphorique.
Vendredi après-midi, les actions et les obligations étaient en forte baisse. Ce fut une nouvelle douloureuse pour ceux qui avaient chassé le marché plus tôt. Les taux d'intérêt ont bondi le long de la courbe. Les obligations sont comme des bascules : lorsque les taux (ou les rendements) augmentent, les prix baissent.
Quand le président de la Fed dit qu'il va maintenir les taux plus élevés plus longtemps, qui allez-vous croire : Wall Street ou vos propres oreilles ?
Source : https://www.marketwatch.com/story/jobs-reports-tells-markets-what-fed-chairman-powell-tried-to-tell-them-11675457148?siteid=yhoof2&yptr=yahoo