Il est temps de surpondérer les petites capitalisations car « elles se sont approchées de très près des prix en période de récession » : RBC Capital

Selon les stratèges de RBC Capital Markets, il est temps pour les investisseurs qui répartissent sur l'ensemble du spectre de la capitalisation boursière de surpondérer les petites capitalisations, car l'indice, qui a culminé avant le marché plus large, pourrait également être sur le point de toucher le fond plus tôt.

"Historiquement, les récessions ont eu tendance à être de bonnes opportunités d'achat pour les petites capitalisations", a déclaré Lori Calvasina, responsable de la stratégie des actions américaines chez RBC Capital Markets, dans une note client vendredi. «Ils ont tendance à sous-performer lorsque les actions chutent à l'approche ou au début d'une récession, puis ont tendance à dominer une fois que le marché boursier américain au sens large a atteint un creux à mi-parcours de la récession. Il est important de noter qu'une grande partie de notre travail sur les petites capitalisations s'appuie sur l'idée qu'elles sont déjà très proches de la tarification en période de récession. » 

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Le taux d'inflation des prix à la consommation aux États-Unis a continué d'augmenter en juin, atteignant 9.1 % d'une année à l'autre. Le sommet de l'inflation depuis quatre décennies, combiné à la hausse des taux d'intérêt, a lancé des signes avant-coureurs d'une récession potentielle du marché boursier.

RBC Capital a abaissé son objectif de prix de l'indice S&P 500 pour la fin de l'année à 4,200 4,700, le réduisant pour la deuxième fois cette année par rapport aux XNUMX XNUMX points de juin. 

"Si l'économie américaine se dirige vers le scénario économique qui est actuellement intégré dans les prévisions consensuelles, ou vers une récession relativement courte et peu profonde qui commence au 2S22 et se termine au début de 2023, nous pensons qu'il est possible que le S&P 500 ait déjà touché le fond, et si il n'y en a pas, il trouvera un fond au cours du 3e quart-temps », a déclaré Calvasina.

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La performance des petites capitalisations au cours de l'année écoulée a été cohérente avec une économie en récession, le ratio cours/bénéfice à terme Russell 2000 s'étant négocié récemment dans une fourchette de 11 à 13 fois. Selon Calvasina, cela tend à marquer son fond. 

Le S&P 600
SML,
-0.94%,
un autre indice à petite capitalisation, se négocie à 14 fois les bénéfices, selon les données de FactSet. L'indice de référence des grandes capitalisations, le S&P 500, a un ratio cours/bénéfice actuel de 18 fois les bénéfices de suivi.

"Lorsque nous examinons les performances des petites capitalisations dans le contexte des tendances et des attentes du PIB, des tendances de l'ISM manufacturier et des demandes d'assurance-chômage, il nous semble également que les petites capitalisations connaissent déjà beaucoup de difficultés économiques", a déclaré Calvasina. "De plus, nous avons également constaté un changement clair dans les tendances des révisions des bénéfices des petites capitalisations, qui résistent actuellement beaucoup mieux que celles des grandes capitalisations - probablement parce que les révisions des bénéfices des petites capitalisations sont devenues négatives plus tôt." 

L'indice Russell 2000 a baissé de 32.9 points, ou 1.8%, à 1,803.75 XNUMX vendredi après-midi. Moyenne industrielle Dow Jones 
DJIA,
-0.43%
perdu 211.7 points, tandis que le Nasdaq Composite
COMP,
-1.87%
perdre 266.9 points après Snap. Inc
CASSER,
-39.08%
a publié jeudi des résultats décevants. Le S&P 500 a baissé de 1.3 %.