Il est temps pour moi de me lancer dans Intel. Oui, Intel

C'est un environnement délicat pour les actions de semi-conducteurs.

Nous savions déjà que le mois dernier, les États-Unis avaient commencé à restreindre les exportations de GPU haut de gamme vers la Russie, Hong Kong et la Chine continentale. L'administration Biden avait envoyé des lettres à Nvidia (NVDA) nécessitant une licence pour vendre ses puces A100 et H100 conçues pour accélérer l'apprentissage automatique et l'intelligence artificielle dans ces trois régions. Nvidia a déclaré à l'époque que la restriction mettait probablement en péril… pour l'entreprise, jusqu'à 400 millions de dollars de revenus annuels.

Micro-systèmes avancés (AMD) a également été informé qu'une restriction similaire serait imposée aux puces MI250 de cette société. AMD n'a pas estimé que ses puces M100 faisaient partie de la nouvelle exigence de licence et que si tel était le cas, les nouvelles règles n'auraient pas d'impact matériel sur l'entreprise.

Lundi matin, nous avons appris que l'administration Biden est susceptible d'intensifier et d'élargir ces restrictions. Le département du commerce devrait publier de nouvelles directives élaborées à partir de lettres envoyées à Applied Materials (AMAT) , et les anciens favoris de Sarge, Lam Research (LRCX) et KLA Corp. (KLAC).

Des restrictions seront imposées sur les équipements qui pourraient être vendus à la Chine afin de protéger la sécurité nationale américaine et les intérêts de la politique étrangère. Cela signifie essayer d'empêcher la technologie basée aux États-Unis de contribuer à l'amélioration ou au renforcement des capacités militaires chinoises.

Cette nouvelle vient s'ajouter au Chips and Science Act, adopté cet été pour accroître l'indépendance américaine des semi-conducteurs et créer un environnement plus concurrentiel pour les fabricants de puces américains (fonderies). Ce que la loi fait pour les concepteurs de puces américains est moins clair.

S'attaquer à tout

Le commerce dans ce groupe a commencé à se sentir un peu risqué beaucoup plus tôt cette année. J'avais d'abord abandonné ma position longue sur Nvidia car ce stock, bien avant même que la société ne l'ait averti, avait été évalué à la perfection. Une fois qu'il a été su que l'activité de crypto-monnaie se tarirait probablement des changements apportés à Ethereum, puis que ces marchés se sont effondrés, il n'a pas fallu grand-chose pour appuyer sur ce déclencheur. Certains des autres noms qui ont / avaient été les favoris de Sarge étaient des jeux plus difficiles.

J'ai longtemps senti que j'avais besoin d'être investi dans le centre de données, dans l'expansion de la 5G et dans l'intelligence artificielle. Microdispositifs avancés et technologie Marvell (LMRV) couvrent ces bases, bien qu'en légitime défense, j'ai dû réduire ces positions également, malgré le fait que ces deux actions se négocient à environ la moitié de la valorisation actuelle de NVDA en termes de multiples de bénéfices prospectifs. Je laisse environ 25% de mon AMD longtemps en place et environ 50% de mon MRVL longtemps. Vraiment, cela était basé sur la nécessité de lever des fonds dans une période incertaine. Les mouvements ont servi à protéger à un moment où mon portefeuille avait besoin d'être protégé.

Que faire maintenant?

Est-il temps de revenir, ou au moins d'augmenter l'exposition au groupe ?

Le groupe a commencé à tourner pour le mieux. L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie est toujours en baisse de 31 % depuis le début de l'année. Nvidia est en baisse de 51 %, AMD de 41 % et MRVL de 43 %. Je pense que MRVL est peut-être dans la meilleure position des trois à court terme, mais je n'abandonnerai jamais Lisa Su d'AMD.

Donc, je serai dans ces deux noms à l'avenir. Mais NVDA ? Encore trop cher, à mon avis. Remplacez NVDA par Intel (INTC) dans mon portefeuille ?

Intel, ancien titan de la technologie, est devenu la risée. Au dernier trimestre, Intel a annoncé une perte selon les PCGR, un bénéfice ajusté qui a chuté de 79 % et des revenus qui ont diminué de 22 %. Dites une chose à propos du PDG Pat Gelsinger, il n'a certainement pas réparé Intel. Au contraire, le déclin de l'entreprise n'a fait que s'accélérer car AMD a mangé le déjeuner d'Intel dans de nombreux domaines où ils se font concurrence.

Cependant, Intel progresse et dépense de l'argent pour devenir une fonderie de puces, peut-être la fonderie américaine. C'est là que va l'argent du gouvernement. C'est pourquoi Taiwan Semiconductor (TSM) construit ici. C'est pourquoi GlobalFoundries (GFS) se négocie plus près du haut de son graphique que du bas.

Donc, vraiment… Je pense que je veux ajouter GFS ou INTC simplement parce que comment INTC peut-il vraiment être aussi mauvais et rester aussi mauvais ? GFS se négocie à 21 fois les bénéfices prospectifs et ne verse aucun dividende. INTC se négocie à 13 fois et rapporte 4.6 %. Ils ont tous les deux des bilans solides. Intel se négocie à moins de deux fois le livre tangible. GFS se négocie à près de quatre fois le livre tangible.

Conclusion

Je n'arrive vraiment pas à croire que je vais faire ça… mais je pense que le moment est venu pour moi de m'impliquer dans INTC pour la première fois depuis longtemps, sur la base de l'évaluation et du fait qu'ils vont être dans le le sweet spot du gouvernement.

(AMD et AMAT sont des participations dans Club des membres Action Alerts PLUS. Vous voulez être alerté avant qu'AAP n'achète ou ne vende ces actions ? En savoir plus maintenant.)