Le pétrole tourne-t-il avant la réunion de l'OPEP+ ?

La réunion mensuelle de l'OPEP+ doit se tenir le 3 août. L'Arabie saoudite, la Russie, les Émirats arabes unis et d'autres pays producteurs de pétrole se réuniront pour discuter des quotas de production nationaux. Mais ne retenez pas votre souffle.

L'effet incomplet des sanctions américaines à la suite de l'invasion de l'Ukraine est peut-être le plus évident dans l'étroite collaboration continue de l'Arabie saoudite avec la Russie.

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En 2020, au plus fort de la pandémie, les partenaires de l'OPEP+ ont convenu de procéder à des réductions de production record à hauteur de près de 10 millions de barils par jour, soit environ 10% du marché mondial.

Samantha Gross, directrice de la sécurité énergétique et de l'initiative climatique à la Brookings Institution note que les prix sont élevés en raison d'une "baisse de l'offre de pétrole et de carburant russes après l'invasion de l'Ukraine par la Russie et de la lente reprise de la production pétrolière après la pandémie".

Malgré les appels répétés et le voyage du président Biden dans le Royaume au début du mois, les rapports suggèrent qu'il est peu probable que les membres de l'OPEP+ augmentent la production lors de la réunion de la semaine prochaine. Le président a en effet réussi à augmenter les quotas de l'OPEP+ lors de la précédente réunion du groupe, même si son impact réel sur les budgets des ménages n'a pas été très important.

Amrita Sen, directrice de la recherche chez Energy Aspects attend qu'il peut y avoir une "très petite augmentation" du groupe, surtout compte tenu du manque de capacités de production inutilisées.

Les mi-parcours de Biden pourraient dépendre de l'or noir

Les prix du pétrole pourraient s'avérer être un coup dur pour le gouvernement Biden à mi-parcours de novembre, tandis que l'inflation fait rage à des sommets de quatre décennies. De l'essence prix à la pompe se situent en moyenne autour de 4.70 $. Selon EIA données, les grandes villes telles que Chicago, LA, San Francisco et Seattle connaissent toutes des prix supérieurs à 5 $ le gallon, bien que ceux-ci aient légèrement diminué par rapport à la semaine précédente.

Après les ultimes efforts du président pour conclure un nouvel accord, les prix du pétrole ont augmenté, les négociations n'ayant pas permis de modifier sensiblement la position saoudienne. Au moment d'écrire ces lignes, le WTI se négocie à 98.3 $ le baril, tandis que le Brent se négocie à 104.0 $.

Les indicateurs avancés de l'inflation tels que l'indice des prix à la production (PPI) ont continué d'augmenter, tandis que le taux de chômage est proche de ses plus bas historiques.

De plus, le marché murmure que la Fed pourrait commencer à lent son taux de resserrement peut soutenir des pressions inflationnistes plus élevées plus longtemps.

Les prix du pétrole et les prix des dérivés du pétrole devraient rester stables aux États-Unis pendant un certain temps, étant donné que les chaînes d'approvisionnement sont tendues et que l'industrie souffre d'un sous-investissement chronique.

Il était peu probable que le président Biden obtienne beaucoup de traction pour les principales raisons suivantes :

• Les prix du pétrole sont historiquement élevés, ayant augmenté de plus de 30 % au cours des 12 derniers mois. Il est peu probable que les producteurs veuillent réduire leurs propres bénéfices
• Seuls l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis disposent de capacités de réserve pour augmenter la production, mais même ces réserves sont en "champs non testés"
• Augmenter la production de manière indépendante serait contraire à l'accord OPEP+, une issue que les États membres préféreraient sans doute éviter
• Ellen Wald, présidente de Transversal Consulting noté qu'il existe des obstacles juridiques au sein de la législation saoudienne qui pourraient rendre l'augmentation de l'offre défavorable, en particulier avec les attentes d'un ralentissement prolongé
• forêt ajoutée que "l'augmentation de la production à ce niveau pourrait causer des dommages à long terme à certains des champs, en particulier les plus anciens"

Ce qui reste souvent sous le radar, c'est à quel point limité la capacité de raffinage des États-Unis est aujourd'hui. Pendant la pandémie, les raffineurs américains ont «fermé ou annoncé des plans de fermeture – environ 2 millions de barils de capacité par jour», ce qui signifierait probablement que tout avantage des prix du pétrole moins chers ne se répercutera pas facilement dans le système. Certaines raffineries américaines fonctionnent déjà à des taux insoutenables supérieurs à 90 %.

Comportement du marché

Dans une récente interview, Sen a déclaré que les prix du pétrole ne se comportaient pas comme ils le devraient en période de récession. En fait, elle s'attend à ce que les prix augmentent en raison de la demande refoulée compte tenu de la réouverture après les fermetures et d'un volume élevé d'épargne des ménages.

Dans cet environnement, il n'y a tout simplement pas assez d'approvisionnement physique pour satisfaire le marché.

Pour répondre à une demande accrue, les États-Unis ont promis libérer 20 millions de barils supplémentaires en plus des 180 millions de barils prévus d'ici octobre 2022.

Peut-être plus important encore, la libération par les États-Unis de réserves de pétrole par le biais des réserves stratégiques de pétrole (SPR) devrait fin en octobre, ce qui conduirait à un marché nettement plus tendu.

Tsvetana Paraskova, analyste pétrolière et écrivain, noté que les gestionnaires de fonds ont changé de vitesse pour clôturer les positions courtes sur le brut, ce qui implique qu'ils voient la possibilité d'une hausse significative des prix.

Bien que les contrats à terme sur le brut aient largement baissé depuis juin, « le marché physique du brut reste tendu car les flux commerciaux de pétrole ont changé à la lumière des sanctions imposées à la Russie ».

Un peu comme dans le contexte de prix de l'or, il semble y avoir une profonde déconnexion entre les marchés physiques et papier dans le secteur pétrolier.

Données sur les plates-formes pétrolières

Cette tendance haussière s'est reflétée dans le nombre de plates-formes pétrolières actives qui ont connu une légère augmentation données publié hier par le major pétrolier Baker Hughes.

Le nombre de plates-formes américaines, canadiennes et internationales a augmenté de +9, +9 et +7, respectivement, depuis la lecture de la semaine dernière.

Le nombre total d'appareils de forage pour chacune des juridictions est passé à 767, 204 et 824, respectivement. Sur une base annuelle, le nombre total d'appareils de forage pour les États-Unis, le Canada et le marché mondial a enregistré une hausse de +279, +51 et + 66, respectivement.

Cette augmentation est intervenue même si la Fed a relevé ses taux de 75 points de base plus tôt cette semaine à 2.25% - 2.50%, tandis que les données du T2 pour le PIB américain ont montré un deuxième mois consécutif de contraction.

Malgré la forte augmentation des plates-formes actives depuis l'année dernière, les marchés restent plus serrés que jamais étant donné le manque et l'incertitude autour de investissements dans les raffineries.

Les prix vont monter mais s'attendre à de la volatilité

La Russie ne montrant aucun appétit pour un retrait de l'Ukraine, nous pouvons supposer que les sanctions américaines resteront en place, tout type de renversement ou de capitulation avant la mi-mandat étant un non-non total pour l'administration Biden.

Stephen Innes, associé directeur chez SPI Asset Management A déclaré que "le sentiment évolue entre les risques de récession au S2 et un marché (pétrolier) fondamentalement sous-approvisionné", suggérant que les marchés devraient s'attendre à une certaine volatilité à l'avenir.

Les spéculateurs semblent croire que les prix du pétrole ont atteint leur plus bas niveau, les données du marché montrant que davantage d'acteurs achètent la baisse.

Il est peu probable que la réunion de l'OPEP+ apporte des changements substantiels à l'accord en vigueur, avec au mieux une augmentation limitée de certains quotas. Reste à savoir si les membres augmenteront suffisamment leur production pour atteindre ces quotas.

Le manque de capacité de raffinage aux États-Unis et dans le monde ne devrait pas s'inverser de sitôt, et les prix du pétrole devraient continuer de subir des pressions à la hausse.

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