En un peu plus de trois semaines, NVIDIA (NVDA) doit publier ses résultats du premier trimestre 1. Peut-être en préparation de ce grand événement, la banque d'investissement Morgan Stanley a annoncé qu'elle reprenait la couverture du géant des semi-conducteurs – et a fourni quelques réflexions sur la société avant les bénéfices.
"Nvidia", écrit l'analyste de Morgan Stanley Joseph Moore, "reste l'un des meilleurs noms de croissance dans l'espace des demi-finales [et] est un avoir de base." Pour cette raison, l'analyste affirme que l'approche de Morgan Stanley sera "de maintenir au moins une pondération de marché dans l'action et de rechercher des points pour une surpondération". En d'autres termes, Moore semble dire ici qu'en aucun cas Morgan Stanley n'envisagerait de classer Nvidia comme une vente.
Moore note que Nvidia a construit "une entreprise de cloud [intelligence artificielle / machine learning] solide et différenciée et une position de leader dans le jeu". Cela étant dit, l'industrie du jeu pose quelques problèmes.
Les chiffres des jeux à court terme semblent "solides", déclare Moore, et à long terme également, l'analyste se dit optimiste quant aux "perspectives et au positionnement sur le marché" de Nvidia. Cependant, il prédit une décélération des revenus des jeux "qui devrait se traduire par une année 2023 modestement difficile" - aidé seulement en partie par la force de Nvidia dans la vente de puces de serveur aux centres de données.
Tant pis pour l'entreprise. Considérons maintenant le cours de l'action. Nvidia continue d'augmenter à la fois les ventes et les bénéfices pour le moment, mais même ainsi, "la croissance des bénéfices sera probablement partiellement compensée par la compression multiple", d'autant plus que l'inflation et les taux d'intérêt augmentent et que les investisseurs deviennent moins disposés à payer des prix élevés pour des bénéfices loin dans le futur. Cela pourrait s'avérer un problème pour les actions Nvidia, qui se vendent "pour une prime significative par rapport à tout le reste".
Selon le calcul de Moore, l'action Nvidia se vend 38 fois les bénéfices de l'année en cours et 32 fois les prévisions de bénéfices en 2023. (Évaluée sur les bénéfices de fin de période, l'action a un P/E encore plus élevé de 48). Par conséquent, même la mesure la plus généreuse des bénéfices exigerait que Nvidia atteigne et maintienne une croissance des bénéfices à long terme de 32 % pour maintenir un ratio PEG de 1.0 – et une croissance à long terme de 32 % pourrait être problématique.
C'est en partie parce que ces multiples sont déjà si élevés que "l'action s'est négociée latéralement depuis la vente massive des technologies à forte croissance que nous avons vue au début de l'année". Mais une deuxième raison de l'échec de Nvidia à surperformer ces derniers temps est que l'activité de jeu devrait ralentir cette année.
Alors que la pandémie se termine, que les subventions du gouvernement se tarissent et que les Américains retournent au bureau pour travailler, il y aura moins de temps et moins d'argent disponible à dépenser pour les jeux et le matériel de jeu, ce qui déprime les ventes des GPU qui ont toujours été Le point fort de Nvidia. De plus, la faiblesse récente des prix de la cryptographie nuit à la demande de GPU Nvidia qui ont été réutilisés pour l'extraction de crypto-monnaie, mettant en danger "environ 800 millions de dollars par trimestre [en ventes de puces graphiques] dans l'industrie".
Avec ces préoccupations à l'esprit, Moore attribue à Nvidia une note de poids égal (c'est-à-dire Hold) pour l'instant et un objectif de prix de 217 $. De l'aveu même de l'analyste, cependant, "l'égalité de poids" est à peu près la note la plus basse que Morgan Stanley est prête à attribuer à Nvidia. (Pour voir le palmarès de Moore, cliquez ici )
Le reste de la rue est plus optimiste que Morgan Stanley. 21 achats et 6 réservations ont été émis au cours des trois derniers mois, faisant de NVDA un achat fort. À 331.14 $, l'objectif de prix moyen porte le potentiel de hausse à ~ 68 %. (Voir les prévisions de stock NVDA sur TipRanks)
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Source : https://finance.yahoo.com/news/nvidia-stock-buy-ahead-earnings-190556525.html