Carvana Co (NYSE : CVNA) a pratiquement été en chute libre cette année, maintenant en baisse de plus de 95 % par rapport au début de 2022, laissant les investisseurs avec la question la plus évidente : est-ce une opportunité d'acheter à un prix sans précédent ou est-ce un piège de valeur ?
Carvana a un endettement préoccupant
La semaine dernière, la société dont le siège est à Tempe rapporté un troisième trimestre globalement décevant. Non seulement il était bien en deçà des estimations de Street, mais il était en fait nettement inférieur à celui de l'année dernière sur presque toutes les mesures.
Sans aucun doute, une fois par stock de croissance est victime de macro vents contraires. Malheureusement, ce qui frappe le plus, c'est un problème propre à l'entreprise, c'est-à-dire la dette nette.
Carvana a plus de 5.0 milliards de dollars de dette nette sur son bilan contre un peu plus de 1.0 milliard de dollars en trésorerie et équivalents. Plus tôt cette année, le détaillant en ligne de voitures d'occasion a dépensé 2.20 milliards de dollars pour acheter L'activité d'enchères physiques d'ADESA aux États-Unis de KAR Global.
Bien que cela ait pu être une décision « stratégique » intelligente étant donné qu'elle ouvre des opportunités de croissance, le moment était plutôt mal choisi car cela a considérablement alourdi le fardeau de sa dette déjà en hausse.
Le marché des voitures d'occasion s'affaiblit
L'environnement macro est pire pour les actions de Carvana. Le marché des voitures d'occasion ralentit manifestement face à des taux plus élevés (la source) et les craintes d'une récession économique qui rend moins abordable pour les consommateurs l'achat d'une voiture d'occasion.
Lors de l'appel aux résultats la semaine dernière, la direction elle-même a convenu que l'année prochaine allait être difficile pour Carvana Co. Mis ensemble, tout cela indique une possibilité réelle que ce chéri de la pandémie doive éventuellement déposer le bilan.
L'action Carvana pourrait ne valoir que 10 cents
Citant ces préoccupations, Adam Jonas de Morgan Stanley averti ce matin que l'action Carvana pourrait ne valoir que 10 cents dans le pire des cas.
Bien que la société continue de prendre des mesures de réduction des coûts, nous pensons qu'une détérioration du marché des voitures d'occasion combinée à un environnement de taux d'intérêt/de financement volatil (obligations se négociant à un rendement de 20 %) ajoutent un risque important aux perspectives.