Alors que 2022 est marqué à l'encre rouge pour la majorité des actions, ce fut une bonne année pour ceux de la persuasion Value, relativement parlant. En effet, depuis le 12.07.22. l'indice Russell 3000 Value a enregistré un rendement total négatif de 7.1 % depuis le début de l'année contre la chute de 26.3 % de son homologue de croissance, l'indice Russell 3000 Growth.
Au 10.31.22. Kovitz utilisant les données des professeurs Eugene F. Fama et Kenneth R. French
Kovitz
Les partisans de l'investissement axé sur la valeur ont salué le retournement de tendance, qui a commencé à Halloween 2020, car l'approche avait été décriée ces dernières années. Bien sûr, l'expérience historique favorise le style sur le long terme ainsi que dans des périodes comme celle-ci qui a mis en évidence la hausse des taux d'intérêt et de l'inflation, un sujet couvert dans un rapport récent que mon équipe a rédigé.
Le spéculateur prudent RAPPORT SPÉCIAL : Inflation 101B
LA CROISSANCE EST UNE COMPOSANTE DE LA VALEUR
Dans mes deux articles les plus récents, j'ai généralement soutenu que deux actions technologiques MegaCap, Microsoft
Après tout, le géant de l'électronique grand public a été la première entreprise américaine à atteindre une capitalisation boursière stupéfiante de 1 billion de dollars, avant de franchir le seuil de 2 billions de dollars en août 2020. Certes, Apple est un producteur, ayant doublé son bénéfice par action depuis 2018 (un taux de près de 19% par an) et a triplé depuis 2016 (20% de croissance par an), tout un exploit pour une entreprise de sa taille colossale.
Ces dernières années, les actions AAPL ont été récompensées par un multiple de bénéfices supérieur à celui de l'ensemble du marché. Mais il y a beaucoup de valeur à tirer de la base de produits en constante évolution de l'entreprise qui va de pair avec son écosystème omniprésent.
Bien sûr, comme mentionné dans mes caractéristiques de Microsoft ainsi que Alphabet Choisir une action à prix attractif avec un beau potentiel d'appréciation, c'est bien plus que quelques mesures d'évaluation. En effet, nous à Le spéculateur prudent soutiennent depuis longtemps que la croissance est une composante de l'évaluation des mérites d'investissement de toute entreprise. En fait, nos prix cibles sur trois à cinq ans tiennent toujours compte des attentes prospectives en matière de ventes et de bénéfices, sans parler de la force de la marque, de la position concurrentielle, de l'étendue et de la profondeur des produits et des prouesses de la direction.
Pour une réflexion supplémentaire sur le sujet, consultez notre rapport spécial : N'oubliez pas la valeur
DOMINER LES TITRES
Bien qu'AAPL soit surtout connue pour ses produits de consommation qui « fonctionnent », son écosystème constitue une sorte de jardin clos autour de l'ensemble de sa gamme de produits, ce qui améliore l'interopérabilité des appareils et élargit l'attrait de ses services supplémentaires comme la musique et la télévision. Apple compte désormais plus de 900 millions d'abonnés à ces services.
Bien sûr, il y a eu récemment un kerfuffle à propos de la commande par Apple de son App Store lié à la réduction de 30% des revenus de l'entreprise et à la possibilité d'expulser Twitter du magasin, mais le PDG Tim Cook et le propriétaire de Twitter, Elon Musk, semblent avoir trouvé un terrain d'entente et réglé leur désaccord.
En outre, il y a eu plusieurs sources anonymes dans les nouvelles citant des contraintes d'approvisionnement comme raison pour laquelle l'entreprise a réduit la production d'iPhone. Cependant, alors que ces contrôles peuvent parfois être l'équivalent d'un canari dans la mine de charbon, Apple a de nombreux fournisseurs, qui peuvent voir des commandes annulées pour des raisons extérieures à la demande (par exemple, mauvaise qualité et retards). Bien sûr, nous avons également vu des rumeurs de réduction de la production d'Apple se révéler fausses.
Nous pourrions ajouter dans ce cas que le gouvernement chinois ressent une pression croissante pour abandonner sa politique zéro-COVID, ce qui a mis Pékin dans un scénario perdant-perdant. Pour le reste du monde, cela devrait signifier que les contraintes vont s'assouplir, alors même que les entreprises cherchent à diversifier leur production vers des régions en dehors de la Chine.
Il ne fait aucun doute que le cycle de mise à niveau des produits pour iPhone atteindra un équilibre, auquel cas il y aura une stabilisation de la demande des utilisateurs d'iPhone existants. Néanmoins, la croissance des services d'abonnement devrait réduire la volatilité associée aux cycles de renouvellement des produits. De plus, le segment des services produit une marge brute presque le double de celle des produits (iPhone, Apple Watch, etc.), qui sont impressionnants en eux-mêmes (généralement entre 30% et 40%).
Le bilan d'Apple est également très solide, avec un important trésor de liquidités suffisamment important pour se classer parmi les 15% des plus grandes sociétés du S&P 500 en valeur de marché. Le fardeau de la dette a également augmenté au fil des ans, mais (sans surprise) les conditions de crédit d'Apple sont actuellement meilleures que celles du gouvernement fédéral, et le solde n'est qu'un peu plus élevé qu'une année typique de revenu net. Cette liquidité offre la possibilité de restituer le capital aux actionnaires ou de réaliser des investissements clés (c'est-à-dire Intel
L'ORACLE D'OMAHA
Certes, le ratio C/E à terme de 23 et le rendement du dividende inférieur à 1 % rendent difficile d'appeler Apple une action Value traditionnelle, mais nous ne pouvons pas oublier que l'investisseur Value le plus célèbre au monde détient une participation majeure dans l'entreprise. En effet, Berkshire Hathaway de Warren Buffett
Nous pensons donc qu'Apple est à la fois une action de croissance et une action de valeur, une opinion que nous avons plus ou moins maintenue depuis notre recommandation initiale en Le spéculateur prudent il y a plus de 22 ans.
Source : https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/12/07/is-apple-a-value-or-growth-stock/