L'Amérique est-elle une économie à temps partiel ? Un demi-million de postes à temps plein disparaissent depuis mai 2022

Le chômage aux États-Unis est redescendu à 3.5 %, son plus bas niveau en cinq décennies. C'est la dernière de la situation de l'emploi du Bureau of Labor Statistics (BLS) rapport publié vendredi.

Malgré la flambée du taux des fonds fédéraux tout au long de 2022, le nombre d'emplois semble aller de mieux en mieux, les rapports du BLS montrant une augmentation de 223,000 XNUMX de la masse salariale non agricole (NFP) pour le mois de décembre.

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Ce chiffre était bien supérieur aux estimations consensuelles de 200,000 263,000, mais modéré par rapport aux données initiales de novembre de XNUMX XNUMX.

C'est une bonne nouvelle ? Bonne nouvelle? Plutôt des nouvelles incomplètes.

Que disait le rapport ?

La création moyenne d'emplois par mois pour 2022 était de 375,000 150,000, contre entre 200,000 XNUMX et XNUMX XNUMX avant les fermetures.

La forte augmentation de la création d'emplois au cours des deux dernières années fait suite aux licenciements massifs et à la grande démission qui se sont produits au milieu des épidémies virales.

En décembre, les gains d'emplois ont été réalisés principalement dans les loisirs et l'hôtellerie (67,000 55,000), les soins de santé (28,000 20,000), la construction (XNUMX XNUMX) et l'assistance sociale (XNUMX XNUMX).

Bien qu'il soit toujours supérieur à la tendance pré-pandémique, le nombre mensuel d'emplois s'installe clairement dans une tendance à la baisse au cours des derniers mois.

Surtout, les salaires horaires moyens ont continué d'augmenter, augmentant de 0.3 % en décembre et de 4.6 % sur l'année.

Les gains horaires moyens annuels et mensuels se sont modérés, passant respectivement de 4.8 % et 0.4 % en novembre.

Même si la croissance des salaires s'est produite, elle est bien inférieure à l'IPC (que vous pouvez lire sur ici), entraînant une perte de capacité de gain.

Alors que la croissance des salaires continue de se modérer, les enquêtes suggèrent que les anticipations de dépenses de consommation diminuent (dont le commentaire est disponible ici).

Mesures jumelles

Le rapport sur la situation de l'emploi du BLS publie deux indicateurs différents - le niveau d'emploi et la masse salariale non agricole (emplois), qui proviennent chacun d'enquêtes distinctes - l'enquête auprès des ménages et l'enquête auprès des établissements, respectivement.

Les deux mesures n'impliquent pas la même chose.

En gros, l'emploi fait référence aux personnes (16 ans ou plus) qui ont travaillé 1 heure ou plus au cours de la semaine au cours de laquelle l'enquête a été menée. Il peut s'agir d'une organisation professionnelle, de leur propre entreprise ou d'une ferme.

Dans le cas d'une entreprise familiale, les travailleurs non rémunérés sont également inclus s'ils travaillent plus de 15 heures pendant la semaine.

L'emploi comprend également les travailleurs qui étaient temporairement absents du travail dans divers scénarios, notamment les vacances, la maladie, les problèmes personnels et une foule d'autres raisons.

Le point clé est que lors du décompte du nombre d'emplois, chaque travailleur n'est compté qu'une seule fois, même s'il occupe plusieurs emplois.

D'autre part, les masses salariales non agricoles tirées de l'enquête auprès des établissements comptent théoriquement tous les travailleurs américains, à l'exception des employés agricoles et de certaines autres catégories telles que les propriétaires, les employés de maison privés et les bénévoles non rémunérés.

Cependant, ce nombre est vulnérable au double comptage, surtout si les travailleurs occupent plusieurs emplois à la fois.

Le niveau d'emploi pourrait également être susceptible de surestimer ou de masquer le sous-emploi, étant donné que dans de nombreux cas, les répondants n'ont besoin d'avoir travaillé qu'une heure pour être admissibles.

Carnage à plein temps

La population active totale des États-Unis en décembre 2022 était de 159,244,000 XNUMX XNUMX.

L'emploi total a augmenté de 717,000 2022 depuis novembre 158,527,000, date à laquelle il était fixé à XNUMX XNUMX XNUMX.

Cela semble assez impressionnant jusqu'à ce que nous réalisions que la force numérique des travailleurs à temps partiel a augmenté de 592,000 83, soit près de 717,000 % de ces XNUMX XNUMX.

Parmi ces travailleurs à temps partiel, 190,000 XNUMX sont ceux qui sont disponibles pour un travail à temps plein mais ont dû se contenter d'un horaire à temps partiel.

402,000 XNUMX travailleurs l'ont fait en raison de problèmes de garde d'enfants, d'obligations familiales ou personnelles, ou d'inscription à l'école ou en formation, entre autres raisons.

Peut-être plus important encore, l'emploi à temps plein a continué de baisser aux États-Unis, après avoir glissé de son sommet cette année de 132,743,000 132,299,000 XNUMX en mai à XNUMX XNUMX XNUMX dans le dernier rapport.

Cela signifie que 444,000 7 postes à temps plein ont disparu aux États-Unis au cours des XNUMX derniers mois, contrairement à l'idée que les récents rapports sur l'emploi ont été implacablement résistants face à un resserrement sans précédent.

Les postes à temps plein étaient pratiquement inchangés en décembre, ayant diminué de 1,000 XNUMX.

Cependant, depuis mai, le niveau d'emploi total a augmenté de 945,000 XNUMX, même si, comme indiqué, les postes à temps plein ont été réduits.

Cela implique qu'un nombre croissant de personnes sont licenciées du travail à temps plein, occupent des postes à temps partiel ou même acceptent un travail supplémentaire pour subvenir à leurs besoins et à ceux de leur famille dans un contexte d'augmentation du coût de la vie.

Cela suggère que les gros titres de l'emploi que nous constatons sont principalement fonction de l'adoption de travailleurs à temps partiel, tandis que les postes à temps plein disparaissent du marché.

Peut-être inquiets des perspectives économiques futures, les entreprises et les entreprises sont plus à l'aise d'engager des travailleurs fractionnés qu'on ne le pensait auparavant.

Mike Shedlock, un blogueur économique bien connu et conseiller en placement enregistré, a été l'un des plus fervents partisans de l'idée que le marché du travail a été faible, indiquant,

Ce n'est pas une forte croissance de l'emploi… Les détails internes sont faibles depuis 9 mois…

Les derniers chiffres ont également vu des révisions qui ont réduit les augmentations d'emploi en octobre et novembre d'un total de 28,000 XNUMX.

De plus, le nombre moyen d'heures travaillées a diminué de 0.1 heure au cours d'une semaine, démontrant une nouvelle faiblesse.

Shedlock ajouté,

Il s'agit du deuxième mois consécutif de baisse des heures de travail. Un dixième d'heure peut sembler peu, mais multipliez-le par 159,244,000 15,924,400 XNUMX employés et c'est XNUMX XNUMX XNUMX heures de travail en moins.

U-3 contre U-6

Le gouvernement américain calcule plusieurs mesures du chômage.

Le plus populaire est U-3 et, comme nous l'avons vu, est à un creux historique de 3.5 %.

Alors que le taux de chômage est inférieur à 4 % depuis février 2022, le nombre de chômeurs a diminué de 278,000 5,722,000, pour atteindre un total de XNUMX XNUMX XNUMX en décembre.

Le U-6 en revanche est rarement invoqué, et pourtant, il donne une image beaucoup plus précise du marché du travail.

Il comprend les chômeurs comme en U-3, mais aussi les sous-employés, ceux qui ont repris leurs études ou qui ont perdu leur travail pour cause d'invalidité.

À l'heure actuelle, U-6 est à 6.5 %, presque le double de U-3, et signale un degré de détresse beaucoup plus élevé sur le marché du travail que ce qui a été habituellement reconnu.

Bien que les deux mesures soient à des creux historiques, c'est à ce moment-là que l'on se souvient du volume de sorties de la population active au cours des dernières années.

Depuis la pandémie, il y a eu un exode de travailleurs de la population active en raison de facteurs tels que la retraite, décomposition cellulaire préoccupations, de solides rendements de portefeuille dans marchés financiers et une proportion croissante de travailleurs découragés.

Cette tendance est source de distorsion des taux de chômage et les fait apparaître meilleurs qu'ils ne le sont en réalité.

Dans la dernière Fed minutes, les membres du FOMC ont reconnu que certaines mesures de l'emploi autres que U3 indiquaient que le marché du travail n'était peut-être pas aussi robuste que le laissaient voir les chiffres.

Outlook

Les décideurs de la Fed ont reconnu que le rétablissement durable de la stabilité des prix pourrait ne pas être aussi facilement réalisable qu'on le pensait auparavant, notant que,

…les risques pesant sur la projection de l'inflation car biaisée à la hausse.

Cela n'a fait qu'ajouter de l'huile sur le feu, les acteurs du marché doutant déjà de la volonté de l'institution de maintenir sa trajectoire de taux annoncée.

Compte tenu de la faiblesse persistante de la situation de l'emploi, sans parler du naufrage logement marché (sur lequel vous pouvez lire ici), le recul de l'activité manufacturière et l'effet « décalage compressé » (un article sur lequel est disponible ici on Invezz), l'économie est prête à plonger dans des temps encore plus difficiles.

Les petites entreprises souffrent déjà gravement du poids de la hausse des taux et ont connu une multitude de fermetures.

Bien que la Fed ait appelé à plus de flexibilité et d'options pour aller de l'avant, l'institution est maintenant en territoire précaire, mais pas tout à fait de manière inattendue.

La probabilité qu'il résiste à l'envie d'assouplir la politique monétaire est relativement faible.

À long terme, le nombre croissant de retraités entraînera également une pression accrue sur les salaires, ce qui signifie probablement que l'inflation n'en a pas encore fini avec nous.