Les investisseurs, enfermés dans les conseils de Lockheed, peuvent rater leur coup

Parfois, la saison des résultats, c'est comme chasser une cible à une distance extrêmement proche – mais sans voir tous les autres flashs plus loin sur le radar. En d'autres termes, les investisseurs deviennent tellement myopes qu'ils passent à côté de la vue d'ensemble et se contentent de jeter leur dévolu sur le dernier rapport trimestriel. Prenons comme exemple le récent repli lié aux bénéfices de Lockheed Martin (LMT).

Les investisseurs étaient-ils tellement obsédés par les conseils et autres échecs qu'ils n'ont pas pu repérer un bon point d'entrée d'achat ?

Le trimestre de Lockheed a en effet été désordonné, avec une série de charges non récurrentes, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et des revenus différés qui ont tous fait manquer les attentes de Wall Street. L'absence d'accord finalisé pour les F-35 a pesé sur le trimestre, mais un accord attendu avec le ministère de la Défense au troisième trimestre permettra à la division Aéronautique de Lockheed de générer des revenus solides, à mesure que la décennie avance. LMT prévoit d'atteindre son objectif de 156 avions F-35 en 2025 et au-delà, passant de 147 à 153 F-35 en 2023 et 2024.

LMT avait rebondi de plus de 25% plus tôt cette année, dépassant largement les fondamentaux, en prévision de l'augmentation des dépenses de défense suite à l'invasion russe de l'Ukraine. Comme les dépenses se sont matérialisées beaucoup plus lentement que prévu, le titre a chuté d'environ 18 % par rapport aux sommets d'avril, abandonnant la plupart des gains liés à la guerre. Les attentes des investisseurs selon lesquelles le positionnement de Lockheed se traduirait par une croissance commerciale importante à court terme se sont trompées en dehors de la production de Javelin et de missiles.

Pourtant, Susquehanna, avec un objectif élevé de 539 $, note que Lockheed a vu un afflux de commandes nationales et internationales déjà reçues et à l'horizon en raison de l'accent accru mis sur les dépenses de défense.

"La principale incertitude de la production de F-35 à court terme étant supprimée, nous prévoyons une croissance à la hausse peut-être supérieure aux perspectives de la société fournies à la fin de 2021. 2022 a toujours été censé être un creux de revenus en raison de l'arrêt des programmes majeurs, mais étant donné qu'il y a est la preuve que l'accélération jusqu'en 2025 pourrait être plus élevée que prévu initialement.

Après la déception à court terme, l'opportunité d'investissement à long terme se présente. L'opportunité commerciale de Lockheed est toujours à venir alors que les gouvernements, en particulier les pays européens, augmentent leurs dépenses dans un avenir prévisible pour répondre aux menaces à la sécurité mondiale ; les avantages associés reviendront aux actionnaires à long terme. L'action étant généralement stable au cours des trois dernières années, l'augmentation des perspectives commerciales de Lockheed est une opportunité de détenir l'action lors du recul.

Dans un environnement macro nuageux, les perspectives commerciales solides de Lockheed sont clairement visibles. LMT a des flux de trésorerie stables et arbore un rendement de dividende sain de 2.85 % plus un rachat décent retirant annuellement 1.5 % à 2 % des actions en circulation. Avec des actions se négociant autour d'un rapport cours/bénéfice à terme de 14 et de 11 fois les bénéfices estimés de 2023 avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, LMT a un prix attractif, une remise par rapport à ses pairs de la défense et vaut la peine d'être possédé dans la vague d'augmentation dépenses de défense à venir.