Les investisseurs demandent "Où est le boeuf?" En tant que vendeurs à découvert Appuyez sur les paris

Nouvelles clés

Les actions asiatiques ont terminé un mois médiocre avec un bruit sourd sur des volumes très élevés tirés par le rééquilibrage de l'indice MSCI d'aujourd'hui.

Les indices PMI chinois de mai ont dépassé les attentes, le secteur manufacturier étant à 48.8 contre 49.5 attendus et 49.2 en avril et le secteur non manufacturier à 54.5 contre 55.2 attendus et 56.4 en avril. Les PMI sont un indice de diffusion avec des lectures supérieures à 50 indiquant une croissance / inférieures à 50 indiquant une baisse sur une base mensuelle. La mauvaise lecture de l'industrie manufacturière n'est pas un bon signe pour l'économie mondiale car une grande partie de l'industrie manufacturière chinoise est axée sur l'exportation. Le rythme de croissance du secteur non manufacturier a ralenti, mais continue de croître. Il est intéressant de noter que dans les deux PMI, les attentes des entreprises sont élevées avec 54.1 pour le secteur manufacturier et 60.4 pour le secteur non manufacturier. Le communiqué a confirmé l'inquiétude des investisseurs selon laquelle le rebond économique de la Chine est progressif dans le contexte de l'absence de mesures de relance définitives de la part des décideurs. "Où est le boeuf?" était une réplique clé d'une publicité de Wendy's des années 1980. Bien sûr, les décideurs parlent d'un bon jeu mais n'ont pas donné de relance.

Le CNY était faible par rapport au dollar américain, certains spéculant qu'une résolution de la dette américaine pourrait conduire à une hausse des taux d'intérêt de la Fed en juin alors que l'indice du dollar asiatique chutait. Oui, les investisseurs sont impatients étant donné que COVID sévissait à travers la Chine au quatrième trimestre. Bien que la Chine soit un afflux net lors du rééquilibrage de l'indice MSCI d'aujourd'hui, les événements de liquidité permettent aux investisseurs de déplacer des capitaux. La « décoration » de fin de mois de la part des gestionnaires est courante, car nous constatons un allégement de l'exposition/la suppression des noms des relevés/fiches d'information de fin de mois. À court terme, les investisseurs sont probablement très surpondérés en actions américaines, qui représentent désormais près des deux tiers de l'indice MSCI All Country World. En Asie, je suppose que l'argent est sorti de la Chine pour financer les intérêts au Japon et en Inde.

Plusieurs courtiers ont appelé aujourd'hui un jour de capitulation alors que les investisseurs ont vomi des actions à tout prix. Les ventes se sont concentrées sur la Chine offshore, c'est-à-dire la définition de la Chine par les investisseurs étrangers, plus que sur la Chine onshore, qui est majoritairement détenue par des investisseurs en Chine. Le volume court a bondi à 20 % du volume total, ce qui est un niveau élevé compte tenu de la forte augmentation des volumes élevés tirés par MSCI à Hong Kong. Nous avons vu des actions individuelles atteindre des niveaux de rotation courts très élevés en pourcentage du chiffre d'affaires total, comme Alibaba, qui a vu 32 % de volume court, Kuaishou, qui a vu 38 % de volume court, JD.com, qui a vu 21 % de volume court, et Trip .com, qui a enregistré 44 % de volumes courts. Je recommanderais (encore une fois) que ces sociétés versent un dividende pour nuire à ces vendeurs à découvert. Il est intéressant que les shorts poussent leurs paris à ces niveaux, bien que le contexte géopolitique ait tenu les investisseurs à l'écart. Oui, nous avions probablement des investisseurs institutionnels à long terme, c'est-à-dire « l'équipe nationale » chinoise, composée de compagnies d'assurance et de fonds souverains/régimes de retraite, qui achetaient la baisse d'aujourd'hui dans le cadre de leurs perspectives stratégiques.

Les actions technologiques continentales ont gagné en popularité grâce au récent enthousiasme pour l'IA, mené par des sous-secteurs tels que les semi-conducteurs et le matériel informatique. Il est intéressant de noter qu'Elon Musk et Jamie Dimon ne reculent pas devant l'opportunité en Chine, comme en témoignent leurs voyages actuels et à venir. J'espère qu'aujourd'hui était le plus bas car les choses sont plus susceptibles de s'améliorer à l'avenir, à mon avis.

Les indices Hang Seng et Hang Seng Tech ont chuté respectivement de -1.94% et -2.04%, sur un volume qui a augmenté de +80.82% par rapport à hier, soit 144% de la moyenne sur 1 an. 82 actions ont progressé tandis que 420 ont diminué. Le chiffre d'affaires du conseil principal a augmenté de +123 %, ce qui représente 174 % de la moyenne sur 1 an, car 20 % du chiffre d'affaires était du chiffre d'affaires. Les facteurs de croissance ont « surperformé », c'est-à-dire moins baissé, que les facteurs de valeur, car les petites capitalisations ont « surperformé » les grandes capitalisations par une petite marge. Tous les secteurs ont été négatifs, l'énergie ayant chuté de -4.63 %, l'immobilier de -2.65 % et les services de communication de -2.28 %. Tous les sous-secteurs ont été négatifs, l'énergie, les produits ménagers et l'immobilier étant parmi les moins performants. Les volumes de Southbound Stock Connect ont été légers, les investisseurs du continent ayant vendu pour une valeur nette de -49 millions de dollars d'actions de Hong Kong, car Meituan était un achat net modéré, Tencent était une vente nette modérée et Li Auto et Kuiashou étaient tous deux de petites ventes nettes.

Shanghai, Shenzhen et le STAR Board ont divergé pour clôturer -0.61%, -0.44% et +0.91%, respectivement, sur un volume qui a augmenté de +0.34% par rapport à hier, soit 101% de la moyenne sur 1 an. 1,727 2,946 actions ont progressé tandis que 0.51 0.05 actions ont diminué. Les facteurs de croissance et de valeur ont été plus faibles tandis que les petites capitalisations ont moins chuté que les grandes capitalisations. Les services de communication et la technologie ont gagné respectivement +3.05 % et +2.35 %, tandis que l'énergie a chuté de -1.64 %, la consommation de base de -534 % et la santé de -0.4 %. Les sous-secteurs les plus performants étaient le matériel informatique, les logiciels et le transport terrestre, tandis que les industries du charbon, de l'alcool et de l'eau étaient les pires. Les volumes de Northbound Stock Connect étaient élevés car les investisseurs étrangers ont vendu pour un montant net de -7.10 millions de dollars d'actions continentales, Kweichow Moutai était une vente nette importante, le chemin de fer à grande vitesse Beijing-Shanghai, qui n'a été ajouté à Stock Connect que récemment, était un petit achat net , et China Tourism Duty Free a été une vente nette modérée. Le CNY a chuté de -0.25 % à XNUMX CNY pour un dollar tandis que l'indice du dollar asiatique a chuté de -XNUMX % par rapport au dollar américain. Les bons du Trésor se sont redressés alors que le cuivre et l'acier étaient en baisse.

Événement à venir

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Performance d'hier soir

Taux de change, prix et rendements de la nuit dernière

• CNY pour 7.10 USD contre 7.07 hier
• CNY pour 7.59 EUR contre 7.59 hier
• Indice du dollar asiatique -0.25 % du jour au lendemain
• Rendement des obligations à 10 ans de la Banque de développement de la Chine de 2.68% contre 2.70% hier
• Rendement des obligations à 10 ans de la Banque de développement de la Chine de 2.85% contre 2.88% hier
• Prix ​​du cuivre -0.18% au jour le jour
• Prix ​​de l'acier -1.00 % du jour au lendemain