Interview: la plate-forme DeFi TrueFi dévoile un SBP de 750 millions de dollars pour Alameda

Typiquement, dans le monde de la crypto-monnaie, les emprunteurs sont obligés de se surnantir pour contracter un prêt. Compte tenu de la volatilité de la cryptographie, c'est intuitif - le surdimensionnement aide à réduire le risque que la garantie ait une valeur inférieure au prêt en cas de baisse du marché. Par exemple, si je veux contracter un prêt de 10,000 15,000 USDT, je serais normalement obligé de garantir avec 150 XNUMX $ de crypto – un ratio de garantie de XNUMX %.

Bien que ce coussin de sécurité ait du sens du point de vue du prêteur, pour l'emprunteur, il réduit l'efficacité du capital, étant donné que la garantie - 15,000 XNUMX $ dans l'exemple ci-dessus - est sacrifiée ; Je ne peux pas gagner de rendement ou utiliser ce capital ailleurs.

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Alors, les prêts sans garantie sont-ils possibles en crypto ? Nous voyons la pratique dans l'espace trad-fi, mais jusqu'à présent, la crypto n'a pas encore réussi à le casser. C'est là qu'intervient TrueFi, un protocole créé par TrustToken pour les prêts sans garantie, alimenté par ce qu'ils disent être les tout premiers scores de crédit en chaîne. La gouvernance se fait via les détenteurs du jeton TRU, qui décident également si les emprunteurs sont crédibles. Avec un système de crédit sans autorisation, l'espoir est que le processus de prêt puisse être rationalisé et géré uniquement par des incitations.

Le mois dernier, TrustToken a dévoilé son premier portefeuille d'emprunteur unique sur la plateforme TrueFi. Conçu spécifiquement pour Alameda Research, la société de négoce d'actifs numériques, il devrait accorder jusqu'à 750 millions de dollars en fonds de roulement au cours de sa première année. Nous avons rencontré Michael Gasiorek, responsable du marketing chez TrustToken, pour approfondir le protocole DeFi et le portefeuille d'emprunteur unique. Nous avons également parlé au co-PDG d'Alameda Research, Sam Trabucco.

TrueFi – Michael Gasiorek, responsable du marketing

Invezz : Pensez-vous que le marché des prêts surgarantis dans la cryptographie perdra des parts de marché au profit du secteur non garanti, et/ou prévoyez-vous une scission démographique entre les deux (c'est-à-dire les particuliers/les particuliers utilisant des prêts surgarantis et les institutions utilisant des prêts non garantis) ? Pensez-vous que le marché des prêts non garantis dépassera un jour le marché des prêts surgarantis ?

Michaël Gasiorek : Nous pensons que les prêts non garantis dévoreront les prêts surgarantis, absolument. Nous construisons notre entreprise autour de ce pari pour deux raisons : premièrement, parce que les prêts non garantis sont simplement une meilleure façon, plus efficace en termes de capital, d'utiliser son capital - et cela vaut autant pour les institutions que pour le secteur de la vente au détail. Deuxièmement, parce que ce même phénomène se produit depuis longtemps dans le secteur financier traditionnel à travers toute une gamme d'instruments de dette, du crédit personnel aux prêts étudiants et au-delà. La principale raison pour laquelle les prêts non garantis ne sont pas déjà plus populaires dans la cryptographie est que la sophistication de la notation de crédit et des recouvrements n'a pas encore rattrapé la sophistication de l'ensemble des prêts blockchain. Nous nous attendons à ce que cela change rapidement et nous espérons être parmi les principales entreprises à contribuer à la solution.

IZ : Dans quelle mesure pensez-vous que TrueFi deviendra décentralisé, ou y aura-t-il toujours un élément de centralisation ? Plus précisément, sera-t-il un jour possible de compléter automatiquement des processus tels que KYC et la vérification des emprunteurs en chaîne ? Si oui, avez-vous un échéancier en tête ?

MG: Nous pensons que TrueFi deviendra entièrement décentralisé au fil du temps. Nous travaillons avec un certain nombre de projets pour décentraliser des fonctionnalités telles que KYC et la vérification des emprunteurs, et sommes profondément ancrés dans notre propre processus opérationnel et juridique de décentralisation du protocole. Comme pour tout nouveau développement et conformité réglementaire, les délais sont difficiles à prévoir.

IZ : Envisageriez-vous de travailler avec d'autres protocoles pour aider à établir des cotes de crédit plus précises (ou pensez-vous qu'il ne sera pas possible de sitôt d'interagir avec d'autres blockchains) ? Qu'en est-il des autres plateformes Ethereum telles que AAVE ?

MG: Nous faisons plus qu'y penser: nous sommes bien engagés dans des conversations avec quelques protocoles sélectionnés qui se concentrent sur la construction de ces scores, et avec quelques projets visant à les rendre plus largement disponibles sur DeFi. Bien qu'il soit peut-être tôt pour réaliser la notation de crédit sur plusieurs chaînes, nous prévoyons d'avoir bientôt à la fois des partenariats de notation de crédit plus solides et un moyen plus largement disponible de partager ces scores avec d'autres protocoles. Nous espérons que ces scores affecteront finalement directement les taux et les ratios de garantie des principaux emprunteurs non seulement sur des protocoles bien connus comme AAVE, mais également sur les nombreux protocoles DeFi encore en cours de construction, alors que le passage à l'échelle de l'industrie aux prêts non garantis ou sous-garantis prend de l'ampleur. . Nous attribuons ces progrès non seulement à notre équipe, mais aussi à la valeur des excellents partenariats. Il est trop tôt pour citer des noms, mais vous pourrez faire des suppositions éclairées sur nos collaborateurs au cours du prochain trimestre ou des deux prochains trimestres. En attendant, si vous êtes un constructeur, vous nous verrez également créer des primes de développeur lors de divers hackathons et conférences pour mieux diffuser nos cotes de crédit - nous en reparlerons bientôt !

IZ : Je note qu'il y a eu un plan pour passer de l'approbation de prêt via le système de vote à un modèle automatique en chaîne. C'est extrêmement intrigant - pensez-vous que c'est encore assez loin dans le futur (pour des raisons telles que la période de temps probable impliquée dans le développement de contrats intelligents et la complexité du marché des prêts) ?

MG: Voter sur les prêts était un bon moyen de lancer un modèle de crédit, avec la sagesse de la foule. Cependant, il n'a jamais été prévu de s'appuyer sur l'engagement du public pour examiner les prêts de plusieurs millions de dollars - d'autant plus que ces décisions devaient souvent être prises avec une asymétrie informationnelle, sur la base des NDA signés avec les emprunteurs en question. En bref, le vote public devait être remplacé : le coût du gaz du vote, le manque d'informations présent dans ces votes et le délai d'exécution pour examiner un nouveau prêt étaient sous-optimaux pour les prêteurs, les emprunteurs et le protocole. Cela dit, sans ce système, TrueFi n'aurait jamais construit le livre de prêt ni l'historique de remboursement qui ont permis à notre modèle de crédit moderne d'exister.

 En ce qui concerne l'adoption du modèle de crédit dans les prêts quotidiens, je pense que nous sommes presque prêts à passer officiellement aux prêts basés sur un modèle, en attendant quelques ajustements supplémentaires du frontend et du backend – tous en grande partie faits à l'air libre, avec l'approbation du DAO. Nous prévoyons que le déploiement de prêts basés sur le modèle de crédit nous permettra d'éliminer le coût du gaz de l'approbation des prêts, de réduire le temps nécessaire pour obtenir de l'argent entre les mains d'un emprunteur en quelques minutes au lieu de quelques jours, d'alléger la charge de nos détenteurs de TRU et, dans l'ensemble, de croître notre portefeuille de prêts de façon spectaculaire. Naturellement, nous travaillons dur pour mettre le modèle en circulation dès que possible.

IZ : Une autre source principale de centralisation est que les accords juridiques pour les prêts sont centralisés et hors chaîne - est-ce possible de se déplacer (je note les plans DAO - est-ce encore en cours d'élaboration) ?

MG: Sans outrepasser les plans de notre service juridique, je peux dire que nous étudions comment déplacer les contrats avec nos gestionnaires d'actifs et nos emprunteurs sur la chaîne, inspirés par le travail incroyable de certains DAO juridiquement solides que nous surveillons depuis longtemps. Nous nous attendons à ce qu'il soit possible, oui, de déplacer une grande partie de la documentation en chaîne, et de la rendre également plus - sinon totalement - transparente.

IZ : TVL sur la plateforme est actuellement de 416 millions de dollars – où vous voyez-vous aller ? De plus, il y a eu une baisse de 21% de TVL au cours du mois dernier, ce qui est la deuxième plus forte baisse du top 50 d'Ethereum (selon Defi Llama). Selon vous, quelle en est la raison et une telle volatilité vous préoccupe-t-elle à l'avenir ?

MG: Nous l'avons déjà dit : nous nous attendons à ce que TrueFi, en temps voulu, devienne un protocole d'un billion de dollars. Audacieux, mais pas irréaliste : avec les économies de coûts, la vitesse et l'accès mondial fournis par la technologie blockchain, nous pensons sincèrement que TrueFi devrait capturer au moins quelques pour cent du marché mondial des prêts d'environ 8 XNUMX milliards de dollars. Après tout, nous avons atteint notre premier milliard de prêts, sans défaut de paiement, au cours de notre première année, en prêtant uniquement à des fonds cryptographiques - proportionnellement, une infime fraction de la demande mondiale de prêts. 

Cela dit, regardons notre TVL passé et présent. Premièrement, les marchés étant en plein désarroi, la demande de capitaux a chuté à des creux récents, tant en taille qu'en taux. Une demande de capital plus faible signifie une offre de capital plus faible de la part des prêteurs, qui sont, tout à fait raisonnablement, en quête de rendement ailleurs. Deuxièmement, TrueFi subit un changement transformateur dans sa conception en termes de clients qu'il sert - maintenant, les gestionnaires d'actifs construisent des portefeuilles sur mesure, pas seulement les emprunteurs crypto à la recherche d'argent - d'une portée comparable à l'iPhone avant et après l'App Store. De même, TrueFi change la nature de ses composants : les unités commerciales nécessaires pour lever de nouveaux fonds, les exigences KYC qui accompagnent désormais certaines opportunités financières, la mise en œuvre d'un modèle de crédit qui modifie entièrement la relation des détenteurs de TRU avec la plate-forme - pour ne citer que quelques changements clés. Cela, naturellement, signifie des difficultés de croissance à mesure que cette nouvelle entreprise se met en place. 

Cela dit, nous voyons le nouveau modèle fonctionner : depuis le lancement du marché de prêt TrueFi, TrueFi abrite désormais 7 opportunités financières au total – avec au moins 3 à 5 autres prévues pour le lancement avant la fin du trimestre. Ces portefeuilles offrent une diversité d'opportunités, des prêts de protocole à protocole avec protocole perpétuel aux prêts B2B en Amérique latine avec delt.ai et des pools d'emprunteurs uniques prêtant aux emprunteurs les plus désirables au monde en crypto. 

Nous nous attendons à ce que ces portefeuilles offrent deux avantages qu'aucun autre protocole de prêt non garanti ne peut égaler. Pour les prêteurs, cela signifie une diversité d'opportunités financières qui vont bien au-delà de ce qui est généralement disponible dans DeFi. Pour le protocole dans son ensemble, ils accordent une diversification des secteurs de marché qui rend à la fois notre TVL et notre valeur totale exceptionnelle (c'est-à-dire, «l'argent au travail») plus solidement répartis entre les secteurs isolés des cycles d'expansion et de récession de la cryptographie.

Alors que le marché se stabilise, que TrueFi continue de diversifier ses opportunités financières et que la demande de capital augmente à nouveau les taux, nous nous attendons à ce que TrueFi soit dans la meilleure position possible pour atteindre cet objectif éventuel de mille milliards de dollars. Jusque-là, nous sommes tête baissée, en train de construire.

Recherche Alameda – Sam Trabucco, co-PDG

Alameda Research est une société de trading de crypto-monnaie multi-stratégies, qui devrait tirer jusqu'à 750 millions de dollars de fonds de roulement du premier portefeuille d'emprunteur unique sur la plate-forme TrueFi. En plus de notre entretien avec TrueFi, nous avons rencontré le co-PDG d'Alameda, Sam Trabucco, pour lui poser quelques questions sur TrueFi et les prêts cryptographiques sans garantie.

Invezz : Comment le taux d'intérêt du SBP (ainsi que d'autres transactions que vous avez effectuées avec TrueFi) se compare-t-il à ce que vous pourriez obtenir ailleurs sur le marché ?

Sam Trabuco : Le taux d'intérêt est compétitif avec ce qu'on peut obtenir ailleurs. 

IZ : Quel avantage y a-t-il à recevoir un prêt non garanti, par rapport aux prêts cryptographiques surdimensionnés plus traditionnels ?

ST: Les prêts non garantis sont beaucoup plus efficaces en termes de capital, il est donc définitivement préférable.

IZ : Avez-vous une opinion sur l'avenir du protocole TrueFi, ainsi que sur les prêts sans garantie en général ?

ST: Nous pensons que les prêts non garantis en chaîne continueront de croître et considérons TrueFi comme l'un des bénéficiaires de cette croissance. 

IZ : La thèse d'investissement pour le SBP sera-t-elle différente du reste des activités de l'entreprise, ou sera-t-elle en grande partie alimentée par les mêmes stratégies de négociation et d'arbitrage (et seriez-vous en mesure de donner une image plus précise des détails) ?

ST: Les fonds du SBP soutiendront les activités de négociation, de tenue de marché et d'investissement de la société.