Intel a encore beaucoup à prouver à Wall Street un an après le retour de Pat Gelsinger

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L'analyste de Bernstein, Stacy Rasgon, qui a une cote de sous-performance sur Intel et un objectif de prix de 40 $, a déclaré que son aperçu de l'année précédente intitulé "Ne pensez pas que cela ne peut pas empirer" est "un thème qui semble se dérouler au moment où nous parlons". .”

Sans prendre de coups, Rasgon a déclaré qu'il était resté négatif sur Intel "alors qu'ils font exploser leur modèle afin d'expier 10 ans de péché avec des marges en baisse, une augmentation des capex et un flux de trésorerie disponible inexistant alors même qu'ils décrivent une feuille de route agressive chargée avec des risques, avec des objectifs de croissance farfelus à long terme et des risques PC à court terme.

Attendez-vous à ce que ces marges bénéficiaires en baisse soient au centre des préoccupations mercredi, après que Gelsinger a déclaré aux analystes le trimestre dernier que les marges sous pression resteront "confortablement supérieures à 50%", alors qu'elle renforce sa capacité à fabriquer des plaquettes de silicium. En excluant l'activité de mémoire cédée d'Intel, la société a déclaré des marges brutes de 57.8 % pour le troisième trimestre et prévu 53.5 % pour le quatrième trimestre. En comparaison, Intel a enregistré des marges de 59.4 % au deuxième trimestre et de 58.4 % au premier trimestre 2021 et au quatrième trimestre 2020.

Alors que les fabricants de plaquettes de silicium se précipitent pour renforcer leur capacité de fabrication pour faire face à la pénurie mondiale de puces provoquée par le COVID, Intel a déclaré en octobre qu'il prévoyait de dépenser 25 à 28 milliards de dollars pour renforcer sa capacité en 2022, contre 20 milliards de dollars en 2021. Intel a également annoncé récemment son intention de dépenser plus de 20 milliards de dollars dans l'Ohio pour commencer à construire ce qu'il prétend être "l'un des plus grands sites de fabrication de semi-conducteurs au monde" avec un investissement total de 100 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie.

Voir aussi : Intel confirme son intention de dépenser plus de 20 milliards de dollars pour construire un « méga-site » de puces dans l'Ohio

Les résultats trimestriels d'Intel surviennent également quelques semaines seulement après que le fabricant de puces a annoncé qu'il avait débauché les produits de Micron Technology Inc.
MU,
-3.69%
David Zinsner, directeur financier, et a nommé Michelle Holthaus à la tête de sa plus grande unité commerciale, l'informatique client, mieux connue sous le nom d'activité PC.

Ce qu'il faut chercher

Gains: Sur les 37 analystes interrogés par FactSet, Intel devrait afficher en moyenne un bénéfice ajusté de 90 cents par action, en baisse par rapport aux 1.52 $ par action annoncés par la société il y a un an. Intel prévoit 90 cents par action. Estimize, une plate-forme logicielle qui utilise le crowdsourcing auprès de dirigeants de fonds spéculatifs, de maisons de courtage, d'analystes côté achat et autres, appelle à un bénéfice ajusté de 1.05 $ par action.

Chiffre d'affaires : Wall Street s'attend à un chiffre d'affaires de 18.33 milliards de dollars d'Intel, selon 30 analystes interrogés par FactSet. Ce serait en baisse par rapport aux 19.98 milliards de dollars déclarés au cours du trimestre de l'année dernière. Intel prédit un chiffre d'affaires de 18.3 milliards de dollars. Estimize prévoit un chiffre d'affaires de 18.45 milliards de dollars.

Les analystes interrogés par FactSet s'attendent à ce que les revenus de l'informatique client s'élèvent à 9.58 milliards de dollars ; chiffre d'affaires du centre de données de 6.73 milliards de dollars ; chiffre d'affaires des solutions de mémoire non volatile de 1.06 milliard de dollars ; « Internet des objets », ou IoT, chiffre d'affaires de 1.04 milliard de dollars ; et des revenus de Mobileye de 355.1 millions de dollars.

Mouvement de stock: Ne vous attendez pas à un rebond automatique si Intel dépasse les attentes – les actions d'Intel ont baissé à la suite des six derniers rapports trimestriels sur les bénéfices de la société dans lesquels les bénéfices ont dépassé les estimations de Wall Street. À la suite du dernier rapport sur les résultats de la société, l'action a chuté de près de 12 % après que les revenus aient dépassé les attentes pour la première fois en 10 trimestres, mais plus probablement en raison des inquiétudes quant à la façon dont le plan agressif de dépenses en capital d'Intel nuirait aux marges bénéficiaires. Les actions sont encore plus de 6% en dessous du cours de clôture de l'action avant cette baisse.

L'action Intel a globalement baissé de 3.3 % au cours du trimestre se terminant en décembre. Au cours de la même période, le Dow Jones Industrial Average 
DJIA,
-1.30%
 - qui compte Intel comme composant - a augmenté de 7.4%, l'indice S&P 500 
SPX,
-1.89%
avancé de 10.7%, l'indice composite Nasdaq à forte composante technologique 
COMP,
-2.72%
 a gagné 8.3% et l'indice PHLX Semiconductor 
SOx,
-1.72%
 a bondi de 21%.

Ce que disent les analystes

L'analyste de Citi Research, Christopher Danley, qui a une note neutre et un objectif de prix de 58 $, a déclaré qu'il s'attend à une hausse de l'action à court terme avant la réunion des investisseurs d'Intel le 17 février. au-dessus des attentes en raison de la résurgence de l'entreprise", et que "compte tenu de la récente hausse des commandes d'ordinateurs portables, nous nous attendons également à une hausse chez Intel".

Cependant, Danley admet qu'Intel "a encore beaucoup de bois à couper", en particulier lorsque la demande de PC se normalisera, et que "des efforts et une concentration considérables seront encore nécessaires d'Intel, en particulier dans la fabrication, pour rattraper ses concurrents".

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Ces concurrents incluent le rival plus petit Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-2.53%,
qui doit publier ses résultats le 1er février, et Nvidia Corp.
NVDA,
-3.21%,
on estime qu'il publiera ses bénéfices le 17 février, qui est également la présentation de la journée des analystes d'Intel.

L'analyste de Cowen Matthew Ramsay, qui a une cote de surperformance et un objectif de prix de 60 $, a déclaré dans une note qu'"Intel reste controversé".

"Le scepticisme à long terme demeure et les pertes d'actions se poursuivront jusqu'à ce que les produits montent sur le nœud Intel 4 (ancien 7 nm), mais avec un nouveau directeur financier, l'amélioration des perspectives du marché des PC et des serveurs, les rentrées de fonds du gouvernement américain, Mobileye à l'horizon, et une journée d'analystes de février maintenant reconfirmée, nous sommes prudemment optimistes que le sentiment peut continuer
s'améliorer progressivement », a déclaré Ramsay. "Encore BEAUCOUP à prouver."

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L'analyste de Susquehanna Financial, Christopher Rolland, qui a une note neutre et un objectif de prix de 55 $, a déclaré que si le calendrier de sortie des puces PC d'Intel semble sur la bonne voie, son nouveau code de puce de serveur nommé "Sapphire Rapids" et sa nouvelle unité de traitement graphique devraient être retardés.

"De nombreuses sources, dont SemiAccurate, s'attendent désormais à des retards pour SR au-delà du 1T22, avec des poussées allant d'un à quatre trimestres", a déclaré Rolland. "L'Arc d'Intel pourrait intensifier la concurrence des GPU."

Rolland faisait référence à la puce graphique de traçage de rayons Arc "Alchemist" d'Intel annoncée au CES plus tôt dans le mois. Intel a déclaré qu'il expédiait le GPU ce trimestre aux fabricants d'équipement d'origine pour être utilisé dans plus de 50 produits mobiles et de bureau.

"La prochaine série DG2 d'Intel ajoutera une autre alternative au marché des GPU", a déclaré Rolland. "Alors qu'Intel avait officiellement ciblé une date de lancement au 1T22, certaines rumeurs font état d'un retard au 2T."

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L'analyste de B. of A. Securities Vivek Arya, qui a une note de sous-performance et un objectif de prix de 55 $, a déclaré que la société "pourrait rester une force plus stable" et a souligné la perte apparemment sans fin de parts de marché d'Intel au profit d'AMD.

"AMD continue de rester un concurrent redoutable dans les deux PC/serveurs, et nous attendons de voir l'exécution des stratégies de fonderie/IDM nécessitant un investissement important en capital", a déclaré Arya.

"Nous continuons de croire que la part de serveur élevée d'environ 90 % d'INTC n'est pas durable compte tenu des offres extrêmement compétitives d'AMD, et nous estimons qu'AMD peut gagner 300 à 400 points de base de part de marché par an au cours des 3 prochaines années", a noté Arya.

Arya a ajouté qu'AMD a également régulièrement gagné des parts de marché par rapport à Intel sur le marché des PC, et s'attend à ce que la part de marché d'AMD en valeur et en unités en 2021 passe de 16 % et 20 % respectifs à 17 % et 23 % respectifs d'ici 2023.

Sur les 40 analystes qui couvrent Intel, 10 ont une cote d'achat sur l'action, 21 ont une cote de maintien et neuf ont une cote de vente, ainsi qu'un prix cible moyen de 54.87 $, selon les données de FactSet.