À l'intérieur de l'effondrement de 19 heures qui a détruit la vente d'actions d'Adani

(Bloomberg) – Un Gautam Adani rayonnant se tenait mardi à côté du Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu, l'air détendu alors que des centaines de personnes se rassemblaient pour la cérémonie de signature au port de Haïfa, que le milliardaire indien co-développe.

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Le magnat de 60 ans avait des raisons d'être dynamique: des offres de dernière minute avaient aidé le fleuron de son empire ports-électricité à conclure une vente record d'actions de 2.5 milliards de dollars malgré une attaque de vendeur à découvert qui a déclenché une déroute des actions. Alors qu'il rentrait de Tel-Aviv à 6 h 13, heure locale, dans son jet privé Bombardier Global 6500 - une acquisition relativement nouvelle avec une connectivité sans fil ultra-rapide - l'industriel a passé beaucoup de temps dans la partie la plus calme de la cabine de vol sur appels marathons.

Mais la vente brutale des actions du groupe Adani s'est poursuivie le mercredi 1er février, anéantissant une valeur marchande de plus de 80 milliards de dollars en une semaine – malgré la supposée conclusion réussie de la vente d'actions.

Des investisseurs anxieux ont commencé à appeler l'équipe financière d'Adani pour exprimer leurs inquiétudes, selon des personnes familières avec les événements qui ne voulaient pas être nommées car les discussions étaient privées.

Bâtiment vents contraires

L'un d'eux était le Royal Group, la société mère d'International Holding Co. d'Abu Dhabi, qui a poussé le conglomérat à reconsidérer la vente d'actions d'Adani Enterprises Ltd., a déclaré l'une des personnes.

Mercredi après-midi, une institution financière publique - également l'un des principaux investisseurs de l'offre de suivi - a déclaré qu'elle ne soutiendrait plus le groupe. Plus tôt dans la journée, les partis d'opposition avaient chahuté le gouvernement Narendra Modi au parlement, scandant "Adani, Adani" lors du discours du budget de l'union. Le magnat adapte souvent sa stratégie d'entreprise aux priorités de construction de la nation de Modi.

Vers 5 heures en Inde mercredi, Adani a demandé qu'une réunion d'urgence du conseil d'administration soit convoquée dans 30 minutes. La vente d'actions était abandonnée. À 10 h 21 en Inde, le dépôt avait frappé les bourses locales, marquant un revirement dramatique.

En à peine 19 heures, la plus grande vente d'actions de suivi jamais réalisée en Inde était passée d'une affaire conclue à un raté.

Les représentants de Royal Group, IHC et Adani Group n'ont pas immédiatement répondu aux demandes écrites de commentaires en dehors des heures de bureau.

Protéger les relations

Adani a choisi de renoncer à la victoire à court terme de clouer l'offre de suivi pour protéger ses relations à plus long terme avec des investisseurs de renom qui, autrement, regardaient des pertes embarrassantes sur les sommes qu'ils avaient engagées.

Et d'un seul coup, le vendeur à découvert américain Hindenburg Research, qui avait publié un rapport cinglant le 24 janvier, a fait sa plus grande perte à ce jour.

Dans sa campagne explosive, Hindenburg avait accusé le conglomérat d'Adani de fraude "effrontée" et d'années de manipulation boursière, de blanchiment d'argent, ainsi que d'autres crimes présumés qu'il qualifiait de "plus grande escroquerie de l'histoire de l'entreprise".

Le groupe Adani a riposté en disant que le rapport était « faux », « malicieusement malveillant » et menaçait de poursuites judiciaires.

Dans sa réfutation de 413 pages dimanche, il a qualifié le rapport de Hindenburg et son pari court de "fraude boursière calculée" ainsi que d'attaque contre l'Inde et ses institutions.

Trois jours plus tard, sa vente d'actions s'était déroulée au milieu des fracas.

Participants découragés

Un participant découragé à la réunion d'urgence d'Adani mercredi a déclaré qu'il suffisait d'une attaque d'un petit vendeur à découvert pour détruire des années de travail acharné en une semaine seulement.

Un négociateur chevronné qui a aidé au processus de vente d'actions a déclaré qu'il n'avait jamais vu une offre d'actions annulée de cette manière au cours d'une carrière de près de deux décennies.

Mais le sentiment de soulagement des principaux investisseurs était palpable. La société d'État Life Insurance Corporation of India Ltd., qui est actionnaire de cinq sociétés du groupe Adani, a considéré cette décision comme un geste de bonne gouvernance d'entreprise, selon des personnes familières.

C'est aussi comme ça qu'Adani l'a vendu. S'adressant aux investisseurs dans une vidéo tôt jeudi pour expliquer la brusque volte-face, il a déclaré: "Pour moi, l'intérêt de mes investisseurs est primordial et tout est secondaire."

Il a ajouté qu'il voulait les protéger des pertes. "Malgré la volatilité des actions au cours de la semaine dernière, votre foi et votre confiance dans l'entreprise, ses activités et sa direction ont été extrêmement rassurantes et humiliantes pour nous tous."

La vente s'est toutefois poursuivie. Vendredi, la moitié de la valeur du conglomérat, soit plus de 110 milliards de dollars, s'était évaporée depuis la publication du rapport Hindenburg.

L'impact sur le marché plus large de l'Inde a également été énorme. Jeudi, la roupie avait chuté contre tous ses pairs asiatiques au cours de la période, tandis que les écarts sur un indice d'obligations du pays se sont élargis au niveau le plus large en quatre semaines.

Prendre ses distances

Les effets d'entraînement ont incité le gouvernement de Modi - perçu comme ayant des liens étroits avec Adani - à commencer à s'adresser publiquement et à se distancier du conglomérat touché par le scandale. Bien que les intérêts d'Adani, des ports à l'énergie, soient inextricablement liés aux plans de croissance du pays, les responsables gouvernementaux ont minimisé son impact sur l'économie au sens large.

« C'est entre une entreprise privée, le régulateur et le marché ; Cela ne concerne pas la macroéconomie », a déclaré jeudi TV Somanathan, secrétaire aux Finances du pays. "L'exposition des banques, LIC à Adani n'est pas du tout inquiétante. Je ne vois aucun risque de contagion à ce sujet.

Les arrangeurs de l'offre d'actions abandonnée de l'entreprise Adani ont dû se réconcilier avec des frais minuscules et se démènent pour récupérer ce qu'ils peuvent de ce qui était censé être une méga vente d'actions de suivi. La majeure partie des 12 millions de dollars que les banques d'investissement devaient gagner dépendait du succès de l'accord, ont déclaré des personnes connaissant le sujet. Ils n'attendent désormais qu'une rémunération minimale pour leur travail sur l'offre.

Adani Deal Arrangers Eye Scraps d'un salaire prévu de 12 millions de dollars

Alors que la semaine mouvementée touchait à sa fin, le magnat assiégé a entamé des pourparlers avec des créanciers pour rembourser par anticipation certains prêts adossés à des actions mises en gage, certaines banques ayant cessé d'accepter les titres du groupe en garantie.

"La poussière n'est pas encore réglée", a déclaré jeudi Alok Churiwala, directeur général de Churiwala Securities Pvt., basé à Mumbai. "Il faut être très vigilant et les investisseurs seraient bien avisés de ne pas bricoler avec les actions d'Adani tant que la voie à suivre n'est pas claire."

–Avec l'aide d'Alisa Odenheimer, Baiju Kalesh, Archana Narayanan, Anto Antony, Ragini Saxena, Vidya Root et Ashutosh Joshi.