La flambée de l'inflation pourrait pousser la Fed à plus de quatre hausses de taux cette année, selon Goldman Sachs

Selon une analyse de Goldman Sachs, l'accélération de l'inflation pourrait amener la Réserve fédérale à devenir encore plus agressive que ne le prévoient les économistes dans la manière dont elle augmente les taux d'intérêt cette année.

Alors que le marché s'attend déjà à quatre hausses d'un quart de point de pourcentage cette année, l'économiste de Goldman David Mericle a déclaré que l'écart omicron aggravait les hausses de prix et pourrait pousser la Fed à accélérer le rythme des hausses de taux.

"Nos prévisions de base prévoient quatre hausses en mars, juin, septembre et décembre", a déclaré Mericle dans une note aux clients samedi. "Mais nous voyons un risque que le [Federal Open Market Committee] veuille prendre des mesures de resserrement à chaque réunion jusqu'à ce que la situation de l'inflation change."

Le rapport arrive quelques jours avant la réunion de deux jours du groupe d'élaboration des politiques à partir de mardi.

Les marchés ne s'attendent à aucune action concernant les taux d'intérêt après la réunion, mais pensent que le comité amorcera une hausse en mars. Si cela se produit, ce sera la première augmentation du taux de référence de la banque centrale depuis décembre 2018.

Augmenter les taux d'intérêt serait un moyen d'éviter la flambée de l'inflation, qui atteint son rythme le plus élevé sur 12 mois en près de 40 ans.

Mericle a déclaré que les complications économiques de la propagation de Covid ont aggravé les déséquilibres entre une demande en plein essor et des approvisionnements limités. Deuxièmement, la croissance des salaires continue d'être élevée, en particulier dans les emplois les moins bien rémunérés, même si les allocations chômage bonifiées ont expiré et que le marché du travail aurait dû se détendre.

"Nous voyons un risque que le FOMC veuille prendre des mesures de resserrement à chaque réunion jusqu'à ce que cette image change", a écrit Mericle. "Cela soulève la possibilité d'une hausse ou d'une annonce antérieure du bilan en mai, et de plus de quatre hausses cette année."

Les commerçants évaluent près de 95% de chances d'une augmentation des taux lors de la réunion de mars et plus de 85% de chances de quatre mouvements en 2022, selon les données du CME.

Cependant, le marché commence également à basculer vers une cinquième hausse cette année, ce qui serait la Fed la plus agressive que les investisseurs aient vue depuis le début du siècle et les efforts pour étouffer la bulle Internet. Les chances d'une cinquième augmentation des taux sont passées à près de 60%, selon la jauge FedWatch du CME.

En plus de la hausse des taux, la Fed met également fin à son programme mensuel d'achat d'obligations, avec mars comme date actuelle pour mettre fin à un effort qui a plus que doublé le bilan de la banque centrale à un peu moins de 9 XNUMX milliards de dollars. Alors que certains acteurs du marché ont émis l'hypothèse que la Fed pourrait mettre fin au programme lors de la réunion de la semaine prochaine, Goldman ne s'attend pas à ce que cela se produise.

La Fed pourrait cependant fournir plus d'indications sur le moment où elle commencera à dénouer ses avoirs obligataires.

Goldman prévoit que ce processus commencera en juillet et se fera par tranches mensuelles de 100 milliards de dollars. Le processus devrait durer 2 ou 2 ans et demi et réduire le bilan à un montant toujours élevé de 6.1 billions de dollars à 6.6 billions de dollars. La Fed permettra probablement à une partie du produit des obligations arrivant à échéance de se répercuter chaque mois plutôt que de vendre les titres purement et simplement, a déclaré Mericle.

Cependant, la poussée d'inflation étonnamment forte et durable a fait peser des risques à la hausse sur les prévisions.

"Nous voyons également de plus en plus de bonnes chances que le FOMC veuille prendre des mesures de resserrement lors de sa réunion de mai, lorsque le tableau de bord de l'inflation devrait rester assez chaud", a écrit Mericle. "Si c'est le cas, cela pourrait finalement conduire à plus de quatre hausses de taux cette année."

Il y a quelques points de données économiques clés cette semaine, bien qu'ils viendront après la réunion de la Fed.

Le PIB du quatrième trimestre est publié jeudi, les économistes s'attendant à une croissance d'environ 5.8%, tandis que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, qui est l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, doit être publié vendredi et devrait afficher un gain mensuel de 0.5% et un an- augmentation de 4.8 % sur un an.