Trois sociétés énergétiques, une entreprise d'engrais et un fabricant de médicaments ont tous très bien réussi tandis que la plupart des autres États-Unis sont aux prises avec la flambée des prix.
Tvoici une doublure argentée à la pire inflation depuis les années 1980. Demandez simplement aux entreprises qui misent sur des prix plus élevés.
Augmenter les prix devient plus facile pendant l'inflation, quand tout le monde semble le faire. Parfois, facturer plus a du sens. L'inflation augmente le coût de production et la plupart des entreprises répercutent le coût sur les clients. Parfois, cependant, les prix plus élevés vont au-delà des dépenses supplémentaires encourues par les entreprises.
So Forbes a suivi les entreprises qui ont augmenté leurs marges d'exploitation, une mesure qui évalue étroitement combien d'argent les entreprises gagnent en vendant leurs produits, pour voir qui accumule les bénéfices.
La marge d'exploitation est un indicateur juste car elle exclut les emprunts, a déclaré Mai Iskandar-Datta, professeur de finance à la Wayne State University. Forbes. "Essentiellement, vous essayez d'avoir une image plus large de la performance de l'entreprise", a-t-elle déclaré. « Vous essayez de voir comment ils s'en sortent sans envisager de financement. Il sépare la prise de décision en matière de financement et d'investissement.
Gardez à l'esprit à quel point l'inflation est difficile pour les employés. La rémunération des travailleurs ne suit pas la hausse des prix. Selon le Bureau of Labor Statistics des États-Unis, le salaire horaire moyen réel – croissance des salaires moins inflation – a chuté de 2.8 % au cours de la dernière année. Ajoutez à cela le fait que les gens travaillent moins d'heures, et l'histoire devient encore plus sombre. La rémunération hebdomadaire moyenne réelle a chuté de 3.7 % au cours de la même période. Comme le troisième trimestre saison des gains prend fin, il n'est pas surprenant que trois des cinq premières places sur la liste actuelle des marges d'exploitation les plus larges soient des sociétés énergétiques.
EQT Corp.
La marge d'exploitation d'une entreprise de gaz naturel EQT Corp. est passé de 20.3 % pour les 12 mois se terminant en septembre 2021 à 64 % au cours de la dernière année. Le 64% est supérieur de plus de 20 points de pourcentage au record historique de la société, établi en 2015. EQT n'a pas répondu à une demande de commentaire. Juste comme point de comparaison, et reconnaissant que l'industrie de la vente au détail est un animal légèrement différent, la chaîne de magasins à grande surface Target annoncé mercredi que sa marge opérationnelle est tombée à 3.9% au troisième trimestre contre 7.8% à la même période il y a un an.
Comment ils l'ont fait :
Nouvel ajout à l'indice S&P 500, EQT est le plus grand producteur de gaz naturel aux États-Unis. Alors que le prix du gaz naturel a grimpé en flèche à la suite de l'invasion non provoquée de l'Ukraine par la Russie, les revenus d'EQT ont également augmenté. Lors de son appel aux résultats et lors d'un 26 octobre présentation aux investisseurs, la société a cité les réductions de coûts dans ses puits de Virginie-Occidentale et l'impact des acquisitions comme raisons pour lesquelles elle accumule les liquidités.
Mais il y a autre chose à considérer lors de l'examen des marges bénéficiaires d'EQT et d'autres sociétés énergétiques. Ils n'investissent pas autant dans de nouveaux projets qu'ils le feraient normalement pendant la phase de boom du cycle des matières premières. Les dépenses de recherche et développement et d'exploration grignotent les marges d'exploitation. Donc, si les sociétés énergétiques ne déboursent pas pour de nouveaux puits, les marges d'exploitation seront plus élevées.
"Aujourd'hui, nous constatons une restriction des capitaux dans le secteur", a déclaré Gabriele Sorbara, directeur général de Siebert Williams Shank & Co. Forbes. « S'ils sont en croissance, il s'agit principalement d'une croissance de la production de pétrole à un chiffre dans la fourchette basse à moyenne. Il existe une énorme quantité de flux de trésorerie disponibles générés en interne et de liquidités dans les bilans. Après de nombreuses années de faibles rendements des (explorateurs et producteurs) avec des périodes d'expansion et de récession extrêmes, les entreprises maintiennent désormais la discipline et restituent de l'argent aux actionnaires plutôt que de déployer des capitaux pour la croissance.
Huile de Marathon
Marathon Oil, la société d'exploration et de production qui trouve ses racines dans la Standard Oil de John D. Rockefeller, a affiché une marge d'exploitation de 46 % au cours des 12 derniers mois. Il s'agit d'un gain de 32 % par rapport à la période précédente et a établi un nouveau record pour l'entreprise. Marathon n'a pas répondu à une demande de commentaire.
Comment ils l'ont fait :
Il n'y a pas de surprise ici, mais des prix du pétrole plus élevés sont excellents pour les résultats des producteurs. "Une grande partie est liée aux prix, le prix du pétrole réalisé par Marathon étant supérieur d'environ 24 $ le baril et le gaz naturel de près de 88 % supérieur à celui d'il y a un an", a déclaré Sorbara. Forbes.
Industries des FC
Après son dernier rapport trimestriel, le géant des engrais CF Industries s'est classé parmi les cinq premiers. La société basée à Deerfield, dans l'Illinois, a augmenté sa marge d'exploitation de 28 % au cours de l'année dernière. La marge d'exploitation de 49 % au cours des 12 derniers mois est juste en deçà des 52 % affichés en 2012. CF Industries n'a pas répondu à une demande de commentaire.
Comment ils l'ont fait :
"C'est assez basique", a déclaré Charles Neivert, analyste de recherche principal chez Piper Sandler. Forbes. "En particulier, là où les choses sont devenues vraiment bizarres, c'est lorsque la situation en Ukraine a commencé à devenir folle. À ce moment-là, certaines choses étaient déjà en place qui entraînaient une hausse des prix des engrais, mais la guerre n'a fait qu'exacerber la situation. »
La hausse du coût des céréales avant le déclenchement du conflit a ouvert la voie à une hausse des prix des engrais, selon Neivert. "C'est une question de nourriture", a-t-il dit. "La hausse des prix des céréales entraîne une hausse des prix des engrais." CF en a le plus profité parmi ses pairs car il se concentre principalement sur la production d'engrais azotés. "Le seul engrais qui n'est pas un choix est l'azote", a déclaré Neivert. "Vous pouvez jouer à des jeux avec de la potasse et du phosphate, mais c'est un verrou virtuel que si vous ne mettez pas d'azote sur une culture comme le maïs, vous vous garantirez pratiquement une baisse de rendement."
Occidental Petroleum
Ajoutez une autre société énergétique à la liste : la marge d'exploitation d'Occidental Petroleum est passée de 11 % il y a un an à 37 % pour les 12 mois se terminant en septembre. Pourtant, Occidental a fait bien mieux dans le passé. En 2008, elle a enregistré des marges d'exploitation sur 12 mois d'un peu plus de 50 %. Occidental n'a pas répondu à une demande de commentaire.
Comment ils l'ont fait :
Comme leurs concurrents sur cette liste, les prix de l'énergie plus élevés sont une aubaine pour Occidental. Que fera Occidental des bénéfices qu'il a réalisés ? "Alors que nous entrons en 2023, nous prévoyons que notre allocation de flux de trésorerie disponibles se déplacera de manière significative vers les rendements pour les actionnaires", a déclaré la PDG Vicki Hollub lors de l'appel sur les résultats du troisième trimestre de la société avec les investisseurs et les analystes.
Biogen
Biogen, la société pharmaceutique qui s'est fait un nom dans le traitement de la sclérose en plaques, a vu sa marge opérationnelle passer de 3.4 % pour les 12 mois se terminant en septembre 2021 à 22.2 % pour les 12 mois les plus récents. Biogen a refusé de commenter.
Comment ils l'ont fait :
Appelez ça un retour. Les marges de Biogen ont chuté tout au long de 2021. Selon les données de FactSet, l'entreprise venait juste de réaliser un bénéfice l'année dernière. Bien qu'importante, la marge d'exploitation du géant pharmaceutique est d'environ la moitié de ce qu'elle était avant la pandémie. "En 2021, il y a un tas de choses qui se sont produites sur une base GAAP", a déclaré Myles Minter, analyste de recherche chez William Blair. Forbes. « Ils traversaient un important lancement de médicaments pour la maladie d'Alzheimer. Ils construisaient des stocks et une force de vente pour soutenir cela. C'était un flop absolu d'un lancement. Minter a ajouté que les marges croissantes de Biogen sont le résultat d'une réduction des dépenses plutôt que de l'apport de plus d'argent. "Ils ne peuvent pas augmenter les prix car ils ont une concurrence générique", a déclaré Minter.
NOS SOLUTIONS RH
Nous examinons les variations sur 12 mois glissants des marges d'exploitation pour les membres du S&P 500. À l'aide de FactSet, nous avons rassemblé les marges bénéficiaires de l'année la plus récente pour les entreprises dont les données datent de septembre 2022.
Nous avons ensuite comparé cela aux 12 mois se terminant au même moment en 2021.
Nous nous concentrons sur les entreprises qui vendent des produits que nous achetons tous. Par conséquent, les banques et autres sociétés financières ont été exclues de nos calculs, tandis que les entreprises des secteurs comme le pétrole et le gaz, la vente au détail et les produits pharmaceutiques sont restées.
Nous avons également éliminé les entreprises qui n'étaient pas rentables en 2021 et 2022. Ainsi, par exemple, les croisiéristes et une grande partie de l'industrie aérienne ont été exclus.
Une dernière chose : nous nous sommes appuyés uniquement sur des valeurs conformes aux principes comptables généralement reconnus (PCGR).
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Source : https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2022/11/17/inflation-has-meant-good-times-for-these-five-companies/