Comment repérer un nouveau leadership lorsqu'un marché haussier démarre

Les neuf premiers mois de 2022 ont été traîtres en bourse. Chaque vague de vente a été accueillie par des rebonds relativement faibles qui ont déclenché encore plus de ventes dans les zones de résistance technique, en particulier la moyenne mobile à 200 jours, entraînant une série de creux plus bas. Aussi mauvaises que soient les conditions générales du marché, les dégâts dans des secteurs particuliers, tels que les actions de croissance et de croissance spéculative, ont été dévastateurs, de nombreux anciens dirigeants chutant entre 50 % et 85 % par rapport à leurs sommets. Fait intéressant, le marché, selon de nombreuses mesures, en particulier les contre-indicateurs psychologiques, a été extrêmement survendu pendant la majeure partie de l'année, et a pourtant continué à baisser.

Cela met en évidence l'un des principes fondamentaux de la méthodologie O'Neil : une fois que le marché général, ou un titre individuel, est dans une tendance baissière, on ne sait pas jusqu'où il ira ou combien de temps il faudra pour qu'il se redresse. Chez O'Neil Global Advisors, nous croyons que nous sommes dans le domaine de l'interprétation, pas dans celui de la prédiction.

Par conséquent, plutôt que d'essayer de prédire la durée et la profondeur d'une correction, il est généralement préférable d'attendre en marge jusqu'à ce que des signaux clairs indiquent qu'un nouveau marché haussier a commencé. Un signal est un jour de suivi (FTD), qui s'est produit vers le début de chaque marché haussier majeur que nous avons étudié au cours des 120 dernières années. Une fois que ce signal se produit, il est primordial de trouver et d'investir dans des actions qui peuvent potentiellement mener le nouveau marché haussier.

Du point de vue de la méthodologie O'Neil, nous nous intéressons à trois facteurs principaux lorsque nous essayons de trouver des actions gagnantes : l'image technique de l'action, les fondamentaux sous-jacents et les conditions générales du marché. Si les conditions générales du marché sont mauvaises, comme elles l'ont été pendant la majeure partie de 2022, la pression du marché au sens large empêchera même les entreprises les plus solides avec les meilleures perspectives de progresser. Au cours de ces tendances à la baisse plus larges du marché, les actions les plus solides se consolideront et formeront des bases constructives.

Lorsque la pression sur le marché finira par se relâcher, ce seront les actions avec des fondamentaux solides et des perspectives de croissance qui ont complété des bases constructives et qui atteignent de nouveaux sommets au début de la nouvelle reprise qui seront potentiellement les nouveaux leaders.

Le moyen le plus simple d'identifier ces actions est de se concentrer sur leur force relative. La force relative (RS) mesure la performance du cours d'une action par rapport à l'ensemble du marché boursier. Les actions RS plus élevées avec des lignes RS en hausse surperforment les principaux indices boursiers, ainsi que l'univers des actions individuelles. Souvent, la ligne RS d'un nouveau leader atteindra de nouveaux sommets avant le prix, indiquant une surperformance impressionnante des prix par rapport au marché général, ce qui est généralement de bon augure pour une surperformance future.

Comme ces actions forment des bases pendant la correction du marché, elles donneront souvent des indices subtils indiquant qu'elles sont en cours d'accumulation. Cela sera apparent dans la ligne Accumulation/Distribution (A/D) et la notation A/D, qui sont toutes deux des mesures exclusives de la méthodologie O'Neil utilisées pour identifier les actions qui sont sous accumulation (achat) ou distribution (vente).

Les indices techniques suggérant une accumulation par les institutions incluent le moment où une action atteint un plus bas au milieu du marché, atteignant un plus bas pendant une tendance baissière ; une divergence positive qui se manifestera également comme une amélioration de la force relative ; des écarts ou des journées importantes sur un volume important alors que le stock construit une base du bon côté ; l'action des prix et des volumes dans laquelle des reprises se produisent généralement en cas d'augmentation du volume et des reculs en cas de baisse du volume ; un soutien à la baisse à des moyennes mobiles importantes, telles qu'une ligne de moyenne mobile à la hausse sur 50 jours ; des « bouleversements » et des actions constructives prix/volume telles que des retournements à la hausse à la fin d'un recul (ceux-ci coïncident souvent avec des reculs dans les grands indices boursiers) ; plusieurs semaines consécutives (cinq ou plus) d'augmentation des prix à mesure que le stock construit le côté droit de la base ; et enfin une forte action des prix sur un volume important alors que le titre émerge enfin d'une base.

Une autre caractéristique des actions qui peuvent représenter un nouveau leadership dans un marché haussier est la forte participation des groupes industriels. La force relative des groupes industriels est une bonne mesure des groupes qui sont forts et qui s'améliorent. O'Neil suit 197 groupes industriels distincts et attribue un classement de groupe à chacun en fonction de la performance des prix des composants individuels de chaque groupe.

Bien que faire partie d'un groupe industriel solide et en amélioration ne soit pas une condition pour qu'une action soit en tête d'un nouveau marché haussier, le fait est que les principales actions font généralement partie des principales industries. Avoir un soutien solide de l'industrie peut être un élément important pour propulser le prix d'une action à la hausse. L'amélioration des conditions économiques et des fondamentaux favorables au sein d'une industrie profitera à la plupart, sinon à toutes, des entreprises qui font partie de ce groupe. Notre objectif est d'identifier les actions les plus solides d'un secteur en termes de fondamentaux et de solidité technique, car ce sont les perspectives les plus prometteuses pour mener un nouveau marché haussier.

Voici quelques exemples de nouveaux dirigeants au début d'un nouveau marché haussier :

Un exemple actuel d'action présentant ces caractéristiques est TeslaTSLA
(TSLA). L'action est le leader de l'espace automobile (en particulier les véhicules électriques (VE)), un groupe industriel qui se renforce, passant du classement du groupe industriel 174 à 51 au cours des neuf dernières semaines. Il est également exposé à l'espace énergie-solaire, qui a été l'industrie la mieux classée au cours des huit dernières semaines.

L'action s'est maintenue au-dessus de son creux de fin mai, alors que le marché général atteignait de nouveaux creux à la mi-juin, une divergence de prix très positive. L'action a trouvé un soutien à sa moyenne mobile sur 50 jours début septembre, alors que le marché général tombait en dessous de sa moyenne mobile sur 50 jours, démontrant une forte force relative. En outre, l'action a démontré une action constructive des prix et des volumes, indiquant que l'action s'est accumulée au fur et à mesure qu'elle se basait pendant la correction du marché. Avec des fondamentaux solides, un parrainage en amélioration et des techniques solides, TSLA semble en passe de devenir un leader du marché lorsque la pression du marché général augmentera et qu'une nouvelle course haussière commencera.

En conclusion, alors que 2022 a été une période difficile pour les investisseurs en actions américaines, le marché baissier actuel offre des opportunités pour repositionner son portefeuille. Avec l'histoire comme guide, le prochain marché haussier sera probablement dirigé par un leadership différent en termes de groupes industriels et d'actions individuelles. Être attentif aux signaux que le marché offre pour identifier ces leaders peut vous aider à trouver les transactions les plus rentables.

Cet article a été co-écrit par le vice-président principal et gestionnaire de portefeuille d'O'Neil Global Advisors, Charles Harris. M. Harris est gestionnaire de portefeuille pour les sociétés O'Neil depuis juin 2000 et a voyagé au pays et à l'étranger pour parler et enseigner lors d'ateliers axés sur l'analyse graphique, la gestion de portefeuille et la psychologie du trading. Il a étudié de manière approfondie les cycles du marché depuis le début des années 1900 et les caractéristiques des principales actions au cours de cette période, en mettant l'accent sur les contre-indicateurs psychologiques et secondaires aux creux du marché. Il a obtenu son CFA
CFA
désignation en 1998.