Comment investir en bourse et ne jamais perdre d'argent

Je me concentre sur cette alternative à faire soi-même pour faire suite à la chronique de la semaine dernière sur les stratégies pour immuniser votre portefeuille d'actions contre les pertes. Vous vous en souvenez peut-être, dans cette chronique j'évoquais un FIA spécifique qui, en plus de vous garantir que vous ne perdrez pas d'argent sur une période de 12 mois, vous reverse 55% du gain de la bourse en cas de hausse. En retour, vous renoncez à tous les dividendes ainsi qu'à 45 % du gain boursier.

Plusieurs lecteurs m'ont envoyé un e-mail pour me dire qu'ils ne pensaient pas que c'était une bonne affaire. Ils ont fait valoir que renoncer à près de la moitié de la hausse du marché boursier et à tous les dividendes était un prix trop élevé pour ne pas perdre d'argent sur une période de 12 mois.

Ma réponse à ces lecteurs : il est possible d'obtenir un taux de participation plus élevé en investissant la majeure partie de votre portefeuille d'actions dans des obligations et en utilisant le petit reste pour acheter des options d'achat sur indice dans la monnaie qui expirent en même temps que l'échéance des obligations. Vous avez la garantie de ne pas perdre d'argent sur la période entre le moment où vous initiez la transaction et la date à laquelle les obligations arrivent à échéance et les options expirent.

Pour apprécier la promesse de cette approche, considérons une simulation effectuée il y a plusieurs années par Michael Edesss (professeur adjoint à l'Université des sciences et technologies de Hong Kong) et Robert Huebscher (fondateur de la Site Web Perspectives des conseillers). Ils ont supposé que leur portefeuille hypothétique, tous les deux ans, était investi à 93.7 % dans des obligations d'entreprises de haute qualité venant à échéance dans deux ans et à 6.3 % dans une option d'achat de deux ans au cours du mois sur le S&P 500. taux des obligations de sociétés à deux ans en vigueur (3.3 %) et en supposant que le S&P 500 produirait un taux annualisé de 8 %, cette stratégie obligations plus options a produit un rendement annualisé de 5.4 % sur une période simulée de 12 ans.

Notez bien que la maturité des obligations et l'expiration des options que vous choisissez est l'équivalent de la "période de réinitialisation" sur laquelle les FIA garantissent que vous ne perdrez pas d'argent. Cela signifie qu'il n'y a aucune garantie que vous ne perdrez pas d'argent en cours de route pendant cette période de réinitialisation. Par exemple, vous auriez perdu de l'argent l'année dernière si vous aviez commencé, en janvier 2022, à suivre la stratégie utilisée dans la simulation Edess/Huebscher, puisque les deux obligations d'entreprise à deux ans ainsi que le S&P 500 à deux ans
SPX,
+ 1.61%
l'option d'achat est tombée. Mais d'ici la fin de cette année, vous serez, au minimum, à nouveau entier et assis sur un joli gain si le marché boursier dépasse son niveau du début de 2022.

Si deux ans sont une période trop longue pour que vous attendiez d'être rétabli, vous devriez choisir des obligations et des options à plus court terme. En règle générale, votre potentiel de hausse sera plus faible avec des échéances/échéances à plus court terme. C'est juste une autre façon de dire qu'il n'y a pas de repas gratuit : si vous voulez un plus grand potentiel de profit, vous devez encourir plus de risques.

Cela nous aide à comprendre la grosse perte l'an dernier d'un fonds commun de placement qui poursuit cette stratégie d'obligations et d'options d'achat. Sa perte pourrait autrement vous sembler une raison d'éviter toutes les variantes de la stratégie, bien que ce ne soit pas une évaluation juste. Je fais référence à l'ETF Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core
CYGNE,
+ 1.80%,
qui a perdu 27.8 % en 2022. La raison de sa grosse perte était que certaines des obligations du Trésor détenues par le fonds étaient à long terme, ce qui signifie que le fonds avait un profil risque/récompense similaire à celui d'un FIA avec une période de réinitialisation beaucoup plus longue.

Les différentes manières de poursuivre une stratégie obligations-plus-calls

Mais vous n'avez pas à vous concentrer sur les obligations à plus long terme pour poursuivre cette stratégie. Zvi Bodie, qui pendant 43 ans a été professeur de finance à l'Université de Boston et qui a consacré une grande partie de sa carrière à la recherche sur les questions de financement de la retraite, a déclaré dans une interview qu'il y a plusieurs facteurs à garder à l'esprit pour choisir la variante la plus logique. . Ceux-ci inclus:

• La durée de la période pendant laquelle vous êtes prêt à perdre de l'argent en cours de route, même si vous êtes rétabli à la fin. Dans la mesure où cette période est plus courte, vous voudrez choisir des obligations à plus court terme et des options d'achat avec des expirations plus proches. Bodie souligne que vous n'avez pas à vous en tenir à la même période de réinitialisation à chaque fois que vous changez de stratégie. Si vous êtes particulièrement averse au risque aujourd'hui, par exemple, vous pouvez choisir une période de réinitialisation d'un an ; dans un an, si vous vous sentez plus agressif, vous pouvez choisir une période de réinitialisation de deux ou trois ans.

• Votre tolérance au risque de crédit. Si vous êtes particulièrement réfractaire au risque, vous pouvez choisir les bons du Trésor pour la partie obligataire de cette stratégie. Si vous êtes prêt à encourir plus de risque de crédit, vous pouvez plutôt utiliser des obligations d'entreprises de qualité supérieure ou, si vous êtes encore plus agressif, des obligations de qualité inférieure.

• La forme de la courbe des taux. Si la courbe est plate ou inversée, vous pouvez obtenir un taux de participation plus élevé même en vous concentrant sur les obligations à échéance plus courte et les options d'achat avec des expirations plus courtes. Avec la courbe des taux inversée d'aujourd'hui, par exemple, les bons du Trésor à 1 an rapportent plus que les bons du Trésor à 2 ans (5.06 % contre 4.89 %). Ainsi, en élaborant une stratégie obligations-plus-options d'achat avec une période de réinitialisation d'un an, vous pouvez garantir un taux de participation plus élevé au cours de l'année suivante qu'avec une période de deux ans. Mais, nous rappelle Bodie, il y a un risque de réinvestissement à la fin de cette année ; si les taux sont alors beaucoup plus bas qu'aujourd'hui, le taux de participation effectif pour l'année suivante sera plus faible que si vous choisissez aujourd'hui une période de réinitialisation de deux ans.

• TIPS contre bons du Trésor ou obligations d'entreprises. Bodie dit qu'il peut y avoir des occasions où les TIPS - les titres protégés contre l'inflation du Trésor - seront préférables aux bons du Trésor ou aux entreprises ordinaires pour la partie obligataire de votre stratégie obligations plus appels.

Quelle que soit la variante particulière de la stratégie obligations plus appels que vous poursuivez, vous devez la reconduire lorsque les obligations et les options arrivent à échéance et expirent. Cela signifie que vous devrez porter une attention particulière, à cette date d'échéance/d'expiration, aux différents facteurs mentionnés par Bodie. Mais cela ne doit pas être onéreux : même une période de réinitialisation aussi courte qu'un an signifie que, pendant les 12 mois qui ont suivi, vous pouvez ignorer en toute sécurité les fluctuations du marché.

Quoi qu'il en soit, ce n'est jamais une mauvaise idée de consulter un planificateur financier qualifié. Bonne chance!

Mark Hulbert est un contributeur régulier à MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d'information sur les investissements qui paient des frais fixes pour être audités. Il peut être joint à [email protected]