Comment Robinhood exploite ses commerçants après les heures d'ouverture

Les sociétés de courtage en ligne sont dans une course aux armements pour fournir plus d'outils aux investisseurs. Cela semble contre-intuitif, mais quand il s'agit d'exécution commerciale, moins c'est souvent plus.

cadres à Marchés Robinhood (HOOD) a annoncé mardi que les clients peuvent désormais négocier des titres de 7 h à 8 h HE. À terme, l'exécution des transactions sera disponible 24h/7 et XNUMXj/XNUMX.

C'est un grand développement pour les actionnaires de Robinhood, les clients pas tellement.

Robinhood a été tourné en dérision par les traditionalistes, les régulateurs et même certains utilisateurs pour gamifier l'investissement. La plate-forme facilite presque trop l'entrée et la sortie des actions et des options.

Les fondateurs Vlad Tenev et Baiju Bhatt ont eu l'idée géniale en 2013 de fusionner les médias sociaux, les smartphones et l'investissement en ligne. Ensuite, les étudiants de Stanford ont imaginé un moyen de permettre aux investisseurs d'acheter de manière transparente des lots impairs d'actions gratuitement, en quelque sorte.

Le trading sur Robinhood n'est pas vraiment gratuit.

Éliminer la commission qui est normalement facturée aux clients signifie la percevoir ailleurs. Et c'est là que l'affaire devient un peu sommaire. Robinhood accumule les frais des teneurs de marché en échange de l'acheminement des ordres d'achat et de vente des clients vers leur exécution. Cela signifie que les comptes clients de Robinhood sont le produit. Le véritable client est l'écurie des teneurs de marché en concurrence pour les commandes des clients.

Selon le Dépôt S-1 avec la Securities and Exchange Commission, seules quelques-unes de ces sociétés financières représentent désormais 75% des revenus de Robinhood. Le teneur de marché Citadel Securities a représenté 34 % des ventes, Susquehanna International Group a contribué à 18 % et Wolverine Holdings à 10 %. Pire encore, la contribution des teneurs de marché à l'activité globale de Robinhood augmente, contre 62 % il y a un an.

Gardez à l'esprit que les teneurs de marché sont de l'autre côté de chaque transaction de vente au détail chez Robinhood. Leur profit est une fonction directe de l'écart entre le cours acheteur et le cours vendeur. Plus le spread est grand, meilleur est le profit. Et un système appelé "paiement pour flux de commandes » renvoie une partie de cette aubaine à Robinhood.

Un long étude par BestEx Research affirme que ces écarts pourraient être réduits de 25 % s'ils étaient correctement acheminés vers une bourse.

Le commerce des clients chez Robinhood n'est pas gratuit. Les frais sont simplement cachés dans des écarts importants.

Ces écarts et les dangers inhérents à la dépendance aux teneurs de marché sont devenus apparents en février 2021 lors de la GameStop
GME
(GEM) frénésie commerciale. Le soi-disant stock de mèmes est passé de 17 $ à un sommet de 483 $ alors que les vendeurs à découvert ont été contraints de racheter des actions en hausse. Le rythme effréné de l'avancée a entraîné des écarts ultra larges, des bénéfices exceptionnels pour les teneurs de marché et une multitude d'interruptions de négociation pour les clients de Robinhood.

L'autorité de régulation du secteur financier a estimé que ces pannes avaient causé un préjudice important aux clients. La FINA a annoncé en juin dernier que Robinhood avait accepté de payer près de 70 millions de dollars pour régler les plaintes des clients. C'était la plus grosse peine jamais ordonnée, selon a CNBC signaler.

Le modèle commercial de Robinhood est semé d'embûches dans ce qui devrait être des marchés ordonnés avec de nombreux acheteurs et vendeurs. Imaginez maintenant ce qui arrive aux ordres de détail lorsqu'ils sont exposés à des transactions avant et après les heures de fermeture chroniquement illiquides.

Il s'agit sans aucun doute d'une évolution positive pour les actionnaires de Robinhood. L'entreprise est sur le point de percevoir des frais encore plus importants auprès des teneurs de marché. Cela explique également pourquoi les actions ont bondi mardi à 15.91 $, un gain de 24 %. Malheureusement, ce sont les clients de Robinhood qui paieront le prix du trading sur des marchés étroits.

Je n'ai jamais recommandé les actions Robinhood. Je n'ai pas de problème avec l'éthique du modèle d'affaires. Tout est entièrement divulgué. L'entreprise ne prétend pas que ses services sont gratuits. Mon problème a toujours été le taux de désabonnement, l'idée que trop de clients fermeront finalement leurs comptes à mesure qu'ils perdront de l'argent ou s'intéresseront à investir. En tant qu'entreprise, ce n'est pas viable.

Au cours de l'action de 15.91 $, l'action Robinhood se négocie à 6.4 fois les ventes. L'activité n'est actuellement pas rentable et le retour sur investissement en 2021 était de -22.5%.

Les actions pourraient grimper jusqu'à 22 $ lors du prochain rallye, ce qui serait un bon endroit pour vendre si vous en avez.

Les investisseurs devraient clôturer les positions longues existantes dans un rallye vers 22 $.

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