La menace d'une guerre terrestre européenne dévastatrice n'a pas fait grand-chose pour secouer les marchés financiers jusqu'à présent, mais les investisseurs semblent toujours susceptibles de s'emparer d'actifs refuges traditionnels si la Russie attaque l'Ukraine, ont déclaré des observateurs du marché.
Dans ce cas, le "type typique de réponses aux conflits" serait probablement en jeu, y compris les mouvements vers des bons du Trésor de longue durée, ainsi qu'une flambée des prix du pétrole et du gaz naturel européen, Garrett DeSimone, responsable de la recherche quantitative chez OptionMetrics, dit MarketWatch. De tels mouvements seraient probablement de courte durée, a-t-il déclaré.
Les discussions se poursuivent
De hauts diplomates américains et russes se sont rencontrés vendredi à Genève. Les discussions ont semblé faire peu de progrès, mais les responsables ont promis de poursuivre les pourparlers dans le but de désamorcer la crise.
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Moscou a déplacé environ 100,000 XNUMX soldats près de l'Ukraine en réponse à ce qu'il dit être des menaces à sa sécurité de la part de l'Organisation du Traité de l'Atlantique Nord et des puissances occidentales. Cette décision a attisé les craintes d'une attaque russe.
Alors qu'une réponse militaire directe des États-Unis et de ses alliés occidentaux est considérée comme hors de propos, le président Joe Biden a promis des sanctions sévères. La Russie, un fournisseur clé d'énergie pour l'Europe, utiliserait probablement ces ressources comme levier en réponse aux sanctions occidentales.
L'incertitude autour de la réponse a été accrue, cependant, après que Biden, lors d'une conférence de presse mercredi, a déclaré qu'une "incursion mineure" de la Russie en Ukraine déclencherait une bagarre entre les États-Unis et ses alliés sur les mesures à prendre. Jeudi, Biden a décidé de clarifier ses propos en déclarant : « Si des unités russes rassemblées traversent la frontière ukrainienne, c'est une invasion » et que si le président russe Vladimir Poutine « fait ce choix, la Russie paiera un lourd tribut ».
Tout sur l'énergie
L'annexion par la Russie de la péninsule ukrainienne de Crimée en 2014 a créé des épisodes de volatilité, mais rien n'a fait perdre le pas aux marchés mondiaux, a noté Steve Barrow, responsable de la stratégie du G-10 à la Standard Bank, dans une note. Les investisseurs, cependant, ne peuvent pas compter sur une réaction aussi modérée en cas d'invasion à grande échelle, a-t-il déclaré.
Le rôle de la Russie en tant que fournisseur de gaz naturel de l'Europe occidentale signifie que les prix de l'énergie pourraient déclencher des épisodes de volatilité sur d'autres marchés financiers. Un conflit entre la Russie et l'Ukraine entraînerait probablement une flambée des prix du gaz naturel, même s'il ne s'agit que d'une réaction instinctive, a déclaré Barrow.
Plus tôt: Les tensions entre la Russie et l'Ukraine signifient que la volatilité du gaz naturel en Europe ne devrait pas s'estomper
"Vraisemblablement, d'autres prix de l'énergie augmenteraient en tandem et cela pourrait perturber les prix des actifs financiers d'une manière qui s'avère beaucoup plus importante que celle que nous avons vue en 2014", a-t-il déclaré. "La demande de valeur refuge augmenterait probablement pour des actifs tels que les bons du Trésor, le dollar, le yen et le franc suisse."
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Les décideurs politiques de Washington ont signalé qu'ils tenteraient d'exempter l'énergie d'un ensemble paralysant de sanctions financières en cours de préparation, mais "on s'attend clairement à ce que Moscou cherche à militariser les exportations d'énergie afin de changer le calcul décisionnel dans les capitales occidentales, », a déclaré Helima Croft, responsable de la stratégie mondiale des matières premières chez RBC Capital Markets, dans une note de mercredi. (voir tableau ci-dessous).
RBC Marchés des Capitaux
Cela a créé une bousculade pour sécuriser des approvisionnements supplémentaires en gaz pour l'Europe afin de compenser une forte réduction des exportations russes, a-t-elle déclaré, bien que la question soit "où trouver ces volumes supplémentaires".
Alors que les cargaisons de gaz naturel liquide peuvent être détournées d'ailleurs, la capacité d'exportation de GNL des États-Unis se situait dans la fourchette d'utilisation de 90 à 95 % jusqu'à présent en janvier, laissant une capacité supplémentaire disponible limitée, et à l'échelle mondiale, a-t-elle écrit.
Une combinaison de facteurs, y compris la nervosité au sujet de l'Ukraine et la réduction des flux de gazoducs russes, a été blâmée pour la flambée des prix du gaz naturel en Europe cet hiver. Les contrats à terme sur le gaz naturel néerlandais ont augmenté de plus de 13 % depuis le début de l'année après avoir plus que triplé en 2021.
"Un dollar clairement positif"
La volatilité liée à l'énergie se traduirait probablement par des gains pour la devise américaine par rapport à l'euro
EURUSD,
ont écrit des stratèges chez ING, dans une note du vendredi.
"Toute escalade devrait être clairement positive pour le dollar - étant donné que la dépendance de l'Europe vis-à-vis des exportations énergétiques de la Russie sera encore plus exposée", ont-ils déclaré.
Pendant ce temps, l'or, qui a enregistré un gain hebdomadaire, pourrait également bénéficier des flux refuge, a déclaré Barrow de la Standard Bank, "bien que sa trajectoire soit plus difficile à suivre et dépendra probablement de la force du dollar", a-t-il déclaré. En effet, une montée en flèche du dollar, qui peut être négative pour les matières premières dont le prix est libellé dans la devise, laisserait le métal jaune lutter pour sortir du conflit.
Les marchés financiers ont connu un début d'année 2022 volatil. Les actions américaines se dirigeaient vers une autre semaine perdante, avec le Nasdaq Composite à forte composante technologique
COMP,
ayant déjà glissé en territoire de correction puisqu'il a chuté de plus de 10 % par rapport à son sommet de novembre. La moyenne industrielle du Dow Jones
DJIA,
a reculé à un niveau vu pour la dernière fois début décembre, tandis que le S&P 500
SPX,
fermé vendredi à un plus bas de plus de trois mois.
Géopolitique ou macro ?
La baisse des actions a été attribuée en grande partie à l'évolution des attentes autour de la Réserve fédérale plutôt qu'à la nervosité géopolitique. La Fed devrait être beaucoup plus agressive que prévu en augmentant les taux d'intérêt et en resserrant autrement la politique monétaire en réponse à l'inflation.
En effet, une vente massive sur le marché du Trésor inspirée par la Fed a eu des répercussions sur d'autres actifs alors que les rendements, qui évoluent dans le sens opposé des prix, ont fortement augmenté pour commencer 2022. En cas de flambée géopolitique qui suscite une fuite classique vers la qualité comme les investisseurs averses au risque cherchent un abri, les rendements devraient chuter fortement.
Le rendement du Trésor à 10 ans
TMUBMUSD10Y,
qui a atteint un sommet en deux ans près de 1.9% mercredi, a reculé jeudi et vendredi pour s'échanger en dessous de 1.75%, bien que le regain d'intérêt pour les achats soit lié à des facteurs techniques et également considéré comme une réponse à l'approfondissement de la vente d'actions plutôt que lié au paradis achat.
Notamment, les contrats à terme à court terme sur l'indice de volatilité Cboe
VX00,
ont dépassé les contrats à date ultérieure, inversant la soi-disant courbe des contrats à terme – une décision qui signale que les investisseurs voient un risque accru de volatilité à court terme, a déclaré DeSimone chez OptionMetrics, mais a noté que cette décision reflète également probablement les préoccupations liées à la Fed.
Pendant ce temps, le fonds négocié en bourse VanEck Russia RSX a baissé de plus de 13% jusqu'à présent en janvier et a chuté de plus de 30% par rapport à un sommet de plus de neuf ans atteint fin octobre. Le rouble russe USDRUB a perdu plus de 3 % par rapport au dollar américain en janvier.
Les leçons du passé
En ce qui concerne les actions, le point à retenir des crises géopolitiques passées est peut-être qu'il vaut mieux ne pas vendre dans la panique, a écrit le chroniqueur de MarketWatch Mark Hulbert en septembre.
Il a noté les données compilées par Ned Davis Research examinant les 28 pires crises politiques ou économiques au cours des six décennies précédant les attentats du 9 septembre 11. Dans 2001 cas, le Dow était plus élevé six mois après le début de la crise. Le gain moyen sur six mois après les 19 crises était de 28 %. Au lendemain du 2.3 septembre, qui a laissé les marchés fermés pendant plusieurs jours, le Dow Jones a chuté de 9 % à son plus bas mais s'est redressé pour se négocier au-dessus de son niveau du 11 septembre le 17.5 octobre, six semaines plus tard.
Source : https://www.marketwatch.com/story/what-russia-ukraine-tensions-mean-for-markets-as-putin-weighs-next-move-11642794936?siteid=yhoof2&yptr=yahoo