Les actions Internet cotées à Hong Kong rebondissent alors que les investisseurs asiatiques notent des points positifs, revue de la semaine

Revue de la semaine

• Les actions asiatiques ont eu une semaine creuse alors que Hong Kong a eu une semaine courte en raison du lundi de Pâques.
• Selon un communiqué publié lundi, le PIB de la Chine a augmenté de +4.8% en glissement annuel au premier trimestre, supérieur aux attentes de 1%.
• Cette semaine a été importante pour les signaux de la banque centrale. Après avoir réduit le taux de réserves obligatoires (RRR) de 25 points de base vendredi dernier, la Banque populaire de Chine (PBOC), la banque centrale chinoise, a laissé inchangés les taux préférentiels des prêts à 1 et 5 ans (LPR), qui aident à fixer les taux hypothécaires. Mercredi à 3.7% et 4.6%, respectivement.
• Cette semaine, les préoccupations liées à la radiation ont entraîné la volatilité des actions chinoises cotées aux États-Unis et des actions Internet cotées à la fois à Hong Kong et aux États-Unis, la SEC ayant ajouté d'autres sociétés à la liste des cibles potentielles de radiation. Pendant ce temps, un article de Bloomberg de jeudi a noté l'augmentation des actions de Hong Kong en circulation pour les sociétés à double cotation, les ADR américains étant convertis en actions de Hong Kong. Cependant, Fang Xinghai, vice-président de la China Securities Regulatory Commission (CSRC), le principal régulateur chinois des valeurs mobilières, a exprimé sa confiance dans la capacité de son agence et de son homologue américain à trouver une solution et à éviter la radiation.

Nouvelles clés

Les actions asiatiques ont terminé une semaine laide en baisse, la Chine continentale étant l'un des seuls marchés dans le vert.

Du jour au lendemain, les investisseurs asiatiques ont bien mieux accueilli les bonnes nouvelles d'hier que les investisseurs américains. Nous avons eu les commentaires positifs de la CSRC sur une solution à la loi HFCAA (Holding Foreign Companies Accountable Act), indiquant que les deux parties discutaient chaque semaine et recommandant aux investisseurs institutionnels chinois d'augmenter leurs allocations en actions. Le problème avec le marché ces derniers temps a été une crise de confiance et une grève des acheteurs, les investisseurs étant devenus sceptiques quant aux déclarations répétées du côté chinois sur une solution, mais rien du côté américain. Ajoutez à cela un verrouillage de Shanghai, une rotation mondiale de la croissance vers la valeur, le pivot du PCAOB vers un assouplissement monétaire progressif, la hausse des taux d'intérêt américains et le climat politique actuel, et vous avez un mauvais mélange pour les actions de croissance/Internet.

Le manque d'acheteurs est un problème car les shorts peuvent appuyer sur leurs paris puisque personne ne s'avance dans le vide. Aujourd'hui, 20 % de tout le volume de Hong Kong était vendu à découvert, contre une moyenne sur un an d'environ 1 %.

La liquidation d'hier des actions chinoises cotées aux États-Unis a été un casse-tête car il n'y avait pas de "nouvelles". Oui, la SEC a ajouté plus de noms à la liste des non-conformes HFCAA, mais les noms étaient désactivés avant la publication. La SEC remplit son devoir en tant qu'agence d'application de la loi HFCAA, ce qui pourrait ne pas être compris. Le problème est le manque d'acheteurs, comme en témoigne le fait que les pondérations d'Alibaba et de Tencent dans les fonds émergents actifs représentent la moitié des pondérations des entreprises dans l'indice MSCI Emerging Markets. Hier a été un jour sombre pour moi, voyant une vente sans nouvelles. Il y avait aussi un manque d'attention aux points positifs.

Quelqu'un a-t-il entendu parler de la rencontre du secrétaire américain à la Défense avec son homologue chinois pour la première fois en deux ans ? Quelqu'un a-t-il lu que le conseiller adjoint à la sécurité nationale parlait de réduire les tarifs ? Quelqu'un a-t-il remarqué les commentaires de l'ambassadeur de Chine aux États-Unis sur la Russie ? Si vous prenez mon état émotionnel comme un baromètre, combiné avec le manque d'attention à notre espace, on devrait être très optimiste. Hier, j'étais un petit acheteur/incrémental car j'ai tendance à mettre mon argent là où je le dis. Je vous livre ci-dessous une petite anecdote à ce sujet.

Un type d'investisseur qui a profité de l'action des prix d'hier était les fonds spéculatifs qui ont acheté des ADR américains à la clôture, converti leurs actions, puis les ont vendues à Hong Kong. Je vais utiliser Alibaba comme exemple car ils ont la meilleure équipe de relations avec les investisseurs dans notre espace et méritent un cri. Hier, la cotation d'Alibaba aux États-Unis était en baisse de -3.83 %, mais la cotation d'Alibaba à Hong Kong n'a baissé que de -1.42 %. L'argent facile! Eh bien, en quelque sorte, car ce n'est pas un arbitrage "sans risque". Les actions d'Alibaba cotées à Hong Kong ont ouvert -5.01% en baisse, vous avez donc dû absorber une perte.

Le CNY est sur une séquence de pertes, ayant perdu contre le dollar américain -0.41 % mardi, -0.4 % mercredi, -0.49 % jeudi et -0.79 % aujourd'hui. Lundi, le CNY était à 6.36, mais aujourd'hui, il est à 6.50. Je suis un peu surpris que nous n'ayons pas vu les gros titres crier que la Chine dévalue sa monnaie. Qu'est-ce qui se passe? Les rendements des bons du Trésor américain augmentent tandis que les rendements des bons du Trésor chinois baissent, ce qui rend les obligations du Trésor américain plus attrayantes. À ce niveau, l'Administration d'État des changes (SAFE) n'interviendra probablement pas car elle ne veut pas être qualifiée de manipulatrice de devises.

À la fin des années 1990, j'ai travaillé chez Salomon Brothers Asset Management. Nous avions un excellent gestionnaire de portefeuille du nom de George Williamson, qui avait auparavant travaillé à la Fed américaine. George, un fier diplômé de Princeton et un sacré bon gars, parlait souvent du marché baissier de 1973 et 1974. Il a parlé de la tourmente mentale du marché boursier américain qui a chuté chaque jour pendant deux ans. George nous a dit cela parce qu'il était très sceptique quant aux actions Internet de la fin des années 1990. Parfois, il ne voulait pas sortir du lit parce qu'il savait que les actions ne feraient que baisser davantage, c'est ce que j'ai ressenti hier. Mon angoisse mentale est-elle un signe du fond ? Doigts croisés! Profiter du week-end.

L'indice Hang Seng et l'indice Hang Seng TECH ont clôturé de -0.21 % et +0.28 %, respectivement, après avoir augmenté tout au long de la journée de négociation. Le volume était en baisse de -9.52 % par rapport à hier, ce qui ne représente que 75 % de la moyenne sur 1 an, tandis que le chiffre d'affaires à court terme de Hong Kong était en baisse de -6.43 %, soit 98.8 % de la moyenne sur 1 an. La largeur était équilibrée avec 254 progresseurs et 225 déclineurs. Les facteurs de valeur ont surperformé les facteurs de croissance, bien que la technologie, qui a gagné +1.16 %, ait été l'un des secteurs les plus performants. Pendant ce temps, Tencent a chuté de -2.13%, ce qui a pesé sur la communication, qui a chuté de -1.84% au global. Le secteur financier a été le seul autre secteur en baisse, à -0.15 %. Southbound Stock Connect a enregistré des achats nets à la fois dans Tencent et Meituan et dans l'ensemble.

Shanghai, Shenzhen et le STAR Board ont divergé pour clôturer respectivement +0.23%, -0.5% et -1.63%, sur un volume inférieur de -12.09% à celui d'hier, soit seulement 69% de la moyenne sur 1 an. Il y avait 1,874 2,481 stocks en progression et 1.95 1.31 stocks en déclin. Les facteurs de valeur ont surperformé les facteurs de croissance du jour au lendemain, l'immobilier ayant gagné +1.14 %, l'énergie +2.44 % et les services publics +1.13 %. La technologie et les matériaux ont respectivement baissé de -1.04% et -0.79%. Les jeux sur l'énergie propre ont passé une bonne journée. Aujourd'hui, les investisseurs étrangers ont acheté pour 6.50 milliard de dollars d'actions continentales via Northbound Stock Connect. Les bons du Trésor chinois se sont vendus tandis que le CNY a baissé de -0.6 % à XNUMX et que le cuivre a gagné +XNUMX %.

Taux de change, prix et rendements de la nuit dernière

• CNY / USD 6.50 contre 6.45 hier
• CNY / EUR 7.03 contre 7.00 hier
• Rendement des obligations d'État à 1 jour 1.28% contre 1.33% hier
• Rendement des obligations d'État à 10 ans 2.84% contre 2.83% hier
• Rendement des obligations à 10 ans de la Banque de développement de la Chine de 3.08% contre 3.06% hier