Home Depot & Lowe's : Bénéfices du bricolage

Il y a peu d'industries dans lesquelles seulement deux entreprises détiennent une part de marché aussi dominante, mais il y a peu de consommateurs qui n'ont pas fait leurs achats Home Depot (HAUTE DÉFINITION) or Lowe (FAIBLE) pour leurs besoins de rénovation, de rénovation ou de jardinage. Ici, quatre grands experts boursiers et contributeurs à MoneyShow.com examinez le cas haussier pour les deux actions.

Christopher Graja, CFA, Recherche Argus

Lowe's (LOW) est le deuxième plus grand détaillant de rénovation domiciliaire au monde, avec des ventes de 96 milliards de dollars au cours de l'exercice 22. Basée à Mooresville, en Caroline du Nord, la société exploitait 1,971 22 quincailleries et quincailleries aux États-Unis et au Canada à la fin de l'exercice XNUMX.

Lowe's a récemment réaffirmé ses prévisions pour l'exercice 23 et annoncé que le directeur financier David Denton quittait l'entreprise. Nous croyons que le départ de M. Denton est une perte importante pour Lowe's à un moment critique. L'une des plus grandes réalisations de M. Denton est qu'il a, avec le PDG Ellison, aidé Lowe's à établir sa crédibilité en tant qu'entreprise capable d'inverser de nombreuses années de faibles marges.

Le nouveau directeur financier de Lowe, Brandon Sink, doit maintenir Lowe sur la voie de la discipline financière et de l'amélioration des marges, et établir sa crédibilité, comme l'a fait M. Denton, pour avoir fourni et dépassé des conseils financiers crédibles. M. Sink doit également maintenir l'accent mis par M. Denton sur la communication des priorités de l'entreprise en matière d'allocation et d'efficacité du capital. 


Nous pensons que le PDG Marvin Ellison démontre l'expérience et la capacité d'améliorer les opérations et d'augmenter la rentabilité chez Lowe's. La société a mis à niveau ses analyses commerciales, mis à jour son site Web et rationalisé ses opérations canadiennes, ce qui devrait entraîner des gains de parts de marché et une meilleure performance des marges.

M. Ellison a passé plus d'une décennie à améliorer le service à la clientèle et l'efficacité chez Home Depot. Plus récemment, il a occupé le poste de PDG de JC Penney. Nous pensons que son expérience dans le secteur très difficile des grands magasins lui donne un sentiment d'urgence pour améliorer constamment les opérations chez Lowe's et ne rien tenir pour acquis.

Lowe's a réalisé de solides ventes comparables et a fait preuve de discipline opérationnelle et financière au cours du premier semestre incertain de l'exercice 21 (calendrier 2020), qui englobait la première phase de la pandémie de COVID-19. La crise sanitaire mondiale a amené les investisseurs à différencier les modèles commerciaux bien positionnés pour l'avenir de ceux qui font face à des défis importants.

La solide performance de LOW s'est poursuivie au second semestre de l'exercice 21 et de l'exercice 22, confirmant notre opinion selon laquelle la société est bien positionnée pour générer une croissance future des bénéfices. Nous pensons que les actions se distinguent pour les investisseurs diversifiés qui recherchent une exposition au commerce de détail discrétionnaire dans des sociétés financièrement solides.

Nous maintenons notre estimation du BPA pour l'exercice 23 à 13.10 $. Au moment de la publication des résultats du 4T22 en février, Lowe's a fourni des prévisions de BPA pour l'exercice 23 de 13.10 $ à 13.60 $, en hausse par rapport à ses prévisions de décembre de 12.25 $ à 13.00 $. Nous réitérons notre estimation FY24 de 14.50 $.

Lowe's a mieux résisté à la première phase de la crise du COVID-19 que la plupart des détaillants, car les réparations domiciliaires et les activités de construction étaient considérées comme essentielles dans la plupart des États-Unis. L'entreprise a considérablement augmenté ses dépenses pour protéger et récompenser les employés qui travaillent dans les magasins et les entrepôts. .

LOW a également restreint les heures d'ouverture des magasins, réduit les promotions, suspendu les rachats d'actions, augmenté la capacité des facilités de crédit à court terme et emprunté 4 milliards de dollars sur le marché obligataire. Nous pensons que le PDG Marvin Ellison continuera à réussir avec ses initiatives de redressement. La solide performance du 1S21 a potentiellement été un tournant, et la performance de l'EX22 a été une forte confirmation, mais il a encore beaucoup de travail à faire.

Notre thèse pluriannuelle haussière dépend davantage de l'amélioration de l'activité que de l'environnement macro. La société s'est engagée à augmenter la marge d'exploitation sur une gamme de scénarios de vente et à gagner des parts de marché en améliorant le merchandising et en élargissant son offre de produits.

Nous pensons que les principaux moteurs de la croissance des ventes après la pandémie restent les mêmes. Il y a eu un important sous-investissement dans le logement. Environ 70 % des maisons américaines ont plus de 25 ans et ont probablement besoin de rénovations et de réparations. Les milléniaux fondent des familles. M. Ellison a déclaré lors de la conférence téléphonique du 1Q22 que les résultats des recherches de l'entreprise montrent que l'importance de la maison sera élevée pendant de nombreuses années à venir.

Selon notre analyse, les actions auraient une valeur d'environ 320 $ en utilisant un modèle d'actualisation des dividendes avec nos nouvelles estimations de bénéfices. Notre évaluation de Lowe's reflète notre taux de croissance sur cinq ans de 14 %, qui baisse à 3 % à mesure que l'entreprise et le redressement arrivent à maturité. Notre coût des capitaux propres est de 7.75 %. Nous supposons que l'entreprise peut verser environ 80 % de ses bénéfices lorsqu'elle croît à 3 %.

Les actions ont un rendement de dividende indiqué d'environ 1.6 %. La société a augmenté son dividende à un taux annuel de 17% sur. Nous maintenons notre prix cible de 290 $. Nous avons confiance dans le plan de redressement du PDG Ellison et prévoyons une forte demande pour les produits de rénovation domiciliaire. Nous réitérons notre note d'achat sur Lowe's et notre objectif de cours de 290$. Avec plus de 40 % de hausse par rapport à notre objectif, nous adoptons une approche graduelle des augmentations supplémentaires.

Bob Ciura, Top 10 de l'élite des dividendes

Lowe's est un roi des dividendes car il a augmenté son dividende pendant 59 années consécutives, même pendant les récessions et pendant la dernière crise financière. De plus, son ratio de distribution de dividendes n'est que de 24 %. Le dividende de Lowe est sûr et a probablement de nombreuses années de forte croissance devant lui.

L'activité de Lowe est quelque peu cyclique, mais l'entreprise s'est relativement bien comportée pendant la Grande Récession. Malgré le grave ralentissement du marché du logement lors de la récession de 2008 à 2009, le bénéfice par action a diminué de moins de 20 %. La société a affiché un bénéfice par action de 1.49 $, 1.21 $ et 1.44 $ de 2008 à 2010, tandis que le dividende continuait d'augmenter.

Lowe's n'ouvre pas beaucoup de nouveaux magasins en ce moment, mais la société a quand même réussi à augmenter son bénéfice par action à un rythme incroyablement attractif dans le passé. Cela est dû à plusieurs facteurs, notamment la solide performance des ventes des magasins comparables, qui augmente les revenus ainsi que les marges. Nous tablons sur une croissance annuelle de 6 % à moyen terme.

Lowe's se négocie actuellement à 15 fois les bénéfices estimés. Nous fixons la juste valeur à 20.5 fois les bénéfices, ce qui implique un potentiel d'amélioration annuelle de 6.5 % par rapport à l'évaluation. Combiné avec le rendement de départ de 1.6 % et le taux de croissance de 6 %, cela implique un potentiel de rendement annuel de 14.1 %.

Gordon Pape, Générateur de richesse Internet

La justification de Home Depot (HD) augmenter pendant la pandémie était simple. Avec toutes les restrictions sur les voyages, les événements sociaux, les repas, etc., les gens avaient peu de quoi dépenser leur argent. Réparer la maison était l'une des rares options viables, et les détaillants de bricolage ont prospéré.

Maintenant que la plupart des restrictions ont été levées (même si la pandémie n'est en aucun cas de l'histoire ancienne), il existe davantage d'options de dépenses. De plus, avec la hausse des taux d'intérêt, le coût de financement d'une rénovation domiciliaire majeure, peut-être au moyen d'une marge de crédit sur valeur domiciliaire, devient onéreux. C'est un facteur négatif pour les perspectives de croissance de Home Depot et d'entreprises similaires.

Home Depot est maintenant un stock abattu. Les résultats de la société pour le quatrième trimestre et l'exercice 2021 indiquent que la baisse commençait à se faire sentir à la fin de l'année. De plus, les prévisions pour 2022 étaient décourageantes et le titre s'est vendu. La prévision de croissance des ventes en 2022 est qu'elle sera "légèrement positive". C'est une forte baisse par rapport à 14.4% en 2021.

L'entreprise reste cependant très rentable. Le bénéfice net du quatrième trimestre s'est élevé à 3.4 milliards de dollars (3.21 dollars par action diluée), contre 2.9 milliards de dollars (2.65 dollars par action) l'année précédente. Par action, cela a augmenté de 21.1 % d'une année sur l'autre.

Pour l'ensemble de l'année, le bénéfice net s'est élevé à 16.4 milliards de dollars (15.53 $ par action), contre 12.9 milliards de dollars (11.94 $ par action) pour l'exercice 2020. Cela représente une augmentation de 30.1 % par action. La société prévoit que la croissance du bénéfice par action en 2022 sera inférieure à XNUMX pour cent.

Les sombres perspectives n'ont pas empêché le conseil d'administration d'approuver une augmentation de 15 % du dividende trimestriel, à 1.90 $ (7.60 $ par année). Le ratio p / e est raisonnable, mais pas très bon marché, à 19.33.

La société a une longue histoire d'augmentation progressive de la valeur actionnariale. Il y a cinq ans, vous auriez pu acheter des actions à environ la moitié du prix actuel. À l'exception de 2021, il a augmenté son dividende chaque année au cours de la dernière décennie.

Je recommande Home Depot pour les investisseurs patients. L'action offre un potentiel de gains en capital à long terme et, dans l'intervalle, vous recevrez un dividende respectable qui continuera probablement d'augmenter. Compte tenu de l'instabilité des marchés, je suggère d'acheter une demi-position maintenant. Si le prix de l'action glisse en dessous de 275 $, ajoutez-y. Cette société connaît peut-être une période difficile, mais cela passera et le titre refleurira.

Ben Reynolds, Bulletin d'information sur le revenu passif

Home Depot s'attend à ce que la croissance des ventes et les ventes comparables soient légèrement positives après deux années exceptionnelles de gains de revenus et de marges d'exploitation stables. Nous prévoyons un peu plus de 16 $ de bénéfice par action pour l'exercice 2022.

Le ratio de distribution de Home Depot est inférieur à la moitié des bénéfices, ce qui signifie que nous considérons le dividende comme extrêmement sûr, surtout compte tenu de la trajectoire de croissance exceptionnelle de l'entreprise. La sécurité impliquée dans un tel arrangement signifie également que nous nous attendons à ce que Home Depot ait suffisamment de marge pour continuer à augmenter le paiement dans les années à venir.

La résilience de la société face à la récession dépend du type de récession subie. Par exemple, lors de la Grande Récession de 2008-2009, axée sur l'immobilier, Home Depot devrait résister aux futures récessions, et la faiblesse des futures récessions sera presque certainement temporaire.

Son historique de croissance est exceptionnel, atteignant en moyenne près de 18 % par an au cours de la dernière décennie. Une partie de cela est liée à une baisse annuelle moyenne de 3.4 % du nombre d'actions, ce qui devrait se poursuivre. Mais la société a également réussi à augmenter ses bénéfices à l'échelle de l'entreprise de manière très régulière et à des taux élevés.

Nous prévoyons une croissance annuelle du bénéfice par action de 7 % dans les années à venir, ce qui, selon nous, résultera principalement de la hausse des revenus. Étant donné que Home Depot n'ouvre pas de nouveaux magasins en quantités significatives, nous pensons que des ventes comparables plus élevées - attribuables principalement à des tailles moyennes de billets plus élevées - devraient continuer à stimuler les revenus et les bénéfices de Home Depot dans les années à venir.