Le propriétaire de l'indice boursier Invesco, Robert Wilder, parie depuis des années sur les longs coups respectueux de l'environnement, gagnant pour la plupart. Mais ça a été une course volatile.
Robert Wilder, 62 ans : auteur, conférencier, jardinier bio, écolos. Quelque chose d'un hippie? Non, cet écologiste est un financier, avec un sens aigu de la transformation de l'environnementalisme en entreprise.
Wilder est le propriétaire de l'indice boursier qui dicte le portefeuille d'Invesco WilderHill Clean Energy. Le fonds négocié en bourse détient pour 930 millions de dollars d'actions dans 82 entreprises pariant sur la transition vers l'abandon du carbone. Ils fabriquent des choses comme des bornes de recharge, des pales d'éoliennes et des pièces pour les réseaux d'énergie renouvelable. "Spéculatif" est un euphémisme pour ces tenues, la plupart en rouge. Energy Vault pourra-t-il un jour stocker économiquement de l'énergie en soulevant des blocs géants ? Il y a des sceptiques.
Les investisseurs auraient du mal à trouver une course plus sauvage parmi les sociétés d'investissement. En 2020, le fonds a augmenté de 206 %. Depuis lors, il a évaporé la moitié de l'argent de ses clients. A ce stade, les sociétés du portefeuille sont, sinon aubaines, du moins en vente. Ils prospéreront vraisemblablement si une partie des 394 milliards de dollars récemment approuvés par le Congrès pour la réduction des émissions de carbone leur parvient.
Dans les années 1990, Wilder était titulaire d'un doctorat. donnant des conférences sur les sciences de l'environnement dans les universités d'État du Massachusetts et de la Californie. Il n'y avait pas assez d'excitation là-dedans. Il dit : « Être professeur est la deuxième meilleure chose à faire. La meilleure chose est d'être un entrepreneur.
Wilder a quitté sa carrière universitaire, vidé son compte de retraite et rendu visite à des opérateurs de fonds à Boston et à New York avec une proposition de fonds pour l'énergie verte. « Ils se sont moqués de moi », dit-il. À un moment donné, il joignait les deux bouts en percevant des allocations de chômage.
Finalement, un fournisseur d'ETF faisant maintenant partie d'Invesco s'est inscrit. Wilder choisirait les entreprises pour un indice d'énergie verte ; la société de fonds utiliserait cet indice pour créer un fonds, gérer la comptabilité et les connexions de Wall Street. (« Hill » fait référence à un participant précoce qui a reculé ; Wilder est entièrement propriétaire de WilderShares LLC.)
WilderHill Clean Energy a pris un bon départ après avoir ouvert ses portes en 2005, mais a été un désastre lors du krach boursier de 2007-09. En 2020, une ferveur pour les investissements liés au climat l'a ramené à la gloire.
Le fonds de décarbonation de Wilder était, dit-il, le premier du genre. Mais maintenant, il a beaucoup de concurrence, y compris un ETF de First Trust qui est deux fois plus grand et dont les rendements dépassent de loin ceux de WilderHill Clean Energy. Ce qui distingue le fonds de Wilder, c'est son habitude de rééquilibrer le portefeuille tous les trimestres pour donner aux entreprises choisies des poids presque égaux. Enovix, un pipsqueak de 5 millions de dollars (revenus) travaillant sur des anodes de batterie, obtient la même allocation qu'Albemarle, un producteur de lithium avec un chiffre d'affaires de 5.6 milliards de dollars.
Illustration par Patrick Welsh pour Forbes
COMMENT JOUER
De William Baldwin
Si vous souhaitez vous exposer à des programmes d'énergie alternative exotiques et incertains, l'un des fonds WilderHill d'Invesco vous servira. Mais peut-être que les entreprises établies sont plus à votre goût. Société chimique et minière du Chili gagne beaucoup d'argent en extrayant le lithium des bassins de saumure. Solaire canadien, basée en Ontario, achète des équipements photovoltaïques en Chine et les installe dans le monde entier. Partenaires énergétiques NextEra, une sœur de Florida Power & Light, possède des parcs solaires et éoliens.
Ces trois groupes ont des valeurs d'entreprise (dette nette plus valeur des actions ordinaires) entre 10 et 20 fois les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. Ce n'est pas déraisonnable, étant donné où va l'énergie.
Guillaume Baldwin est Forbes Chroniqueur Stratégies d'investissement.
L'approche égalitaire de la sélection de titres a ses vertus. Cela donne aux petites startups une chance de déplacer l'aiguille. Mais il y a un inconvénient : un gagnant de longue date continue d'être réduit à sa taille.
Tesla était le poisson qui s'est enfui. Wilder dit qu'il est un fan de véhicules électriques depuis qu'il en a conduit un à Disneyland lorsqu'il était enfant. Cela explique donc le Roadster orange vif chez lui à Encinitas, en Californie, l'un des premiers de la chaîne de montage d'Elon Musk. Cela explique pourquoi son ETF est entré dans Tesla Motors en septembre 2010. Les actions de Tesla ont depuis grimpé de 14,200 12.4 %, mais la règle du poids égal a forcé le fonds à vendre une partie de sa participation après chaque bon trimestre. Le rendement annuel moyen du fonds au cours de la dernière décennie, XNUMX %, aurait été meilleur s'il avait monté Tesla tout du long.
Invesco WilderHill est, dans son format, un portefeuille géré passivement car il suit mécaniquement un indice, l'indice Clean Energy que WilderShares supervise. "Le passif surpasse l'actif 80% du temps", déclare Wilder, ressemblant au fondateur de Vanguard, John Bogle.
Mais il y a beaucoup d'appels de jugement intégrés dans cet indice. Une entreprise peut être omise si elle est dans un secteur d'activité déjà bien représenté, si elle est accusée d'avoir recours à la main-d'œuvre esclave (risque réel en Chine) ou si elle vire trop près de l'industrie des énergies fossiles. De telles évaluations, couplées au rééquilibrage trimestriel, donnent lieu à une rotation annuelle de 60% du portefeuille de Clean Energy, un chiffre énorme pour un fonds indiciel. Pas de peau sur les dents de Rob Wilder. S'il était possible de créer un indice totalement statique d'actions énergétiques spéculatives, Invesco pourrait se passer de WilderShares.
Ensemble, les ratios de dépenses de 0.62 % et 0.75 % du fonds d'origine et une offre plus récente, Global Clean Energy, rapportent 7.5 millions de dollars par an. Wilder et Invesco sont discrets sur la part de ce transport qui revient à WilderShares. Les frais de licence suffisent, en tout cas, à couvrir une petite armée de chercheurs contractuels qui travaillent avec la société de Wilder (il est le seul employé), tout en lui fournissant les moyens de s'adonner à ses passions écologistes. Il a acheté ses panneaux solaires bien avant que de telles choses aient un sens économique. Il a acquis un verger d'avocatiers en faillite, a construit une petite maison avec des balles de paille et essaie maintenant de séquestrer le carbone en remplaçant les avocats par des baobabs et des pins parasols.
Deux choses pourraient envoyer les affaires à Wilder. L'une d'entre elles est l'idée que déplacer le capital du carbone vers des alternatives relève simplement du bon sens des affaires. Dans cette façon de penser, le pétrole est Blockbuster et l'énergie verte est Netflix.
L'autre impulsion serait un besoin d'expiation. Wilder avoue sa culpabilité lors d'un voyage en Italie au cours duquel il a brûlé du carburéacteur. Il se console qu'un jour viendra où les avions ne feront plus autant de dégâts. Ses achats incluent Joby Aviation et Vertical Aerospace, qui travaillent sur des avions à batterie.
Si vous voulez des coups longs énergétiques, un fonds est l'endroit pour les obtenir. Invesco loue des actions à des vendeurs à découvert, percevant des frais de prêt qui couvrent plus que les ratios de dépenses. Le coût annuel net de détention d'Invesco Clean Energy s'élève à –1.1%. Mais devriez-vous vouloir entrer? Seulement si vous détestez les combustibles fossiles et aimez le jeu.
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Source: https://www.forbes.com/sites/baldwin/2022/11/21/his-clean-energy-fund-was-up-206-in-2020-then-it-crashed-what-should-we-expect-now/