L'effet de levier «caché» pose un défi économique de 65 billions de dollars alors que les experts s'inquiètent de ce qui pourrait déclencher le prochain effondrement du marché

Dans un rapport trimestriel publié Lundi, la BRI a rapporté que des institutions financières telles que des fonds de pension, des assureurs et des banques parallèles en dehors des États-Unis ont une dette de 65 XNUMX milliards de dollars américains via des swaps de devises, des contrats à terme et des swaps de devises qui ne sont pas enregistrés dans les bilans, ce qui représente « une grande et volume croissant de la dette manquante en dollars américains.

En raison de l'utilisation croissante du système bancaire parallèle sur les marchés des swaps, les analystes et les agences de notation ne sont pas en mesure de suivre ces passifs, qui arrivent généralement à échéance en moins d'un an et sont déjà vulnérables aux restrictions de financement (dans lesquelles les emprunteurs ne peuvent pas accéder au capital ), les économistes Claudio Borio, Robert McCauley et Patrick McGuire ont mis en garde dans le rapport.

"On ne sait même pas combien d'analystes sont conscients de l'existence des importantes obligations hors bilan", ont déclaré les économistes, avertissant que les peurs de financement passées étaient des "points d'éclair" de l'effondrement du marché de Covid et de la grande crise financière - forçant le gouvernement fédéral Réserve pour renforcer la liquidité en dollars afin d'éviter de graves perturbations du marché.

Sans intervention, toute agitation pourrait obliger les emprunteurs à payer des taux d'intérêt élevés - ou potentiellement à vendre d'autres actifs à des prix très avantageux - alors qu'ils se démènent pour rembourser leurs dettes sans pouvoir accéder à leurs dollars, ont déclaré les économistes.

Après instabilité sur le marché obligataire britannique en octobre a provoqué une intervention sans précédent de la Banque d'Angleterre (qui a averti que les turbulences constituaient un "risque important" pour l'économie européenne), Tobias Adrian du Fonds monétaire international a averti qu'un tel effet de levier caché faisait partie des préoccupations susceptibles de provoquer "un risque important pour le marché". dysfonctionnement » dans d'autres pays.

Dans un Financial Times interview, Vincent Mortier, directeur des investissements d'Amundi, a qualifié le chaos de "rappel que le système bancaire parallèle est une réalité", avertissant que les défis qui en résultent sont désormais "beaucoup plus difficiles qu'en 2007, lorsque l'effet de levier était principalement dans les banques" et a souligné l'effondrement rapide d'Archegos Capital Management comme exemple des risques.