Voici pourquoi je ne quitterai pas Lockheed Martin ou les actions de la défense

Mardi matin, le géant de la défense et de l'aérospatiale Lockheed Martin (LMT) , qui est un nom Sarge de longue date bien que j'aie récemment réduit l'exposition, a publié les résultats financiers du quatrième trimestre de l'entreprise.

Pour la période de trois mois terminée le 31 décembre, Lockheed Martin a affiché un BPA ajusté de 7.79 $ (BPA GAAP : 7.40 $) sur un chiffre d'affaires de 18.991 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires était suffisamment bon pour une croissance de 7.1 % d'une année sur l'autre, tandis que le bénéfice par action GAAP se compare à 7.47 $ pour l'année précédente. Des ajustements de 0.39 $ ont été effectués principalement pour les indemnités de départ et les pertes de placement à la valeur du marché.

La croissance des revenus de 7.1 % était en fait le rythme de croissance le plus rapide pour l'entreprise depuis le quatrième trimestre 4, et la réaction initiale avant la cloche semblait se concentrer uniquement sur cela avant de corriger. Tout au long du trimestre, Lockheed a reversé 2020 milliards de dollars de liquidités aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions, tandis que le carnet de commandes de la société a augmenté de 5 % pour atteindre 11 milliards de dollars.

Performance du segment

Aéronautiques a généré des revenus de 7.635 milliards de dollars (+7.1 %), générant un bénéfice d'exploitation de 816 millions de dollars (-0.5 %) pour une marge d'exploitation de 10.7 %. Les ventes nettes ont augmenté d'environ 275 M$ pour le programme F-35 en raison d'un volume plus élevé sur les contrats de production qui a été partiellement compensé par un volume plus faible sur les contrats de maintien.

Systèmes rotatifs et de mission a généré des revenus de 4.803 G$ (+7.7 %), générant un bénéfice d'exploitation de 508 M$ (+13,4 %) pour une marge d'exploitation de 10.6 %. La baisse des revenus est principalement attribuable à une augmentation d'environ 260 millions de dollars des ventes nettes de systèmes de guerre intégrés et des commandes d'hélicoptères S=CH-53 Sikorsky. Cela a été partiellement compensé par la baisse du volume de production des hélicoptères Black Hawk.

Missiles et contrôle du feu a généré des revenus de 3.287 milliards de dollars (+2.1 %), générant un bénéfice d'exploitation de 451 millions de dollars (+3 %) pour une marge d'exploitation de 13.7 %. La croissance des revenus est largement attribuable aux ventes de 115 millions de dollars pour les programmes de missiles tactiques et de frappe qui ont été compensées par une diminution des dépenses des programmes de défense antimissile.

Space a généré des revenus de 3.266 G$ (+11.7 %), générant un bénéfice d'exploitation de 231 M$ (-25 %) pour une marge d'exploitation de 7.1 %. L'augmentation des revenus s'est traduite par une augmentation des dépenses consacrées aux programmes stratégiques et de défense antimissile en raison de l'augmentation du volume de développement de l'intercepteur de nouvelle génération. Les programmes spatiaux commerciaux y ont également contribué.

Arriéré

Aéronautiques: 56.63 milliards de dollars, en hausse de 15.3 % par rapport au quatrième trimestre 4.

Systèmes rotatifs et de mission : 34.949 milliards de dollars, en hausse de 3.7 % par rapport au quatrième trimestre 4.

Espace: 29.684 milliards de dollars, en hausse de 16.3 % par rapport au quatrième trimestre 4.

Missiles et contrôle de tir : 28.735 milliards de dollars, en hausse de 6.3 % par rapport au quatrième trimestre 4.

Livraisons d'avions

F-35: 53, contre 52 il y a un an.

C-130J : 6, contre 7 il y a un an.

Programmes gouvernementaux d'hélicoptères : 24, contre 37 il y a un an.

Programmes d'hélicoptères commerciaux : Zéro, en baisse par rapport à l'année précédente.

Programmes internationaux d'hélicoptères militaires : 4, contre 8 il y a un an.

Outlook

Pour l'année 2023, Lockheed Martin prévoit des ventes nettes de 65 à 66 milliards de dollars. Wall Street recherchait 65.75 milliards de dollars. L'entreprise voit ce secteur d'activité produire un bénéfice d'exploitation de 7.255 milliards de dollars à 7.355 milliards de dollars sur des flux de trésorerie d'exploitation supérieurs ou égaux à 8.15 milliards de dollars. Après avoir tenu compte des dépenses en immobilisations prévues d'environ 1.95 milliard de dollars, cela laisserait de la place pour un flux de trésorerie disponible projeté supérieur ou égal à 6.2 milliards de dollars.

Notions de base

Pour le trimestre, Lockheed Martin a généré un flux de trésorerie d'exploitation de 1.928 milliard de dollars, résultant en un flux de trésorerie disponible de 1.235 milliard de dollars. La société a terminé la période avec une trésorerie nette de 2.547 milliards de dollars, en baisse de plus de 1 milliard de dollars par rapport à l'année précédente. Les stocks imprimés sont conformes aux niveaux de l'année précédente à 3.088 milliards de dollars. Les actifs courants ont cependant augmenté de plus de 1 milliard de dollars pour atteindre 20.991 milliards de dollars sur une croissance de près de 2 milliards de dollars des actifs contractuels. Les passifs courants ont terminé le trimestre à 15.887 milliards de dollars, laissant l'entreprise avec un ratio actuel de 1.32, ce qui est sain. Sans ces stocks, le ratio rapide de l'entreprise se situe à 1.13, ce qui est également sain.

Le total des actifs s'élève à 52.88 milliards de dollars, dont 13.239 25 milliards de dollars en «écart d'acquisition» et autres actifs incorporels. À 43.614 % du total des actifs, je n'aime pas ça, mais ce n'est pas un problème. Le total des passifs moins les capitaux propres s'élève à 15.429 milliards de dollars. Cela comprend une dette à long terme de XNUMX milliards de dollars, qui a considérablement augmenté sur un an et, à mon avis, un peu hors de proportion par rapport aux niveaux de trésorerie étant donné qu'il n'y a pas d'autres actifs liquides. Cela reste un bilan solide. Je préférerais simplement voir ce ratio travaillé plus que je ne veux le gros dividende.

Mes pensées

J'adore cette action. Je n'aime pas forcément où ils sont en ce moment. C'est pourquoi je t'a écrit qu'après le 4 janvier, je réduirais l'exposition. Oui, il y a toujours une guerre en Europe de l'Est. Oui, les stocks américains devront être reconstitués pour maintenir un niveau de préparation plus élevé au cas où une guerre à eux seuls finirait par frapper à la porte.

Cependant, même si je comprends cela, le Congrès ne le comprend pas. Il y aura une lutte budgétaire à DC, et comme le service de la dette commande une part croissante de ce budget, il est presque certain que la défense et les dépenses discrétionnaires devront être quelque peu sacrifiées. Ce n'est pas parce que je donne la priorité à la défense nationale que le Congrès le fera jusqu'à ce qu'il y soit obligé. Votre politicien moyen ne comprend probablement pas la nécessité de prendre la tête de la défense hypersonique qu'il ferait si quelque chose de terrible se produisait.

Je ne quitterai pas LMT ou les stocks de défense en tant que groupe. Cela dit, j'ajuste l'exposition et dès début janvier, c'était le cas.

Les lecteurs verront que LMT est sorti d'un double retournement avec un pivot de 445 $ en octobre. À ce moment-là, les actions se sont consolidées jusqu'à la fin décembre, puis se sont effondrées. Est-il temps de commencer à racheter les actions vendues dans LMT ? Si cette SMA (moyenne mobile simple) de 200 jours tient, alors c'est très bien possible. Si ce n'est pas le cas, alors Wall Street tentera de réduire l'exposition professionnelle, du moins pour le moment.

Je vois une chance de potentiellement créer de la pâte. Je peux, après la publication, chercher à vendre des options de vente LMT de 440 $ expirant ce vendredi pour environ 2.40 $ et acheter un montant similaire de 430 options de vente expirant ce vendredi pour environ 0.80 $. L'accord est que j'empoche le crédit net de 1.60 $ si les actions tiennent le niveau, et si elles ne le font pas… je pourrais finir par payer 440 $ (net 438.40 $) pour une action que je suis prêt à défendre près de ce niveau de toute façon.

Pourquoi acheter les options de vente de 430 $ ? C'est pour que si je suis tagué sur les options de vente à 440 $, je ne me fasse pas arnaquer le visage. 

(Lockheed Martin est une holding du Club des membres Action Alerts PLUS. Vous voulez être alerté avant qu'AAP n'achète ou ne vende LMT ? En savoir plus maintenant.)