Voici ce qui nuit vraiment à l'économie

Je suis sorti manger une pizza l'autre soir, mais j'ai dû la manger dans ma voiture.

C'est parce que le Frank Pepe's à Manchester, dans le Connecticut, avait ce panneau sur sa porte.

"Attention : la salle à manger a fermé après 4 h aujourd'hui en raison d'un manque de personnel."

J'ai donc mangé dans mon SUV, pas de problème (la pizza était fantastique), mais cela m'a fait penser 1) cela ne peut pas être bon pour Frank Pepe, et 2) la note sur la porte est littéralement un signe des temps.

Un signe que nous vivons dans un monde où les pénuries d'approvisionnement - employés, pétrole, semi-conducteurs - sont monnaie courante et ont un impact sur l'économie à un degré que nous n'avons pas vu depuis des décennies. Les implications sur l'inflation, la politique de la Fed, une éventuelle récession et notre bien-être mondial sont incommensurables.

Les contraintes d'approvisionnement sont partout de nos jours, certaines Captain Obvious, d'autres plus opaques. Dans certains cas, les ralentissements économiques sont causés par des baisses de la demande. Cela pourrait être le résultat d'un krach boursier comme après 1987 ou 2000, car les consommateurs ont moins d'argent à dépenser. Ou cela pourrait être un événement comme la récession COVID de février à avril 2020, lorsque les gens ne se sont pas aventurés pour acheter des choses.

Les chocs d'approvisionnement peuvent également provoquer des ralentissements ou des récessions. "Dans les années 1970, il y a eu deux méga chocs d'offre", m'a dit l'économiste Nouriel Roubini lors de la récente Sommet Yahoo Finance sur tous les marchés. « La première était la guerre entre Israël et les États arabes qui a entraîné une flambée des prix du pétrole en 73 et la seconde a été la [révolution iranienne de 1979] qui a également provoqué une flambée des prix du pétrole. Cette fois-ci, le pic n'est pas seulement dans une crise pétrolière, c'est le gaz naturel, la nourriture, les engrais, les produits industriels et les semi-conducteurs.

Depuis le début du COVID, l'économie mondiale a été secouée par des chocs d'offre et de demande, qui ont contrarié les dirigeants du monde entier. Les quelque 5 XNUMX milliards de dollars de relance que notre gouvernement a mis dans l'économie a fait grimper la demande de voitures, de maisons et d'actions de mèmes, etc. Compte tenu des contraintes d'approvisionnement susmentionnées, il est difficile de se souvenir d'une époque avec des décalages offre-demande aussi prononcés.

L'histoire continue

L'un des effets a été l'inflation, qui se situe actuellement à 8.2 % - planant toujours près du sommet de 40 ans de 9.1 % nous avons vu en juin. Pouvons-nous discerner quelle part de cela vient de la demande, quelle part de l'offre ? Phil Levy, économiste en chef chez Flexport, affirme que si les problèmes énergétiques de l'Europe suggèrent un choc d'approvisionnement, une demande excessive est le plus gros problème.

"La plus grande partie de ce que nous voyons avec des prix [plus élevés] provient de la demande, qui a augmenté - et l'offre ne peut pas tout à fait suivre le rythme", a déclaré Levy.

Les causes des carences d'approvisionnement

Examinons ces carences d'approvisionnement, dont les causes incluent la pandémie, la grande démission, l'invasion de l'Ukraine par la Russie, la démondialisation et le changement climatique – ou une combinaison de ces facteurs.

L'invasion de l'Ukraine par Poutine a perturbé l'approvisionnement en blé, maïs et céréales ainsi que même les graines de tournesol. Sa mainmise sur l'approvisionnement en gaz naturel de l'Europe, plus le sabotage d'un pipeline là-bas, plus les boycotts du pétrole et du gaz russes signifient moins d'énergie pour l'Europe et au-delà. Il y a déjà ralentissements et arrêts de fabrication. L'hiver n'est qu'à 60 jours et le rationnement de la chaleur est une possibilité distincte.

Il s'agit d'un problème d'approvisionnement mondial. Que diriez-vous de ce titre récent du Wall Street Journal: "La Nouvelle-Angleterre risque des pannes d'électricité hivernales alors que l'approvisionnement en gaz se resserre Les responsables du réseau mettent en garde contre les tensions alors que la région est en concurrence avec les pays européens pour les expéditions de gaz naturel liquéfié."

En parlant de la Nouvelle-Angleterre, le changement climatique peut faire des ravages sur l'approvisionnement, comme vous le découvrirez peut-être à Thanksgiving lorsque votre sauce aux canneberges est d'un prix prohibitif, voire inexistante en raison de pénuries. Pourquoi? Sécheresse extrême en Nouvelle-Angleterre, qui Zachary Zobel, un scientifique du Woodwell Climate Research Center dans le Massachusetts, a déclaré à Grist était le résultat du changement climatique. Le changement climatique perturbe la chaîne d'approvisionnement de bien d'autres façons, et à une bien plus grande échelle.

La pénurie de puces a également touché des industries à travers le monde, y compris l'industrie automobile, comme La PDG de GM, Mary Barra, m'a récemment dit. Mais ce ne sont pas seulement les grandes entreprises qui sont touchées par le faible approvisionnement en puces. Mon alma mater, Bowdoin College, a récemment rencontré des problèmes de chaîne d'approvisionnement en essayant de terminer certains bâtiments.

"En raison de pénuries de puces, les sociétés qui fabriquent les commandes de nos systèmes audiovisuels ont annoncé des retards d'expédition de 12 à 24 mois, et nous sommes avertis que l'équipement réseau sera également mis au défi", a déclaré Michael Cato, directeur de l'information. "Cela complique notre planification de plusieurs manières, y compris le calendrier des budgets financiers et la navigation dans le calendrier pluriannuel des projets de construction."

Il pourrait également y avoir une pénurie de travailleurs pour mener à bien ces projets. La grande démission a touché de nombreuses entreprises, mais elle affecte également le gouvernement. John McQuillan, PDG de Triumvirate Environmental, qui élimine les déchets commerciaux et dangereux, a une entreprise qui nécessite une autorisation gouvernementale – un processus qui, selon lui, a ralenti.

«Nous voulons augmenter notre capacité de traitement, mais vous avez un tas de régulateurs qui ont démissionné. Les personnes les plus expérimentées ont tendance à être plus âgées. J'ai quatre ou cinq choses en suspens aux États-Unis, au Canada et au Mexique en ce moment. Et dans tous les cas que j'entends, c'est : « Nous manquons de personnel, la personne clé a pris sa retraite ou nous attendons d'embaucher quelqu'un pour ce poste. »

Qu'avons-nous dans notre boîte à outils anti-inflation ?

Que faire face aux problèmes d'approvisionnement ? N'oubliez pas qu'ils sont une cause importante d'inflation et peut-être de récession. Idéalement, la Réserve fédérale peut modérer l'inflation en augmentant les taux d'intérêt. Malheureusement, les outils traditionnels de la Fed, à savoir augmenter les taux d'intérêt et réduire son bilan, visent à freiner la demande et non à augmenter l'offre. Cela ne signifie pas que les décideurs politiques et le secteur privé sont impuissants.

Michael Spence, lauréat du prix Nobel d'économie et professeur émérite à Stanford, écrit dans Project Syndicate que la hausse des taux et le retrait de liquidité « menacent de pousser une croissance mondiale inférieure à son potentiel.” "Il existe un autre moyen", dit-il, "des mesures du côté de l'offre". Comme quoi? Spence soutient que « le protectionnisme rampant doit être inversé » et demande instamment la suppression des tarifs. Il dit aussi que des efforts doivent être faits pour améliorer la productivité. "De nombreux secteurs - y compris le secteur public - sont à la traîne et les inquiétudes concernant les effets de l'automatisation sur l'emploi persistent."

Dans un récent rapport du Center for American Progress, un groupe de réflexion libéral à Washington, l'économiste en chef Marc Jarsulic plaide pour l'expansion de l'utilisation des vaccins COVID-19 afin de réduire les chocs d'offre de main-d'œuvre et de fabrication, en fournissant un soutien supplémentaire aux soins aux enfants et à domicile pour augmenter la participation au marché du travail et en réduisant les limites d'âge actif l'immigration pour accroître l'offre de main-d'œuvre.

"Des actions comme celles-ci ne font pas partie de la boîte à outils anti-inflation standard, mais compte tenu de l'évolution de l'environnement économique, elles devraient l'être", déclare Jarsulic.

En fait, tous ces problèmes d'approvisionnement peuvent produire une doublure argentée, affirme la chroniqueuse du Financial Times Rana Foroohar dans son nouveau livre "Homecoming, The Path to Prosperity in a Post-Global World", qui note : "Les perturbations de la chaîne d'approvisionnement de ces dernières années ont maintenant duré plus longtemps que les embargos pétroliers de 1973-74 et 1979 réunis. Ce n'est pas un blip mais plutôt la nouvelle normalité.

Le livre soutient qu'« une nouvelle ère de localisation économique réunira lieu et prospérité. L'économie basée sur le lieu et une vague d'innovations technologiques permettent désormais de garder les opérations, les investissements et la richesse plus près de chez soi, où qu'ils se trouvent.

En espérant que Foroohar ait écrit le livre de jeu de la doublure argentée.

Cet article a été présenté dans une édition du samedi du Morning Brief le 22 octobre. Recevez le Morning Brief directement dans votre boîte de réception du lundi au vendredi avant 6 h 30 HE. S'abonner

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