Voici ce qu'il advient des actions lorsque la Fed augmente ses taux de 100 points de base

Les actions ont continué de lutter pour leur direction depuis qu'un rapport sur l'inflation plus chaud que prévu plus tôt cette semaine a entraîné les marchés vers leur pire baisse en une journée depuis juin 2020, le Dow plongeant de plus de 1,200 XNUMX points. Alors que l'inflation reste obstinément élevée, les investisseurs craignent de plus en plus que la Réserve fédérale ne plonge l'économie dans une récession alors qu'elle continue d'augmenter agressivement les taux d'intérêt.

Bien que la plupart des experts de Wall Street prédisent toujours que la Réserve fédérale augmentera les taux d'intérêt de 75 points de base lors de sa réunion politique la semaine prochaine, les attentes d'une hausse plus agressive de 100 points de base ont lentement augmenté.

Un autre rapport brûlant sur l'inflation mardi a presque confirmé aux marchés que la Fed augmentera ses taux de 75 points de base ou plus la semaine prochaine. L'indice des prix à la consommation a augmenté de 8.3% en août par rapport à il y a un an, supérieur à la hausse de 8.1% attendue par les économistes. Bien que ce chiffre soit toujours en baisse par rapport à 8.5 % en juillet et 9.1 % en juin, l'inflation sous-jacente, qui exclut la volatilité des prix des aliments et de l'énergie, est restée élevée. L'inflation sous-jacente a augmenté de 0.6 % sur une base mensuelle en août, soit le double des prévisions des économistes et le double de la hausse de 0.3 % du mois dernier.

Bien que les marchés s'attendent encore largement à une hausse des taux de 75 points de base, les risques sont désormais orientés à la hausse, les investisseurs anéantissant complètement les chances d'une plus petite hausse des taux de 50 points de base après le rapport sur l'inflation de mardi. Les traders tablent désormais sur une probabilité de 20% que la Fed augmente ses taux de 100 points de base plus que prévu, selon CME GroupFMC
Données.

Les économistes de Nomura Securities ont modifié leurs prévisions pour la prochaine réunion de la Fed, qui se terminera mercredi prochain, et prédisent maintenant que la banque centrale augmentera les taux de 100 points de base, suivis d'augmentations de 50 points de base à chacune des réunions de novembre et décembre. "Le rapport de l'IPC d'août. . . suggère qu'une série de risques d'inflation à la hausse pourraient se matérialiser », a écrit la société.

Si la banque centrale relève les taux de 100 points de base la semaine prochaine, "alors les gens s'inquiéteraient vraiment parce que cela impliquerait que la Fed n'a pas confiance dans son propre calendrier et pourrait en effet finir par resserrer trop radicalement et plonger l'économie dans un récession », prédit Sam Stovall, stratège en chef des investissements pour CFRA Research.

La dernière fois que la banque centrale a relevé ses taux de 100 points de base, c'était il y a plus de quatre décennies, lorsque Paul Volcker était président de la Fed. La Fed a relevé ses taux de 100 points de base à sept reprises entre novembre 1978 et mai 1981 (après que Volcker eut pris la barre), selon CFRA Research. L'inflation s'élevait à 9 % en novembre 1978 avant de culminer à 14.6 % en mars 1980, tandis que l'inflation sous-jacente était de 8.5 %, culminant à 13.6 % en juin 1980.

Les marchés ont chuté près de 60 % du temps, le S&P 500 perdant en moyenne 2.4 % un mois après une hausse des taux de 100 points de base, selon les données du CFRA. Alors que les actions étaient encore en baisse trois mois après une hausse des taux de cette ampleur (baisse de 1.3 % en moyenne), les marchés se sont finalement stabilisés au bout de six mois, le S&P augmentant en moyenne de 0.1 % à ce moment-là.

Volcker était responsable de six des sept hausses de taux historiques de 100 points de base (la première est venue de son prédécesseur, G. William Miller). En mettant l'accent sur la réduction de l'inflation par tous les moyens nécessaires, Volcker a immédiatement relevé les taux de 100 points de base à quatre reprises en 1980, peu après son entrée en fonction. Fait intéressant, le S&P 500 a en fait gagné 25 % cette année-là, même si les fortes hausses de taux de la Fed finiraient par rattraper l'économie, la plongeant dans une récession de 1981 à 82.

Avant Volcker, dans les années 1970, le président de la Fed, Arthur Burns, était lent à réagir à la hausse de l'inflation, zigzaguant entre la hausse et la baisse des taux d'intérêt. "Le problème est qu'il n'a jamais vraiment résolu l'inflation", déclare Stovall, ajoutant que "la Fed n'a pas l'intention de commettre les mêmes erreurs que dans les années 1970".

Malgré certaines similitudes avec la grande période inflationniste d'il y a 40 ans, l'économie semble plus forte cette fois-ci, grâce à un marché du travail solide et à des dépenses de consommation stables. Il reste à voir si la Fed peut orchestrer un atterrissage en douceur ou si son resserrement monétaire agressif finira par plonger l'économie dans une récession, similaire à celle du début des années 1980 sous le mandat de Volcker.

Les dernières données économiques de jeudi matin ont montré que la situation restait très confuse, avec des ventes au détail inférieures aux attentes, des demandes de chômage hebdomadaires en baisse et l'enquête manufacturière de la Fed de Philadelphie devenant négative. L'économie reste stable pour le moment, en particulier grâce à un marché du travail solide, qui devrait tempérer les attentes d'une hausse plus importante de 100 points de base la semaine prochaine, selon les experts.

"Le rythme des hausses de taux dans le reste de 2022 et 2023 dépendra de la rapidité avec laquelle une économie plus froide se traduira par un marché du travail plus froid", déclare Bill Adams, économiste en chef chez Comerica.CMA
Bank, qui prédit une augmentation de 75 points de base la semaine prochaine.

"L'implication est que si nous devions obtenir 100 points de base, cela ferait basculer le marché et exercerait une forte pression sur les actions", déclare Stovall. "Les marchés ont donné à la Fed un laissez-passer pour augmenter de 75 points de base - personne ne dira que c'est trop rapide."