Voici la vérité sur le grand jour de Warren Buffett

Aujourd'hui, je prévois d'assister à la réunion annuelle de Berkshire Hathaway à Omaha, la première réunion de ce type en personne depuis 2019.

Beaucoup de choses ont changé pour Warren Buffett, 91 ans, et Charlie Munger, 98 ans, au cours des trois dernières années – et beaucoup n'ont pas changé.

Avant d'en arriver là, considérez simplement que le 6e plus grand entreprise aux États-Unis (et 11e plus grand au monde) - avec un quart de billion de dollars de revenus annuels et environ 370,000 employés — est tenu par deux nonagénaires. « Peu probable » est un mot qui me vient à l'esprit.

Combien d'années encore et de réunions annuelles ces deux-là ont-ils en eux ? Pas beaucoup plus, alors profitez de la balade.

En fait, Charlie et Warren ont un peu ralenti les choses. Buffett a récemment annoncé son dernier «Déjeuner aux enchères avec Warren Buffett», l'appelant un "événement de la grande finale". La dernière fois que Buffett a tenu cette vente aux enchères, qui profite à la Glide Foundation, une organisation caritative basée à San Francisco qui lutte contre la pauvreté, en 2019, l'offre gagnante s'est élevée à 4.6 millions de dollars. Je ne peux pas imaginer ce que ça rapportera pour ce, le dernier, euh, déjeuner.

Warren et Charlie prévoient toujours de parler pendant environ cinq heures aujourd'hui, alimentés comme d'habitude par le cacahuète cassant de See et le coca à la cerise. Bien sûr, tant que Warren est le PDG, il devrait être disponible. C'est un gars qui a investi 11.6 milliards de dollars pour acheter l'assureur Alleghany le mois dernier - le plus gros contrat de BRK en six ans. Il ferait mieux de savoir ce qu'il fait, ce qui, si le cours de l'action est une indication (plus à ce sujet dans une seconde), il semble qu'il le fasse toujours. (Je dois dire, La récente interview de Buffett avec Charlie Rose était un peu un casse-tête.)

Quant à ce qui a changé et ce qui est différent, le simple fait que l'armée, ou le troupeau, de Buffett sera de retour en personne aujourd'hui est suffisamment convaincant. Je serai fasciné de sentir l'ambiance. Il y aura une intemporalité, j'en suis sûr.

Les aspects de fond de la réunion devraient également être intéressants et nouveaux. Comme le note Barron, il y a un certain nombre de gros investissements dont il faut parler cette année comme HP, Occidental Petroleum et Alleghany.

L'histoire continue

"Il semble étrange qu'il y ait eu une telle activité d'investissement pendant ce recul du marché – alors qu'il y a deux ans, lorsqu'il y a eu un recul du marché, il vendait des actions", déclare James Shanahan, qui couvre Berkshire chez Edward Jones et a une note de maintien sur le stock. «Il se peut qu'il y ait eu une variété de résultats de la pandémie, certains assez graves; où cela ressemblait plus à un recul traditionnel du marché.

Vous avez également un certain nombre de résolutions d'actionnaires épineuses, dont une sur la prise en compte de la diversité de la main-d'œuvre et une autre sur la durabilité. Les propositions seront probablement rejetées, mais pourraient s'avérer embarrassantes si elles recueillent suffisamment de votes, comme le note le New York Times. De grands investisseurs institutionnels comme BlackRock, par exemple, adoptent désormais des objectifs verts et ont voté pour des propositions similaires l'année dernière. Ensuite, il y a le copain de Buffett, Bill Gates, qui a également parlé de durabilité. Comment le gros bloc d'actions BRK détenu par la Fondation Gates votera-t-il ? Un peu gênant.

Il y a un autre résolution présentée par le groupe d'activistes actionnaires National Legal and Policy Center, et soutenu par Calpers, le plus grand fonds de pension du pays, pour remplacer Buffett en tant que président. (Le groupe a introduit la même mesure dans des entreprises comme Goldman Sachs, Coca-Cola et Salesforce.) Cela aussi ne passera pas.

(En aparté, pourquoi la direction ne dit-elle jamais : "Cette proposition est une excellente idée. Votez oui !" Les conseils d'administration sont censés être impartiaux, mais d'une manière ou d'une autre, ils rejettent toutes les résolutions jamais proposées.)

Mais revenons à Buffett, et comment expliquer l'apparente contradiction entre ses positions progressistes sur des questions telles que la fiscalité et les questions sociales, et les positions de l'entreprise sur le changement climatique et la divulgation de la composition de la main-d'œuvre ?

"Je ne pense pas que ce soit une fonction d'un système de croyances personnelles qui aille à l'encontre de ces objectifs", déclare Cathy Seifert, analyste de Berkshire Hathaway chez CFRA Research. "C'est plus une fonction de l'état d'esprit de Berkshire Hathaway qui fonctionne presque comme une société de capital-investissement. Je ne pense pas nécessairement que cela démente quoi que ce soit de néfaste, mais malheureusement, dans cet environnement, cela commence à paraître un peu désuet.

Quoi qu'il en soit, la touche magique de Buffett en tant qu'investisseur est apparemment revenue. Après avoir été à la traîne du marché pendant FAANG mania, Berkshire tourne autour du S&P 500 cette année – en hausse d'environ 10 %, avec un marché en baisse de 10 %. BRK est devant l'indice sur un an, deux ans et cinq ans. Et Les notes de Barron Berkshire a rapporté 15.4% par an au cours des 10 dernières années, contre 14% pour le S&P. BTW, Buffett n'a pas perdu son mojo pendant la manie des stocks technologiques - il n'est plutôt jamais parti. BRK sous-performe toujours pendant les bulles.

Est-il trop tard pour investir dans le Berkshire ? Je me souviens que des gens l'ont demandé il y a 20 ans, lorsque Buffett avait 71 ans et que le prix d'une action A de Berkshire était de 70,000 500,000 $. Aujourd'hui, c'est environ 576 291 $. C'est un gain de prix de XNUMX% contre XNUMX% pour l'ensemble du marché. Bien sûr, "les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs". Et qui sait combien d'années Buffett a laissé diriger Berkshire.

"Il va vivre jusqu'à 100 ans", m'a dit récemment un initié de Berkshire. Peut-être, mais il ne sera certainement pas PDG avant 20 ans.

Nous ne savons pas non plus si Buffett avec Greg Abel – qui, grâce à une gaffe apparente de Charlie Munger lors de la réunion de l'année dernière, semble être le successeur de Buffett – réussira un transfert de Steve-Jobs à Tim-Cook, qui a profité aux actionnaires d'Apple (et aux actionnaires de BRK grâce à l'investissement de BRK dans Apple), oh-si bien. Donc, vraiment, la grande question pour les actionnaires de Berkshire est : dans quelle mesure Abel est-il capable ?

En janvier, j'ai eu un long appel téléphonique avec Buffett qui m'a dit à quel point il souhaitait être de retour en personne ce printemps à Omaha. "Nous voulons vraiment avoir la réunion", m'a-t-il dit. "Il y a une demande refoulée."

On dirait qu'il a réalisé son souhait. À 91 ans, Buffett s'adressera à une réunion qui est la même qu'elle ne l'a jamais été, mais différente aussi.

Cet article a été présenté dans une édition du samedi du Morning Brief le 30 avril 2022. Recevez le Morning Brief directement dans votre boîte de réception du lundi au vendredi à 6 h 30 HE. S'abonner

Par Andy Serwer, rédacteur en chef de Yahoo Finance. Suivez-le sur Twitter : @serwer

Lisez les dernières nouvelles financières et commerciales de Yahoo Finance

Suivez Yahoo Finance sur Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInet YouTube