Les États-Unis approchent de la fin d'une «superbulle» couvrant les actions, les obligations, l'immobilier et les matières premières à la suite d'une relance massive pendant la pandémie de COVID, conduisant potentiellement à la plus grande baisse de richesse de son histoire une fois que le pessimisme reviendra sur les marchés, selon le légendaire l'investisseur Jeremy Grantham.
"Pour la première fois aux États-Unis, nous avons des bulles simultanées dans toutes les principales classes d'actifs", a déclaré Grantham, co-fondateur de la société d'investissement GMO, dans un article jeudi. Il a estimé que les pertes de richesse pourraient totaliser 35 XNUMX milliards de dollars aux États-Unis si les valorisations des principales classes d'actifs revenaient aux deux tiers du chemin vers les normes historiques.
"L'une des principales raisons pour lesquelles je déplore les superbulles - et en veux à la Fed et aux autres autorités financières de les avoir autorisées et facilitées - est les dommages sous-estimés que les bulles causent lorsqu'elles se dégonflent", a déclaré Grantham.
La Réserve fédérale ne semble pas "avoir" des bulles d'actifs, a déclaré Grantham, soulignant le "stimulus ineffablement massif pour COVID" (dont certains, selon lui, étaient nécessaires) qui ont suivi le stimulus pour se remettre de l'éclatement de la bulle immobilière de 2006. "La seule 'leçon' que l'establishment économique semble avoir tirée des décombres de 2009 est que nous n'y avons pas répondu avec suffisamment de relance", a-t-il déclaré.
Les bulles d'actions ont tendance à commencer à se dégonfler des parties les plus risquées du marché en premier – comme celle dont Grantham met en garde le fait depuis février 2021, selon son article. "Alors bonne chance!" il a écrit. "Nous en aurons tous besoin."
Alors que l'indice S&P 500
SPX,
et Dow Jones Industrial Average
DJIA,
chacun a atteint des sommets de clôture historiques au début de janvier, ils sont depuis tombés dans un effondrement, avec l'indice composite Nasdaq
COMP,
alors que les investisseurs prévoient que la Fed mettra fin à l'assouplissement quantitatif et commencera à augmenter les taux d'intérêt pour lutter contre la forte inflation plus tard cette année.
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Le Nasdaq, chargé de technologie, a connu la plus forte baisse parmi les trois principaux indices boursiers en 2022, tombant en territoire de correction après avoir atteint un niveau record en novembre, selon les données de FactSet.
"Nous sommes dans ce que je considère comme la phase vampire du marché haussier, où vous y jetez tout ce que vous avez", a écrit Grantham. "Vous le poignardez avec COVID, vous lui tirez dessus avec la fin du QE et la promesse de taux plus élevés, et vous l'empoisonnez avec une inflation inattendue - qui a toujours tué les ratios P/E auparavant, mais de manière tout à fait unique, pas encore cette fois - et la créature vole toujours.
C'est "jusqu'à ce que, juste au moment où vous commencez à penser que la chose est complètement immortelle, elle finit par basculer et mourir", a déclaré Grantham. "Le plus tôt sera le mieux pour tout le monde."
Le Nasdaq a chuté de 9.5 % ce mois-ci, jusqu'à jeudi, dépassant la chute de près de 500 % du S&P 6 et une perte de 4.5 % pour le Dow Jones, selon les données de FactSet.
Quant aux recommandations d'investissement de GMO, Grantham les a résumées comme évitant les actions américaines tout en mettant l'accent sur les actions de valeur dans les marchés émergents et les pays développés moins chers, "notamment le Japon". Sur une note personnelle, il a déclaré: «J'aime aussi de l'argent pour la flexibilité, des ressources pour la protection contre l'inflation, ainsi qu'un peu d'or.
GC00,
et d'argent.
Au-delà des récents records du marché boursier américain et du comportement "fou" des investisseurs qui ont accompagné sa montée, Grantham a averti que "nous participons en effet à la bulle immobilière mondiale la plus large et la plus extrême de l'histoire". Il a déclaré que les maisons aux États-Unis atteignaient "le multiple de revenu familial le plus élevé de tous les temps, après un gain record de 20% l'année dernière".
De plus, a déclaré Grantham, "nous avons également les marchés obligataires les plus chers aux États-Unis et dans la plupart des autres pays du monde, et les taux les plus bas, bien sûr, qui vont avec, que l'histoire humaine ait jamais vus."
Et puis il y a la « bulle naissante des matières premières », a-t-il ajouté. Huile
CL00,
et la plupart des "métaux importants" font partie des matières premières dont le prix est globalement "supérieur à la tendance", tandis que "l'indice des prix alimentaires mondiaux de l'ONU se situe autour de son plus haut niveau historique", selon son article.
"La combinaison, que nous avons vue en 2008, des prix des matières premières toujours en hausse avec une bulle des prix des actifs qui se dégonfle est l'ultime attaque en tenaille contre l'économie et est pratiquement garantie d'entraîner des difficultés économiques majeures", a-t-il écrit.
Grantham a également pris en compte la façon dont la richesse s'accumule plus lentement à la « tarification de la bulle », tout en rendant difficile pour les gens de s'offrir leur première maison ou de constituer un portefeuille d'investissement.
"Il y a la terrible augmentation des inégalités qui accompagne la hausse des prix des actifs, que beaucoup ne possèdent tout simplement pas, et "beaucoup" s'applique de nos jours jusqu'à la famille médiane ou au-delà", a-t-il écrit. «Ils ont été déçus, le savent et le ressentent de plus en plus (et de manière compréhensible). Et cela nuit absolument à notre économie.
Source : https://www.marketwatch.com/story/good-luck-well-all-need-it-us-market-approaches-end-of-superbubble-says-jeremy-grantham-11642723516?siteid=yhoof2&yptr= yahoo