Les stratèges de Goldman avertissent que les actions n'ont pas encore atteint un niveau "décisif"

(Bloomberg) – Les actions mondiales sont sur le point de connaître leur pire course depuis la crise de la dette européenne il y a dix ans et les stratèges de Goldman Sachs Group Inc. font partie de ceux qui avertissent que davantage de ventes sont possibles.

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L'indice MSCI All Country World est en baisse pour un neuvième jour mercredi, la plus longue séquence de pertes depuis 2011 – une période où le fardeau de la dette publique a remis en question la viabilité de la zone euro, secouant les investisseurs.

Le glissement de la jauge efface rapidement un rebond de la mi-juin qu'une équipe de Goldman dirigée par Peter Oppenheimer a décrit comme un « rallye du marché baissier ».

"Sa durée et son ampleur n'étaient pas inhabituelles par rapport à l'expérience des décennies précédentes", ont écrit les stratèges dans une note. "Nous nous attendons à une nouvelle faiblesse et à des marchés cahoteux avant qu'un creux décisif ne soit établi."

L'indice MSCI All Country World a chuté de 9 % depuis la mi-août et atteindrait les niveaux les plus bas depuis les retombées de la pandémie de 2020 s'il descendait jusqu'au nadir de juin. Une panoplie de risques couvrant le resserrement monétaire de la Réserve fédérale pour lutter contre l'inflation, la crise énergétique en Europe et le ralentissement économique en Chine sont tous en jeu.

"Le court terme est baissier et en septembre et octobre, c'est généralement lorsque les marchés baissent fortement", a déclaré Chris Wood, responsable mondial de la stratégie actions pour Jefferies LLC, sur Bloomberg Television.

Certaines mesures techniques suggèrent qu'un hiatus dans la baisse est possible. Au cours des deux dernières décennies, l'indice MSCI All Country World a bondi d'au moins 1 % en moyenne sur 10 et 20 jours après une séquence de neuf jours de défaites, selon les données compilées par Bloomberg.

Pour l'instant, la prudence semble être le mot d'ordre : la force du dollar a traversé les marchés mondiaux mercredi, les rendements du Trésor ont augmenté par rapport aux attentes d'une Fed pugnace et une jauge d'action asiatique a glissé à des niveaux jamais vus en 2020.

La grande question reste "l'inflation et comment les banques centrales doivent réagir à cela", a déclaré Joyce Chang, responsable mondiale de la recherche chez JPMorgan Chase & Co., sur Bloomberg Television. "Nous préparons tous ces mouvements de la banque centrale, alors à quel moment peuvent-ils faire une pause, vraiment s'asseoir et voir où l'inflation s'installe?"

Pendant ce temps, les actions de valeur devraient poursuivre leur surperformance par rapport à leurs équivalents de croissance dans un contexte d'affaiblissement de la conjoncture économique, ont écrit les stratèges de Goldman dirigés par Cormac Conners dans une note séparée. Les économistes de Goldman prévoient une probabilité sur trois d'une récession au cours de l'année à venir et "l'histoire montre que les actions de valeur surperforment au début des récessions", ont écrit les stratèges.

(Mises à jour avec les commentaires de Goldman sur les actions de valeur dans le dernier paragraphe)