(Bloomberg) – Goldman Sachs Group Inc. a réduit son objectif de fin d'année pour l'indice S&P 500 à 3,600 4,300 contre XNUMX XNUMX, arguant qu'un changement radical dans les perspectives de hausse des taux d'intérêt pèsera sur les valorisations des actions américaines.
Le scénario de taux d'intérêt plus élevés dans le modèle d'évaluation de Goldman soutient un multiple cours-bénéfice de 15 fois, contre 18 fois auparavant, ont écrit jeudi des stratèges, dont David J. Kostin, dans une note. "Nos économistes prévoient maintenant que le FOMC augmentera le taux directeur de 75 points de base en novembre, de 50 points de base en décembre et de 25 points de base en février pour un taux directeur maximal de 4.5% à 4.75%."
Goldman a déclaré que les risques liés à ses dernières prévisions étaient toujours orientés à la baisse en raison de la probabilité croissante de récession – un scénario qui réduirait les bénéfices des entreprises, creuserait l'écart de rendement et pousserait l'indice de référence des actions américaines à un creux de 3,150 XNUMX. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a signalé qu'il risquerait une récession pour lutter contre l'inflation, ce qui fait craindre que les banques centrales ne fassent dérailler la croissance mondiale.
Les valorisations des actions et les rendements réels ont évolué de concert au cours des dernières années, mais cette relation s'est récemment disloquée, ce qui présente un risque pour les actions, a déclaré la banque d'investissement américaine. Il avait précédemment supposé que les taux réels termineraient 2022 à environ 0.5 %, contre une hypothèse de 1.5 % actuellement.
Goldman réduit son objectif alors que plusieurs stratèges interrogés par Bloomberg ont réduit leurs estimations de fin d'année pour le S&P 500, même s'ils voient toujours en moyenne une hausse de 16 % par rapport aux niveaux actuels jusqu'à la fin de cette année. Les analystes ont également réduit les objectifs de prix pour les actions américaines, mais prévoient toujours des rendements de près de 26 % pour l'indice de référence au cours des 12 prochains mois. Les estimations de bénéfices du S&P 500 ont augmenté de 6 % cette année, mais ont connu quelques baisses depuis juin.
Une majorité d'investisseurs en actions ont adopté le point de vue selon lequel un scénario d'atterrissage brutal est inévitable et se concentrent sur le moment, l'ampleur et la durée d'une récession potentielle, ont écrit Kostin et ses collègues. Dans un tel cadre, les objectifs S&P 3 à 6, 12 et 500 mois s'élèvent respectivement à 3,400 3,150, 3,750 XNUMX et XNUMX XNUMX, ont-ils déclaré.
Certes, le S&P 500 a sous-performé l'indice Stoxx Europe 600 depuis le 12 septembre, lorsque Kostin et son équipe ont déclaré qu'ils considéraient les États-Unis comme un pari plus sûr que l'Europe. Ils disent également qu'un rallye de fin d'année de la jauge des actions américaines à 4,300 XNUMX est possible si l'inflation montre des signes clairs de ralentissement.
Le nouvel objectif de référence de Goldman implique une baisse de 4.2 % de l'indice de référence des actions américaines par rapport à la clôture de jeudi. Il prévoit des objectifs de 6 mois et 12 mois pour la jauge à 3,600 4,000 et XNUMX XNUMX, respectivement.
La banque américaine, comme beaucoup de ses pairs, conseille qu'une incertitude élevée appelle un positionnement défensif de la part des investisseurs et qu'ils devraient détenir des actions dotées d'attributs de qualité tels que des bilans solides, des rendements du capital élevés et une croissance stable des ventes.
(Mises à jour avec les perspectives des stratèges et des analystes au cinquième paragraphe)
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Source : https://finance.yahoo.com/news/goldman-slashes-p-500-target-044427342.html