Goldman Sachs pulvérise ses estimations de bénéfices. Les périodes de boom bancaire sont-elles de retour ?

Faits marquants

• Goldman Sachs a largement dépassé les prévisions de bénéfices avec un bénéfice par action atteignant 8.25 $ contre des prévisions de 7.51 $.
• C'est la dernière banque à annoncer de gros gains alors que la hausse des taux d'intérêt améliore les marges dans l'ensemble du secteur financier.
• Cela pourrait indiquer un éloignement des faibles taux d'intérêt et de l'économie à forte croissance qui a favorisé les grandes technologies au cours de la dernière décennie.
• Pour les investisseurs, cela peut signifier la nécessité de revoir la stratégie d'investissement qui a si bien fonctionné depuis la crise financière mondiale de 2008.

La saison des bénéfices est de retour, et jusqu'à présent, les banques semblent être les gagnantes. Goldman Sachs a annoncé aujourd'hui des chiffres de bénéfice du troisième trimestre de 3 cents par action, dépassant les prévisions des analystes de Wall Street de 8.25 cents par action.

Ils suivent l'exemple des concurrents JPMorgan Chase, Bank of America et Wells Fargo qui ont tous relevé leurs perspectives de revenus en raison de la hausse des taux d'intérêt.

Même Jim Cramer de Mad Money est sorti et a déclaré que les actions bancaires pourraient être balayées par la technologie pour devenir les nouveaux leaders du marché, bien que son palmarès ait inspiré un 'Inverse Cramer ETF' il vaut donc la peine de le prendre avec une pincée de sel.

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Chiffres de Goldman Sachs Q3

En plus de battre les bénéfices, les revenus de Goldman Sachs ont été supérieurs aux attentes à 11.98 milliards de dollars. C'est 450 millions de dollars de plus que les 11.53 milliards de dollars qui avaient été prévus, un gros coup pour la banque mondiale.

Le bénéfice net pour le trimestre s'est élevé à 3.07 milliards de dollars, ce qui porte le bénéfice total de l'année à ce jour à 9.94 milliards de dollars.

Ils ont mis davantage l'accent sur la croissance de leur activité grand public, dans une expansion loin de leur cœur de métier, traditionnellement dirigé par les banques d'investissement et institutionnelles.

En conséquence, les revenus nets du secteur de la consommation et de la gestion de patrimoine ont augmenté de 18% par rapport à la même période l'an dernier, par rapport à la banque d'investissement qui est en baisse de -57% et la gestion d'actifs qui a chuté de -20%.

Les revenus nets des services bancaires aux particuliers ont presque doublé au troisième trimestre de 3 pour atteindre 2021 millions de dollars, ce qui a été largement attribué à des soldes de cartes de crédit plus élevés et à des marges d'intérêt nettes plus élevées.

Les banques sont des banques dans le cercle des gagnants

Avant la crise financière de 2008, les banques et les institutions financières étaient les chouchous incontestés du marché. La flambée des bénéfices et la croissance apparemment sans fin des revenus ont fourni aux actionnaires des rendements incroyables sur une base annuelle.

Jusqu'à ce qu'ils ne le fassent pas.

L'effondrement du marché immobilier mondial et les retombées sur le système financier ont été rendus publics et analysés à mort à ce stade. Il a engendré des livres, des essais, des documents de recherche et des superproductions hollywoodiennes (The Big Short est notre préféré).

De grandes banques telles que Lehman Brothers et Bear Stearns se sont effondrées, d'autres ont eu besoin d'importants renflouements gouvernementaux et les banques centrales ont entamé une nouvelle ère d'impression monétaire et de taux d'intérêt historiquement bas.

Dans le même temps, nous avons assisté à l'essor des grandes technologies. Facebook n'était ouvert au public que depuis deux ans, YouTube n'existait que depuis trois ans et Instagram, Snapchat, TikTok et Pinterest n'existaient même pas encore.

Depuis lors, ces entreprises, ainsi que la croissance de noms plus établis comme Apple, Amazon, Google et Microsoft, sont devenues le plus gros poisson du plus grand marché du monde.

Dernièrement cependant, ils ont commencé à faiblir.

Jusqu'à présent cette année, nous avons constaté une énorme baisse des valorisations de ces sociétés et une pression continue sur certains aspects de leurs modèles commerciaux. Certains sont plus touchés que d'autres, avec Facebook en particulier aux prises avec des scandales de confidentialité et des modifications des réglementations de collecte de données d'Apple qui exercent une pression sur les revenus publicitaires de Meta.

Un autre des FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix & Google), Netflix, est tellement tombé en disgrâce que l'acronyme n'a plus vraiment de sens. De nos jours, MAMAA (Meta, Amazon, Microsoft, Apple & Alphabet) semble plus approprié.

Les banques, d'autre part, sont restées stables malgré les retombées de 2008. Cela a été une période relativement difficile pour les banques lorsqu'il s'agit de générer le niveau de rentabilité qu'elles ont connu auparavant.

Leur cœur de métier est devenu beaucoup plus coûteux après la crise financière, avec des exigences de sécurité financière renforcées dans le monde entier. Cela a été positif pour la stabilité du système financier, mais il est indéniable que cela a augmenté leurs coûts et leurs besoins en capital.

Dans le même temps, les taux d'intérêt historiquement bas signifient que les marges pour des produits tels que les prêts hypothécaires ont également été faibles.

Avec des taux d'intérêt à la hausse, le vent pourrait tourner.

Le battement de Goldman suit les victoires de JPMorgan Chase, Bank of America et Wells Fargo

Goldman Sachs n'est pas la seule banque à avoir pu profiter de l'environnement économique actuel. Jusqu'à présent cette saison des résultats, nous avons déjà vu des victoires de nombreuses autres grandes banques.

Bank of America

BofA ont annoncé hier leurs résultats du troisième trimestre, résultant en des bénéfices de 81 cents par action. C'était plus élevé que les prévisions des analystes qui prévoyaient un bénéfice de 78 cents par action. Le chiffre d'affaires global de l'entreprise a augmenté de 8 % par rapport à la même période l'an dernier pour atteindre 23.5 milliards de dollars.

L'un des principaux moteurs de cette croissance a été les fortes dépenses de consommation, les dépenses par cartes de débit et de crédit ayant augmenté de 9 % par rapport à il y a 12 mois.

Non seulement cela, mais les consommateurs empruntent également davantage. Les prêts ont encore augmenté de 14 milliards de dollars au cours du trimestre, ce qui représente une augmentation de 5 %.

C'est bien beau, mais la clé de l'augmentation de la rentabilité au troisième trimestre a été l'intérêt net que la banque a reçu. Vous avez sûrement remarqué que lorsque les taux d'intérêt augmentent, les banques sont rapides à modifier leurs taux hypothécaires et de cartes de crédit, mais un peu plus lentes à faire le même mouvement sur leurs comptes d'épargne et de dépôt.

C'est ce qu'on appelle l'intérêt net, c'est-à-dire la différence entre ce qu'une banque verse aux clients en intérêts bancaires et ce qu'ils reçoivent en intérêts sur prêt.

Ce chiffre a grimpé de 24 % au troisième trimestre pour atteindre 3 milliards de dollars. Cela représente une marge nette d'intérêt de 13.8 %, en hausse par rapport à 2.06 % l'an dernier. BofA a également ajusté ses prévisions de revenus pour le reste de l'année d'environ 1.68 millions de dollars en raison de ce changement.

L'action BofA a bondi de 5 % à la suite de l'annonce.

JPMorgan Chase

JPMorgan Chase est une autre banque qui est sortie du parc cette saison des résultats. Le bénéfice par action a atteint 3.12 $ contre les prévisions des analystes de 2.87 $ et le chiffre d'affaires a été supérieur d'un milliard de dollars (!) à 1 milliards de dollars.

Comme avec Bank of America, JP Morgan Chase a été un bénéficiaire bienvenu de taux d'intérêt plus élevés. La marge nette d'intérêt a atteint 2.09 %, ce qui représente un bond considérable par rapport aux attentes de 1.99 %. C'est encore plus que la marge de 1.62 % qui avait été atteinte l'an dernier.

L'augmentation des revenus représente une croissance de 10.4 %, qui a été réalisée malgré un ralentissement de la division de banque d'investissement de l'entreprise. Dans l'ensemble, cette division a perdu près d'un milliard de dollars d'actifs sous gestion.

Le cours de l'action JPMorgan Chase a ressenti la pression de la volatilité globale du marché cette année, mais a augmenté de près de 14 % depuis le 11 octobre.

Wells Fargo

Avec un modèle commercial qui repose davantage sur les prêts hypothécaires que n'importe lequel de ses principaux concurrents, Wells Fargo a été un bénéficiaire encore plus important de l'élargissement de la marge nette d'intérêt. Ils ont réussi à augmenter leur chiffre d'un niveau déjà élevé de 2.03 % l'an dernier à 2.83 % au troisième trimestre 3.

Il s'agit d'une prime importante par rapport aux 2.09 % de JPMorgan Chase et aux 2.06 % de Bank of America.

Bénéfice par action pour le succès de Wells Fargo 1.30 $ contre les prévisions des analystes de 1.09 $, tandis que les revenus étaient également nettement plus élevés à 19.51 milliards de dollars contre 18.78 milliards de dollars. Ces chiffres ont été atteints malgré d'importants frais de responsabilité et de litige en cours en raison de leur Scandale de 2016 impliquant de faux comptes.

L'action Wells Fargo a bien mieux résisté que l'ensemble du S&P 500 cette année et a baissé de 8.38 % jusqu'à présent en 2022. Ces résultats positifs ont entraîné une hausse du cours de l'action qui a augmenté de 9.27 % depuis le 11 octobre.

Qu'est-ce que tout cela signifie pour les investisseurs ?

Un changement de politique de taux d'intérêt signifie un changement potentiel dans les actions et les secteurs qui se comporteront bien. Les taux d'intérêt bas favorisent les industries à forte croissance comme la technologie, car l'argent emprunté est bon marché et abondant.

À mesure que les taux d'intérêt augmentent, des secteurs plus traditionnels comme la banque peuvent en profiter, comme nous l'avons vu jusqu'à présent dans les appels de résultats de ce trimestre.

Dans un environnement comme celui-là, les actions de valeur peuvent être un domaine potentiel à considérer. L'investissement axé sur la valeur consiste essentiellement à rechercher des entreprises sûres et stables susceptibles d'être sous-évaluées. Warren Buffet est l'exemple le plus célèbre d'un investisseur axé sur la valeur, et Bank of America détient actuellement la deuxième plus grande position de son portefeuille Berkshire Hathaway.

Le problème est que nous n'avons pas tous le temps, les compétences et les ressources de Warren Buffet. C'est là qu'intervient notre IA. Coffre-fort de valeur est l'un de nos kits de base, et il donne aux investisseurs l'accès à un portefeuille alimenté par l'IA qui cherche à identifier les actions américaines avec des valorisations relatives faibles, des rendements du capital élevés et des modèles commerciaux matures et prévisibles.

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