Goldman et BlackRock Sour sur les actions alors que le risque de récession augmente

(Bloomberg) – Goldman Sachs Group Inc. et BlackRock Inc. deviennent plus baissiers sur les actions à court terme, avertissant que les marchés n'ont pas encore pris en compte le risque d'une récession mondiale.

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Signalant la hausse des rendements réels comme un vent contraire majeur, les stratèges de Goldman ont réduit les actions à une sous-pondération dans l'allocation mondiale de la banque d'investissement américaine au cours des trois prochains mois, tout en conservant une surpondération des liquidités. BlackRock conseille aux investisseurs d'"éviter la plupart des actions", ajoutant qu'il sous-pondère tactiquement les actions des marchés développés et préfère le crédit à court terme.

"Les niveaux actuels des valorisations des actions peuvent ne pas refléter pleinement les risques associés et pourraient devoir baisser davantage pour atteindre un creux du marché", ont écrit lundi les stratèges de Goldman, dont Christian Mueller-Glissmann, dans une note. La probabilité de récession implicite du marché de Goldman est passée à plus de 40% à la suite de la récente vente d'obligations, "qui a historiquement indiqué un risque élevé de perte d'actions", ont-ils écrit.

Des préoccupations similaires sont partagées par Morgan Stanley et JPMorgan Asset Management après que les banquiers centraux des États-Unis à l'Europe ont vanté leur détermination à lutter contre l'inflation, envoyant les actions mondiales en chute libre au cours des derniers jours. Peu de répit semble être en vue alors même que les membres de l'indice MSCI World ont perdu plus de 8 XNUMX milliards de dollars en valeur depuis un pic à la mi-septembre au milieu d'une flambée des rendements américains et du dollar.

LIS: Le moment de jeter une serviette est encore à venir même après la vente des actions

«Nous ne voyons pas un« atterrissage en douceur »» où l'inflation revient rapidement à la cible sans écraser l'activité, ont écrit lundi les stratèges du BlackRock Investment Institute, dont Jean Boivin et Wei Li. "Cela signifie plus de volatilité et de pression sur les actifs à risque."

TINA à TARA

Alors que la volatilité des marchés boursiers continue d'augmenter, JPMorgan Asset maintient également sa sous-pondération sur les actions à l'approche du quatrième trimestre. L'entreprise privilégie "fortement" le crédit de qualité supérieure par rapport au haut rendement, a écrit mardi Sylvia Sheng, stratège multi-actifs mondiale, anticipant une croissance atone aux États-Unis et une récession en Europe au cours des 12 prochains mois.

Un modèle de probabilité de récession mondiale de Ned Davis Research a récemment dépassé 98 %, déclenchant un signal de récession « grave ». Les seules autres fois où il a été aussi élevé, c'était lors de précédentes récessions aiguës, comme en 2020 et 2008-2009, selon la firme.

L'époque du mantra TINA - Il n'y a pas d'alternative - pour les actions est révolue, ont écrit les stratèges de Goldman. Alors que la baisse des rendements avait renforcé l'attrait des actions depuis la crise financière mondiale, "les investisseurs sont désormais confrontés à TARA (il y a des alternatives raisonnables) avec des obligations apparaissant plus attrayantes", ont-ils écrit.

La prise baissière de Goldman intervient après que ses stratèges américains ont réduit leur objectif de fin d'année pour l'indice S&P 500 à 3,600 4,300 contre 2023 600 la semaine dernière. De même, les stratèges européens, dont Sharon Bell, ont réduit les objectifs des jauges d'actions régionales, abaissant leurs prévisions de croissance du bénéfice par action pour 10 pour l'indice Stoxx Europe XNUMX à -XNUMX % par rapport à zéro.

Le S&P 500 et le Stoxx Europe 600 ont tous deux clôturé la séance de lundi à leurs plus bas niveaux depuis décembre 2020.

"Ce marché baissier n'a pas encore atteint un creux", ont écrit Bell et ses collègues à propos des actions européennes dans une note séparée lundi.

(Mises à jour avec des vues de BlackRock, des stratèges de JPMorgan et plus de contexte.)