Les obligations mondiales assiégées alors que la vente des bons du Trésor se propage

(Bloomberg) – Les marchés obligataires mondiaux ont été sous pression lundi après la vente des bons du Trésor vendredi sur la spéculation accrue d'une hausse des taux en mars par la Réserve fédérale.

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Les taux d'emprunt à 10 ans de l'Allemagne ont bondi à moins de trois points de base pour devenir positifs pour la première fois en près de trois ans, tandis que le rendement de référence de l'Australie a grimpé de sept points de base à 1.92 %. Les contrats à terme sur le Trésor ont reculé après que les rendements à 10 ans ont connu leur clôture la plus élevée vendredi depuis janvier 2020.

Les rendements augmentent alors que les investisseurs s'inquiètent de plus en plus du fait que l'inflation élevée aux États-Unis incitera la Fed à resserrer sa politique plus rapidement que prévu, les marchés prévoyant désormais un peu plus d'une hausse en mars. Le PDG de JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, a déclaré vendredi que la banque centrale pourrait augmenter ses taux jusqu'à sept fois, tandis que l'investisseur milliardaire Bill Ackman a plaidé pour un mouvement plus important que prévu de 50 points de base en mars.

Les paris sur un resserrement plus rapide de la politique ne se limitent pas à la Fed après que les marchés monétaires ont brièvement annoncé une hausse des taux de 10 points de base pour la Banque centrale européenne dès septembre, tandis que près de 100 points de base de hausses des taux de la Banque d'Angleterre sont attendus d'ici novembre.

Si les banquiers centraux mondiaux "normalisent leur politique trop rapidement, ils risquent de déclencher une vague de volatilité qui peut générer une réévaluation du marché sur des marchés hautement algorithmiques", a écrit Jamieson Coote Bonds Pty dans une note. "Les banquiers centraux peuvent très bien tuer l'inflation par ces actions, mais ils peuvent également tuer l'économie dans le processus dans un monde très sensible aux taux d'intérêt."

Les fonds spéculatifs ont renforcé les paris la semaine dernière sur l'accélération du resserrement de la politique de la Fed. Leurs shorts nets sur les contrats à terme sur l'eurodollar ont atteint leur plus haut niveau depuis décembre 2018, selon les dernières données de la Commodity Futures Trading Commission.

Le rendement à 10 ans du Japon est resté stable à 0.145 % après avoir grimpé jusqu'à 0.155 % vendredi. Les commerçants attendent des nouvelles de la Banque du Japon cette semaine suite à un rapport d'un débat sur la politique future.

En revanche, les obligations chinoises se sont appréciées après que la Banque populaire de Chine a abaissé un taux d'intérêt directeur pour la première fois en près de deux ans pour soutenir une économie qui perd de son élan face aux épidémies répétées de virus. Le rendement de la dette nationale à 10 ans a baissé de trois points de base à 2.77 %.

Il n'y a pas de bons du Trésor négociés sur le marché au comptant dans le monde lundi en raison de la journée de Martin Luther King Jr. Les attentes d'une hausse en mars nuisent davantage aux obligations à court terme, l'écart entre les rendements du Trésor à deux et à 10 ans se réduisant à 81 points de base vendredi, à moins de 10 points de base de leur plus serré depuis décembre 2020.

"Les acteurs du marché craignent qu'une normalisation rapide des politiques ne soit exagérée pour l'économie", a écrit Daisuke Karakama, économiste de marché en chef chez Mizuho Bank Ltd., dans une note de recherche.

(Ajoute les rendements allemands au deuxième paragraphe, la tarification au quatrième paragraphe.)