La stagflation arrive, mais avec cela vient une doublure argentée pour certaines actions si l'histoire est un guide.
C'est selon les stratèges de Bank of America, qui voient un contexte macroéconomique qui continue de refléter le combo économique redouté d'une inflation élevée et d'une croissance stagnante.
«L'inflation et la stagnation étaient« imprévues en 2022… d'où l'effondrement de 35 billions de dollars des valorisations d'actifs; mais les rendements relatifs en 2022 ont très largement reflété les rendements des actifs en 1973/74, et les années 70 restent notre analogue d'allocation d'actifs pour les années 2020 », a déclaré vendredi une équipe dirigée par Michael Hartnett dans la note Flow Show de la banque.
Ces actifs privilégiés comprennent des positions longues sur les matières premières, la volatilité, la valeur, les ressources, les marchés émergents et les petites capitalisations, avec des positions courtes sur les actions, les obligations, la croissance et la technologie.
En se concentrant sur les petites entreprises, Hartnett et l'équipe ont déclaré que la stagflation avait persisté jusqu'à la fin des années 1970, mais que le choc inflationniste avait pris fin en 1973/74, lorsque la classe d'actifs "est entrée dans l'un des grands marchés haussiers de tous les temps". Et ils voient que les petites capitalisations devraient continuer à surperformer dans les « années de stagflation à venir ».
BofA
L'indice boursier des petites capitalisations Russell 2000
rut,
est en baisse de 20 % jusqu'à présent cette année, contre une baisse de 11 % pour les industriels du Dow
DJIA,
et des baisses de 21% et 33%, respectivement, pour le S&P 500
SPX,
et indices composites Nasdaq
COMP,
BofA a évoqué plusieurs raisons pour lesquelles les investisseurs devraient s'attendre à ce que les petites capitalisations surperforment :
- Les petites capitalisations souffrent moins de l'inflation car ce sont des "preneurs de prix, pas des faiseurs de prix"
- La localisation et la relance budgétaire favorisent souvent les petites entreprises
- Les bénéfices des petites entreprises sont moins susceptibles d'être une source de financement pour les gouvernements
- La surperformance des petites capitalisations commence généralement en période de récession
- Les petites capitalisations américaines sont souvent plus corrélées au leadership sur le prochain marché haussier
BofA
Et tandis que la Fed a déçu les marchés cette semaine, alors que le président Jerome Powell a donné un signal clair que la banque centrale n'est pas prête à assouplir sa position sur la hausse des taux d'intérêt, BofA dit de ne pas abandonner ce pivot.
Après avoir resserré les taux d'intérêt en 1973/74 au milieu de l'inflation et des chocs pétroliers, la banque centrale a d'abord réduit en juillet 1975 la croissance devenant négative, note Hartnett. Un pivot soutenu a commencé en décembre de cette année-là et, surtout, le taux de chômage est passé de 5.6 % à 6.6 % le même mois.
Les « 12 mois suivants, le S&P 500 a augmenté de 31 % ; la leçon est un catalyseur de pertes d'emplois pour le pivot de 2023 », ont déclaré Hartnett et l'équipe.
Les données de vendredi ont montré que les États-Unis ont ajouté 261,000 315,000 emplois plus forts que prévu en octobre, mais ont ralenti par rapport aux 3.7 XNUMX gains d'emplois du mois précédent. Le taux de chômage a grimpé à XNUMX %.
BofA
Source : https://www.marketwatch.com/story/the-next-big-thing-is-small-get-ready-for-some-bullish-history-to-repeat-with-these-stocks-says- bofa-analystes-11667564488?siteid=yhoof2&yptr=yahoo