General Motors était un parcours cahoteux mais pourrait commencer à "croisière"

Moteurs généraux (GM) a annoncé mercredi un trimestre solide, confirmant des prévisions de flux de trésorerie et de bénéfices de 6.50 $ à 7.50 $ par action. Les analystes ont surtout vu le trimestre à la hausse, avec Bank of America (BAC) réitérant un objectif de 95 $ et Citigroup (C) portant son objectif à 98 $. Ces objectifs semblent inaccessibles dans un avenir proche, mais ils reflètent l'évaluation convaincante de GM. Bien que l'activité et les perspectives soient solides, le titre est en baisse d'environ 30 % sur l'année. Cela présente une excellente opportunité d'achat avec des actions se négociant à moins de 40 $, alors que le marché est préoccupé par tout ce qui pourrait mal tourner.

GM était mon coup de coeur pour 2022; jusqu'à présent, le stock s'est plutôt mal comporté. Je m'attendais à une année difficile pour la croissance et les valeurs technologiques spéculatives en raison d'une surévaluation et d'une reprise du risque. Pourtant, j'étais généralement optimiste sur la valeur, les actions à faible multiple comme GM, qui avaient un rapport cours / bénéfice de 8. Bien que l'ensemble du marché ait connu une compression multiple, je ne m'attendais pas à ce qu'un titre avec un 8 p/e se comprime à 5. Les inquiétudes économiques et la hausse des taux d'intérêt inquiètent le marché face à des entreprises économiquement sensibles comme GM. Assez juste, mais ces préoccupations sont bien intégrées dans l'évaluation actuelle.

GM a récemment porté sa participation dans Cruise à environ 80 %. La société de conduite autonome peut être une force perturbatrice importante dans le secteur du covoiturage et aider GM à monétiser les opportunités lorsqu'elle est activée dans ses véhicules. Actuellement, Cruise demande l'autorisation à San Francisco de facturer des trajets autonomes pour sa flotte de Chevy Bolts. Cruise est bien en avance sur ses rivaux dans sa capacité à proposer des trajets autonomes dans une zone géo-clôturée, englobant 70% de San Francisco sur le chemin de toute la ville. Attendez-vous à un déploiement méthodique dans d'autres villes utilisant un véhicule électrique autonome spécialement conçu, appelé "Origin", sans volant et avec des portes coulissantes, qui fera ses débuts en 2023. J'ai du mal à trouver une valeur attribuée à Cruise dans la capitalisation boursière de 55 milliards de dollars de GM. Il s'agit d'un marché boursier animé par la peur, le scepticisme et la préservation du capital. Les investisseurs veulent des flux de trésorerie actuels, pas des histoires de voitures volantes ou de voitures autonomes. Là se présente une opportunité.

GM est à l'avant-garde d'un déploiement régulier de modèles de véhicules électriques. La Chevy Bolt est de retour en production, avec 50,000 XNUMX unités prévues pour cette année, après une pause de six mois pour résoudre un problème de production de batteries. Les critiques du nouveau Hummer ont été excellentes, le premier véhicule électrique construit avec la plate-forme de véhicule Ultium de GM, utilisant une technologie de batterie flexible qui peut être utilisée sur plusieurs conceptions de véhicules. La gamme diversifiée de véhicules électriques de GM apportera de nombreux nouveaux clients à l'entreprise, contribuant ainsi à la croissance. Je sais, la bulle du marché des véhicules électriques a éclaté et, encore une fois, le marché ne veut connaître que les flux de trésorerie actuels, mais la montée en puissance des véhicules électriques est en cours.

L'approvisionnement insuffisant en puces a ralenti la production et entraîné une baisse des stocks, ce qui a fait grimper les prix des véhicules. Le marché est sceptique quant à la capacité de GM de continuer à répercuter des prix élevés sur les consommateurs. Il existe une bonne dose d'incertitude concernant les approvisionnements en puces, les prix des automobiles et les conditions économiques. Pour l'instant, GM s'exécute bien grâce à une longue liste de problèmes. Avec des actions qui se négocient à moins de 0.5 fois les ventes, GM a eu de la place pour des gains d'efficacité dans son fonctionnement afin de continuer à soutenir les marges tout en investissant dans des initiatives de croissance.

La PDG de GM, Mary Barra, a conduit GM à des performances constantes et solides, atteignant les objectifs et les délais pendant des années. Elle prévoit un rythme de fonctionnement domestique d'un million de véhicules électriques d'ici la fin de 2025 et un doublement des revenus d'ici 2030, en grande partie grâce à des logiciels à marge plus élevée et autonomes.

Le terme « pic automobile » est sur les lèvres de Wall Street depuis une décennie. La bonne nouvelle concernant les inquiétudes concernant la prochaine récession, les taux d'intérêt, les prix de l'essence, les coûts des matières premières et le « pic automobile » est qu'ils ont conservé des actions de GM à un prix remarquablement bon marché pour investir. Mais la même actualisation des préoccupations en cours conduit souvent à un investissement frustrant. À un moment donné, les progrès substantiels réalisés par GM en matière de véhicules électriques et de conduite autonome se traduiront par des bénéfices plus élevés et un cours de l'action plus proche des objectifs haussiers des analystes. Mea culpa pour la «meilleure idée» qui a pris du retard jusqu'à présent dans un marché difficile, mais je roule toujours avec GM.