Les calculs des analystes semblent indiquer que GE vaut plus en morceaux qu'en tant qu'unité. Barron est venu au même haussier conclusion après avoir examiné les activités individuelles de GE et les avoir évaluées séparément. Nous avons terminé le processus en pensant que la valeur sous-jacente de la société était d'environ 125 $ par action, en hausse de plus de 65 % par rapport aux niveaux récents.
GE Aérospatiale
L'activité aéronautique de GE, qui s'appellera GE Aerospace, est la plus appréciée des analystes. Elle apparaît également la moins controversée. Les valorisations que nous avons vues vont d'environ 83 milliards de dollars à 96 milliards de dollars. L'écart de 13 milliards de dollars entre ces chiffres représente environ 15 % de Barron valeur estimée à 85 milliards de dollars.
L'analyste de William Blair, Nicholas Heyman, évalue l'aérospatiale à environ 83 milliards de dollars. Son appel de la somme des parties est d'environ 125 $ par action. Heyman évalue les actions à l'achat, mais n'a pas d'objectif officiel pour le prix.
GE Santé
Les analystes considèrent l'activité de soins de santé de GE comme sa deuxième activité la plus précieuse. C'est aussi celle qui deviendra la première une entité à part entière, via un spin-off qui devrait se concrétiser début 2023.
Valorisations Barron a vu pour GE HealthCare varier d'environ 43 milliards de dollars à 65 milliards de dollars. L'analyste de Melius Research, Scott Davis, se situe dans le haut de gamme, à environ 65 milliards de dollars. Son évaluation SOTP globale est d'environ 118 $ par action, mais il a un objectif de 108 $ pour le prix. Davis évalue les actions GE à Buy.
L'écart de 22 milliards de dollars entre l'appel le plus élevé et le plus bas représente environ 40 % de la valorisation de 55 milliards de dollars Barron attribue à GE HealthCare.
GE Vernova
Les énergies renouvelables, la production d'électricité au gaz, les technologies numériques et technologie de grille les entreprises seront hébergées dans ce que GE appellera GE Vernova. Celui-ci est le plus difficile à évaluer pour Wall Street. Certains analystes, par exemple, n'attribuent aucune valeur aux activités éoliennes de GE.
Les valorisations de Vernova sont omniprésentes, allant d'environ 10 milliards de dollars à 33 milliards de dollars. L'écart de 23 milliards de dollars représente environ 82% de la valorisation de 28 milliards de dollars Barron utilisé pour évaluer les activités énergétiques de GE.
L'analyste de RBC, Deane Dray, évalue l'électricité et les énergies renouvelables au bas de la fourchette, à environ 11 milliards de dollars sur une base combinée. Sa valorisation SOTP globale est d'environ 94 $ par action, soit le même niveau que son objectif pour le cours de l'action. Dray évalue également l'achat d'actions GE.
Bilan et objectifs de prix
En gros, la valorisation moyenne des trois entreprises est d'environ 158 milliards de dollars, mais les obligations sur le bilan de GE réduisent ce total. Sans surprise, chaque analyste traite les pensions de GE, les passifs d'assurance de soins de longue durée et les coûts de l'entreprise un peu différemment des autres.
Après ajustement pour ces facteurs, la valeur de 158 milliards de dollars pour l'ensemble de l'entreprise devient une capitalisation boursière cible d'environ 115 milliards de dollars. GE a environ 1.1 milliard d'actions en circulation, de sorte que la valeur de 115 milliards de dollars se transforme en un cours de l'action d'environ 105 dollars.
C'est la valorisation moyenne des actions SOTP, mais les objectifs de prix des analystes basés sur la somme des parties vont de 82 $ par action à 125 $ par action.
Le temps nous dira comment chacune des entreprises se comportera et comment chacune des trois actions se négociera. Mais pour l'instant, les calculs SOTP indiquent que les analystes pensent que la direction de GE est sur la bonne voie en démantelant l'entreprise. L'évaluation SOTP moyenne de 105 $ est bien supérieure à l'objectif de cours moyen des analystes d'environ 89 $ par action.
Wall Street semble optimiste quant à l'entreprise. Environ 69 % des analystes évaluent les actions à l'achat, tandis que les moyen Ratio de cote d'achat pour les actions du
S & P 500
est d'environ 58%.
Écrivez à Al Root à [email protected]