Les fonds des clients bloqués de FTX attirent l'attention des investisseurs en actifs en difficulté

Les sociétés d'investissement dans le crédit cherchent à acheter des créances auprès des clients de l'échange de crypto en faillite FTX qui pourraient autrement attendre des années que les tribunaux de faillite décident des paiements.

Apollo Global Management et Attestor sont parmi les investisseurs les plus connus pour avoir eu des conversations sur l'achat de créances, selon une personne familière avec les discussions. La société d'investissement de niche 507 Capital a déjà acheté plusieurs créances auprès de fonds spéculatifs qui souhaitaient des sorties rapides de FTX, même si cela impliquait de vendre à un prix inférieur à celui qu'ils auraient pu recevoir du processus de faillite. 

Autrefois l'un des plus grands échanges cryptographiques au monde, FTX a déposé une demande de mise en faillite le mois dernier, laissant environ 1 million de créanciers devant des milliards de dollars au total. Les 50 principaux créanciers sont à eux seuls devait 3.1 milliards de dollars, selon les documents judiciaires. Alors que beaucoup attendront les résultats d'un processus de faillite qui durera probablement des années, d'autres se tournent vers les courtiers et les acheteurs de créances en difficulté pour des ventes rapides.

Collecter de l'argent signifie désormais subir des pertes massives sur leurs positions en vendant pour seulement quelques centimes par dollar à des acheteurs ayant la patience d'essayer de récupérer davantage du processus de faillite.

"Tout le monde veut regarder les réclamations mais personne ne sait ce qu'ils font", a déclaré le fondateur de 507 Capital, Thomas Braziel. "Un gars m'a demandé ce qu'est un stablecoin. J'ai dit: "Mec, vous allez devoir faire des recherches avant notre appel", a déclaré Braziel, faisant référence à un investisseur qui a exprimé son intérêt pour l'achat de créances FTX. Les porte-parole d'Apollo et d'Attestor ont refusé de commenter.

Braziel a de l'expérience dans le trading de positions cryptographiques aussi délicates, ayant acheté des créances contre l'échange cryptographique basé à Tokyo Mt. Gox et d'autres sociétés d'actifs numériques effondrées. Cependant, il faut de la patience pour racheter des créances sur des fonds : il a fallu huit ans pour nettoyer le désordre juridique après le piratage de Mt. Gox en 2014. 

Clients de fonds spéculatifs

Avec ses réservoirs de liquidité supposés profonds, FTX était populaire auprès des investisseurs institutionnels tels que les fonds spéculatifs cryptographiques. Nickel Digital Asset Management a environ 12 millions de dollars bloqués sur l'échange, Michael Hall, directeur des investissements dit une conférence le mois dernier. Ikigai Asset Management, une startup de gestion d'actifs cryptographique basée à Porto Rico, détenait une «grande majorité» de ses actifs sur FTX, directeur des investissements Travis Kling écrit dans un fil sur Twitter. Galois Capital était une fonds spéculatifs pour trouver une grande partie de sa base d'actifs était bloquée.

Les gestionnaires de fonds veulent principalement une sortie afin de pouvoir passer à autre chose et ne pas avoir à faire face au processus judiciaire, a déclaré Braziel. Certains clients de FTX ont également déclaré à Braziel qu'ils souhaitaient conclure la vente de leurs créances d'ici la fin de l'année afin de pouvoir déduire les pertes des impôts.

Braziel a déclaré qu'il avait payé 5 à 6 cents sur le dollar pour des réclamations FTX d'une valeur nominale de 2 millions de dollars, 3 millions de dollars et 8 millions de dollars. Il est également en pourparlers pour une réclamation d'environ 100 millions de dollars auprès d'un gestionnaire de fonds basé à Singapour et a parlé à un fonds allemand qui a 23 millions de dollars bloqués avec FTX. Les fonds présentant leurs demandes de vente demandaient généralement plus de 10 cents par dollar, a-t-il déclaré.

Plus d'art que de science

Évaluer la valeur future d'une demande de faillite peut être plus un art qu'une science. Les calculs au fond de l'enveloppe peuvent donner une idée des actifs disponibles par rapport aux passifs, mais les gros retours sont réalisés dans les arguments juridiques, a déclaré Braziel.

Parmi ses stratégies juridiques, Braziel fait le pari que les tribunaux américains reconnaîtront que les actifs des clients étaient détenus en fiducie en vertu de la loi anglaise sur les fiducies. Les actifs détenus en fiducie ont la préférence sur les autres demandeurs, ce qui signifie que les clients doivent être payés en premier, a-t-il déclaré. 

Toutes les réclamations émises par les courtiers ne concernent pas les actifs des clients. Un document faisant le tour est un contrat de travail avec neuf années supplémentaires de paiements de salaire garantis. Le contrat FTX US expurgé, signé en août 2021, cache le nom de l'employé et le titre du poste et ne montre que les bords d'une signature. Le salaire annuel est de 525,000 15 $ avec une augmentation de salaire annuelle minimale garantie de 10 % plus une prime discrétionnaire. Le contrat a une durée de XNUMX ans avec une clause selon laquelle si l'employé était licencié pour une raison quelconque, il recevrait tout salaire impayé, y compris les augmentations de salaire annuelles.

Une personne qui a rejeté l'achat d'une créance sur le contrat a déclaré qu'aucun tribunal américain n'appliquerait une telle clause et que le salaire dû avait peu de valeur dans une action en faillite.

Avertissement: À partir de 2021, Michael McCaffrey, l'ancien PDG et propriétaire majoritaire de The Block, a contracté une série de prêts auprès du fondateur et ancien PDG de FTX et d'Alameda, Sam Bankman-Fried. McCaffrey a démissionné de l'entreprise en décembre 2022 après avoir omis de divulguer ces transactions. 

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