Wall Street a été confrontée à une intense volatilité depuis que Moscou a lancé son invasion de l’Ukraine, avec des sanctions sévères contre la Russie – un producteur majeur de matières premières essentielles – qui ont plongé le marché dans la tourmente. La hausse des prix a attisé les craintes inflationnistes et accru le risque de perturbations économiques généralisées, notamment d’une récession en Europe.
Certaines évolutions des actions et des matières premières sont ahurissantes. Les marchés sont évidemment en pleine tourmente, mais sont-ils en panne ?
Heureusement, à un niveau élevé, la réponse semble être non.
Sur la base de mesures indépendantes du fonctionnement du marché, il existe peu de preuves d'un marché brisé, a déclaré Kiran Ganesh, stratège multi-actifs chez UBS. Barron. La banque suisse a examiné les principaux indicateurs de tensions sur le système financier, notamment les spreads du Trésor américain et la liquidité des marchés du crédit. Ces indicateurs ont jusqu’à présent signalé un certain stress, mais pas proche des niveaux observés lors de la forte vente massive de fin 2018, sans parler de l’effondrement du Covid-19 de mars 2020.
"Bien sûr, vous avez de très gros mouvements", a ajouté Ganesh. "Mais je pense que cela reflète vraiment le fait qu'il existe trois ou quatre facteurs majeurs pour les marchés mondiaux, qui sont tous en évolution."
Un calcul complexe sur les sables mouvants a fait des ravages en particulier sur les actions, alors que les investisseurs tentent d'évaluer de multiples inconnues à court, moyen et long terme. Cela peut se manifester par un chaos apparent, mais cela peut s’expliquer.
Le comportement actuel du marché est en réalité un symptôme du fait que les mouvements sont motivés par les gros titres dans une situation en évolution rapide, a déclaré Craig Erlam, analyste de marché chez le courtier Oanda. Barron. «C'est le signe que le marché fonctionne. Il s’agit d’une situation extraordinaire et la réaction du marché est donc extraordinaire.
Les commerçants tentent de s’adapter à de multiples facteurs qui sont tous influencés par la même force imprévisible : la guerre. Parmi les considérations les plus importantes figurent le risque d’une escalade plus large de la part de Moscou, la difficulté du marché obligataire à réagir à un choc inflationniste et la manière dont les bénéfices des entreprises pourraient être affectés par la hausse des prix des matières premières.
« Comment évalueriez-vous une situation où les perspectives dans six mois, dans 12 mois ou dans 24 mois peuvent varier dans une mesure aussi énorme ? » demanda Erlam.
Ganesh a déclaré : « C’est vraiment volatile parce que c’est incertain plutôt que brisé. »
Mais des fissures sont apparues, notamment dans le secteur des matières premières.
Le London Metal Exchange a suspendu mardi les échanges de nickel et annulé les contrats concernés après que les prix ont dépassé les 100,000 XNUMX dollars la tonne. "Les événements actuels sont sans précédent", a déclaré la bourse dans un communiqué, attribuant la situation à la guerre en Ukraine. C’est ce qui se rapproche le plus d’un marché réellement brisé.
La Russie et l'Ukraine sont toutes deux des puissances mondiales en matière de matières premières, fournissant à elles deux une quantité importante de pétrole, de gaz naturel, de charbon, de blé, de maïs et une gamme de métaux industriels et rares, comme le nickel, l'acier et le palladium. Les conflits et les sanctions ont ébranlé les chaînes d’approvisionnement et provoqué des hausses de prix vertigineuses.
"Les marchés des matières premières peuvent être brutaux", a déclaré Giovanni Staunovo, stratège matières premières chez UBS. Barron. Les matières premières ne sont pas valorisées dans le futur, comme les actions, mais plutôt ici et maintenant.
"S'il y a une inadéquation entre l'offre et la demande, alors les prix doivent augmenter pour ramener les deux côtés à des niveaux similaires", a déclaré Staunovo. « Les prix explosent jusqu’à ce que vous déclenchiez la destruction de la demande. C’est en partie ce que nous constatons actuellement.
Il est entendu qu'un resserrement à court terme et peut-être une bizarrerie dans la structure du marché des métaux de Londres ont été les principaux facteurs à l'origine de la hausse du nickel, mais il n'est pas hors de question que quelque chose de similaire se produise avec un autre produit de base.
Après tout, « ce qui se passe actuellement est vraiment fou », a déclaré Staunovo. Et cela pourrait devenir encore plus fou, en particulier sur le marché pétrolier, selon le stratège des matières premières – même si une nouvelle hausse des prix du brut pourrait également signifier une clarté sur le marché.
Actuellement, la dynamique de l’offre et de la demande réagit aux sanctions contre Moscou, mais les restrictions matérielles sur le brut russe n’ont pas encore produit d’effet généralisé. Le pétrole livré ces derniers jours est lié à des contrats signés avant le déclenchement de la guerre, a déclaré Staunovo ; De l'appel d'offres à la livraison, il faut environ deux semaines, de sorte que le véritable tarissement de l'approvisionnement interviendra deux semaines après l'application des sanctions.
"Nous devrions assister à des perturbations plus importantes" sur le marché au comptant, a déclaré Staunovo. « Nous devrions obtenir plus de clarté dans les prochains jours. »
Où cela mène-t-il les investisseurs ?
"Les marchés sont résilients", a déclaré Christopher Rossbach, directeur des investissements du gestionnaire d'actifs anglo-suisse J. Stern & Co. Barron's.
"Les marchés boursiers américains et européens ont montré qu'ils étaient résilients, qu'ils disposaient de liquidités - et si vous avez vu les mouvements du marché, je pense qu'ils ont en fait été modérés par rapport à certains mouvements des matières premières", a-t-il ajouté. .
En fait, l'impact des prix des matières premières est probablement la principale préoccupation des investisseurs en actions, a déclaré Rossbach, mais les investisseurs à long terme peuvent analyser cela pour comprendre quels seront les défis persistants et quel sera l'impact sur les actions individuelles.
Le point de vue de Rossbach, partagé par d'autres, est optimiste : même si la guerre en Ukraine reste, sans aucun doute, une tragédie humaine dévastatrice qui doit prendre fin, il est peu probable qu'elle provoque des perturbations économiques généralisées.
Au début de 2022, l’économie mondiale était dans une position solide, a déclaré le gestionnaire d’actifs, avec une forte reprise après la pandémie tirée par les bénéfices des entreprises et une demande constante des consommateurs. En fin de compte, la situation macroéconomique n’a guère changé.
« S’il y a un impact sur l’économie, sur le PIB, sur les dépenses, sur l’inflation, ce sera un impact qui sera surmonté, comme les impacts précédents ont été surmontés », a déclaré Rossbach. « Les gouvernements, les banques centrales et les régulateurs sont très conscients de ces risques et je pense qu’ils vont agir de manière rationnelle et proactive pour les compenser. »
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Source : https://www.barrons.com/articles/stock-market-oil-nickel-51646924221?siteid=yhoof2&yptr=yahoo