Le rendement du flux de trésorerie disponible chute jusqu'au 8/12/22

Alors que le FCF reste à un niveau supérieur à la moyenne sur une base mobile, la baisse du rendement du FCF de la NC 2000 est alarmante étant donné les vents contraires macroéconomiques auxquels les entreprises sont actuellement confrontées.

Ce rapport est une version abrégée de All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Falls Through 8/12/22, l'un de mes rapports trimestriels sur les tendances fondamentales du marché et du secteur. Je calcule ces métriques en fonction de S&P Global's (SPGI), qui additionne les valeurs individuelles des composants NC 2000 pour le flux de trésorerie disponible et la valeur d'entreprise avant de les utiliser pour calculer les mesures. C'est ce que j'appelle la méthodologie « agrégée ». Cette recherche est basée sur les dernières données financières auditées, qui sont le 2Q22 10-Q dans la plupart des cas. Les données de prix sont au 8/12/22.

NC 2000 Trailing FCF Yield Chutes au 2T22

Le rendement en FCF du NC 2000 est passé de 1.7 % au 6/30/22 à 1.5 % au 8/12/22.

Cinq secteurs NC 2000 ont vu une augmentation du rendement du FCF arrière du 6/30/22 au 8/12/22.

Détails clés sur certains secteurs NC 2000

Avec un rendement FCF de 10.6 %, les investisseurs obtiennent plus de FCF pour leur dollar d'investissement dans le secteur des services de télécommunications que dans tout autre secteur au 8/12/22. D'un autre côté, le secteur de l'immobilier, à -3.8 %, a actuellement le rendement en FCF le plus bas de tous les secteurs de la NC 2000.

Les secteurs des services de télécommunications, de l'énergie, de la santé, des matériaux de base et de l'industrie ont chacun enregistré une augmentation du rendement du FCF du 6/30/22 au 8/12/22.

Ci-dessous, je mets en évidence le rendement en FCF du secteur de l'énergie.

La version complète fournit les mêmes détails pour chaque secteur que ce rapport pour le secteur de l'énergie.

Exemple d'analyse sectorielle : Énergie

La figure 1 montre que le rendement en FCF du secteur de l'énergie est passé de 4.3 % au 6/30/22 à 5.3 % au 8/12/22. Le FCF du secteur de l'énergie est passé de 122.8 milliards de dollars au 1T22 à 159.3 milliards de dollars au 2T22, tandis que la valeur de l'entreprise est passée de 2.9 billions de dollars au 6/30/22 à 3.0 billions de dollars au 8/12/22.

Figure 1 : Rendement FCF énergétique : décembre 1998 – 8/12/22

La période de mesure du 12 août 2022 utilise les données de prix à cette date et intègre les données financières des 2-Q du 22T10, car il s'agit de la date la plus ancienne pour laquelle tous les 2-Q du 22T10 pour les composants NC 2000 étaient disponibles.

La figure 2 compare les tendances du FCF et de la valeur d'entreprise pour le secteur de l'énergie depuis 1998. J'additionne les valeurs constitutives individuelles NC 2000/secteur pour le flux de trésorerie disponible et la valeur d'entreprise. J'appelle cette approche la méthodologie « globale », et elle correspond à la méthodologie de S&P Global (SPGI) pour ces calculs.

Figure 2 : Énergie FCF et valeur d'entreprise : décembre 1998 – 8/12/22

Sources : New Constructs, LLC et documents déposés par la société.

La période de mesure du 12 août 2022 utilise les données de prix à cette date et intègre les données financières des 2-Q du 22T10, car il s'agit de la date la plus ancienne pour laquelle tous les 2-Q du 22T10 pour les composants NC 2000 étaient disponibles.

La méthodologie Aggregate fournit un aperçu simple de l'ensemble du secteur NC 2000 /, indépendamment de la capitalisation boursière ou de la pondération de l'indice, et correspond à la façon dont S&P Global (SPGI) calcule les mesures pour le S&P 500.

Pour une perspective supplémentaire, je compare la méthode Aggregate pour les flux de trésorerie disponibles avec deux autres méthodologies pondérées par le marché. Chaque méthode a ses avantages et ses inconvénients, qui sont détaillés dans l'annexe.

La figure 3 compare ces trois méthodes de calcul des rendements FCF glissants du secteur de l'énergie.

Figure 3 : Méthodologies de rendement énergétique FCF arrière comparées : décembre 1998 – 8/12/22

La période de mesure du 12 août 2022 utilise les données de prix à cette date et intègre les données financières des 2-Q du 22T10, car il s'agit de la date la plus ancienne pour laquelle tous les 2-Q du 22T10 pour les composants NC 2000 étaient disponibles.

Divulgation: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler et Brian Pellegrini ne reçoivent aucune rémunération pour écrire sur un stock, un style ou un thème spécifique.

Annexe : Analyse du rendement du FCF suiveur avec différentes méthodologies de pondération

Je dérive les mesures ci-dessus en additionnant les valeurs constitutives individuelles de NC 2000/secteur pour le flux de trésorerie disponible et la valeur d'entreprise pour calculer le rendement du FCF de fuite. J'appelle cette approche la méthodologie « Agrégat ».

La méthodologie Aggregate fournit un aperçu simple de l'ensemble du secteur NC 2000 /, indépendamment de la capitalisation boursière ou de la pondération de l'indice, et correspond à la façon dont S&P Global (SPGI) calcule les mesures pour le S&P 500.

Pour une perspective supplémentaire, je compare la méthode agrégée pour le flux de trésorerie disponible avec deux autres méthodologies pondérées par le marché. Ces méthodologies pondérées par le marché ajoutent plus de valeur aux ratios qui n'incluent pas les valeurs de marché, par exemple le ROIC et ses moteurs, mais je les inclut ici, néanmoins, à titre de comparaison:

Mesures pondérées par le marché – calculé en pondérant selon la capitalisation boursière le rendement glissant du FCF pour les sociétés individuelles par rapport à leur secteur ou le NC 2000 global au cours de chaque période. Des détails:

1. Le poids de l'entreprise correspond à la capitalisation boursière de l'entreprise divisée par la capitalisation boursière de la NC 2000 / de son secteur
2. Je multiplie le rendement du FCF suiveur de chaque entreprise par son poids
3. Le rendement NC 2000/Secteur Trailing FCF est égal à la somme des rendements Trailing FCF pondérés de toutes les sociétés de NC 2000/Secteur

Facteurs pondérés par le marché - calculé en pondérant la capitalisation boursière du FCF et de la valeur d'entreprise pour les entreprises individuelles de chaque secteur à chaque période. Détails:

1. Le poids de l'entreprise correspond à la capitalisation boursière de l'entreprise divisée par la capitalisation boursière de la NC 2000 / de son secteur
2. Je multiplie le cash flow libre et la valeur d'entreprise de chaque entreprise par son poids
3. Je additionne le FCF pondéré et la valeur d'entreprise pondérée pour chaque entreprise de la NC 2000 / chaque secteur pour déterminer le FCF pondéré et la valeur d'entreprise pondérée de chaque secteur
4. Le rendement NC 2000/Sector Trailing FCF est égal à NC 2000/secteur FCF pondéré divisé par NC 2000/secteur pondéré valeur d'entreprise

Chaque méthodologie a ses avantages et ses inconvénients, comme indiqué ci-dessous:

Méthode d'agrégation

Avantages:

• Un regard simple sur l'ensemble de la NC 2000/secteur, quelle que soit la taille ou le poids de l'entreprise
• Correspond à la façon dont S&P Global calcule les métriques pour le S&P 500.

Inconvénients:

• Vulnérable à l'impact des entreprises entrant / sortant du groupe d'entreprises, ce qui pourrait indûment affecter les valeurs agrégées. Également sensible aux valeurs aberrantes au cours d'une même période.

Mesures pondérées par le marché méthode

Avantages:

• Prend en compte la capitalisation boursière d'une entreprise par rapport au secteur NC 2000 / et pondère ses paramètres en conséquence.

Inconvénients:

• Vulnérable aux résultats aberrants d'une seule entreprise ayant un impact disproportionné sur le rendement global du FCF.

Méthode des conducteurs pondérés par le marché

Avantages:

• Tient compte de la capitalisation boursière d'une entreprise par rapport au secteur NC 2000 / et pondère son flux de trésorerie disponible et sa valeur d'entreprise en conséquence.
• Atténue l'impact disproportionné des résultats aberrants d'une entreprise sur les résultats globaux.

Inconvénients:

• Plus volatile car elle accentue les changements importants du FCF et de la valeur d'entreprise pour les entreprises fortement pondérées.