Ford contre GM : je n'en échange qu'un

L'analyste Patrick Hummel d'UBS a rétrogradé à la fois Ford Motor (F) et General Motors (GM) lundi matin, citant principalement la destruction de la demande dans un environnement de récession à venir comme catalyseur à la baisse. Hummel est classé quatre étoiles par TipRanks et est considéré comme l'un des meilleurs analystes de 15% à 20% à Wall Street.

Hummel a fait passer Ford Motor de "neutre" à "vendre", tout en réduisant son prix cible pour ce constructeur automobile de 13 $ à 10 $. Hummel est légèrement plus optimiste concernant General Motors. Il a fait passer GM d'une cote "achat" à une cote "neutre" tout en faisant passer son prix cible de 56 $ à 38 $.

Ford et GM

Du côté de Ford, Hummel a écrit : « Ford se classe derrière Stellantis (SOLS) en termes de marges EBIT nord-américaines et à la lumière de la récession probable, a le risque le plus élevé de tester le seuil de rentabilité, à notre avis. Hummel poursuit… "L'activité européenne pourrait devenir déficitaire dans un contexte macroéconomique difficile, un revers potentiel pour les réalisations de restructuration réalisées." Pour conclure sur Ford, Hummel déclare : "En un mot, Ford a l'un des profils de risque/récompense les moins attrayants parmi les équipementiers occidentaux (fabricants d'équipement d'origine) sur 12 mois, c'est pourquoi nous avons rétrogradé à Vendre."

Concernant General Motors, Hummel aime l'élan de l'entreprise concernant les véhicules électriques et le pipeline de lancement costaud de l'entreprise jusqu'en 2023. Cela dit, il écrit que les perspectives du secteur automobile pour CY 2023 se détériorent rapidement, de sorte que la destruction de la demande semble inévitable à un moment où l'offre s'améliore.

Hummel voit cela conduire à un "changement de paradigme" qui aboutit à un surapprovisionnement des constructeurs automobiles. Cela exercera une pression sur la marge. Hummel voit les revenus de GM diminuer de plus de moitié en 2023 par rapport à 2022, et se réfère à la situation dans son ensemble comme une "image descendante qui se détériore rapidement".

Les revenus de Ford sont dus le ou près du 26 octobre. Wall Street recherche un BPA ajusté de 0.34 $ sur des revenus d'environ 36.75 milliards de dollars. Cela ressemblerait à une croissance des bénéfices de -33.3 % sur une croissance des revenus de 3 %. En bref, Ford semble prêt à revenir à une croissance négative des bénéfices sur la croissance des ventes piétonnes après un trimestre de croissance rapide. Les marges seront sous pression.

C'est décevant pour les actionnaires, mais c'est comme ça. L'action peut se négocier à six fois les bénéfices prospectifs, mais c'est pour une raison. À la fin du deuxième trimestre, le bilan était dans une forme « correcte » avec un ratio actuel de 1.16. L'entreprise disposait d'assez de liquidités. L'entreprise dépense énormément pour développer ses capacités de VE. Un environnement plus difficile rend assez difficile le maintien de cette transition dans les délais.

General Motors ne s'échangeait qu'à cinq fois les bénéfices prospectifs. GM devrait faire rapport le ou vers le 25 octobre. Wall Street s'attend à voir un BPA ajusté de 1.90 $ sur des revenus de 41.7 milliards de dollars. S'ils étaient réalisés, ces chiffres seraient bons pour une croissance des bénéfices de 25 % sur des revenus de 56 %. Il s'agirait du premier trimestre de croissance des bénéfices de GM d'une année sur l'autre après quatre trimestres consécutifs de contraction des bénéfices. La croissance des ventes serait la plus rapide de GM depuis le trimestre de juin 2021. GM fonctionne avec un ratio actuel de 1.15, ce qui est comparable à Ford, et peut répondre à des obligations courtes à moyennes.

Mes pensées

Dans le passé, j'ai bien fait d'être longtemps chez Ford Motor. J'ai échangé GM sans résultats dont je me souviens facilement, donc ils ne doivent pas se démarquer. Ainsi, je suis partisan de Ford Motor, en ce qui concerne ces deux-là. Je crois que ces deux entreprises font un travail remarquable pour devenir des entreprises de véhicules électriques, tout en maintenant leur passé axé sur la combustion interne. Ford et GM seront les principaux concurrents de Tesla (TSLA) dans cet espace (à mon avis) aller de l'avant. probablement plus que la plupart du reste du pack EV. Non pas que Tesla ne soit pas le meilleur de sa catégorie, mais que Ford et General Motors seront effectivement en concurrence.

Je pense qu'il est évident que General Motors a probablement connu un meilleur troisième trimestre que Ford et qu'il entrera probablement en 2023 mieux positionné pour réussir. Cela dit, si, comme le soupçonne Patrick Hummel, les États-Unis et la planète entrent en récession en 2023, et plus qu'une récession technique alors que les stocks rattrapent ce qui était la demande des consommateurs dans un environnement monétaire plus facile, alors oui, les marges subiront une forte pression.

Techniquement, les deux stocks sont en très mauvais état. Cela ne les rend pas spéciaux en octobre 2022. Les deux ont été fortement rejetés lors de leurs SMA de 200 jours. Ni l'un ni l'autre n'a été fortement court-circuité. Ford est la meilleure action à dividende, avec un rendement de 3.7 %. GM vient de ramener le dividende l'été dernier et il est minuscule.

Les lecteurs verront que Ford Motor a respecté les règles de Fibonacci en 2022 et est prêt pour un scénario potentiel de double fond qui pourrait fournir un renversement. L'environnement rendrait cela peu probable. Un commerçant pourrait…

– Vendre à découvert 100 actions de F à ou près de la dernière vente de 11.40 $.

– Vendez un 28 octobre F 10 $ pour un prix approximatif de 0.25 $.

– Achetez un appel le 28 octobre F à 12.50 $ pour environ 0.20 $.

Base nette : 11.45 $

Remarque : L'option d'achat est achetée en tant que protection à la hausse. L'option de vente achetée limite tout profit potentiel, mais fait plus que payer l'appel. Bénéfice maximum : 1.45 $ d'ici le 28 octobre. Pire cas? Perte de 1.05 $ par la même expiration. Les traders pourraient vendre un put supplémentaire de 10 $ afin de porter la base nette à 11.70 $ si le trader est prêt à être long F à 10 $ après les bénéfices.

(Ford est une participation dans le Club des membres Action Alerts PLUS. Vous voulez être alerté avant qu'AAP n'achète ou ne vende F ? En savoir plus maintenant.)