Ford se dirige vers une grande révélation des pertes de l'activité EV

(Bloomberg) – Jim Farley de Ford Motor Co. a récemment été informé d'une enquête qui a révélé que les investisseurs croient massivement que les constructeurs automobiles traditionnels ne peuvent pas être compétitifs par rapport à Tesla Inc.

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"Je suis avec eux", a répondu le PDG lors d'une conférence de l'industrie le mois dernier. "C'est pourquoi nous avons divisé l'entreprise."

La réorganisation radicale de Ford l'année dernière - clivant les opérations de véhicules électriques, à essence et utilitaires en entreprises quasi indépendantes - visait à permettre des investissements plus ciblés dans les zones à forte croissance, montrant à quel point le constructeur automobile est déterminé à rattraper son retard sur le marché des véhicules électriques.

La société est maintenant prête à franchir la prochaine étape de ce processus, en dévoilant une structure de reporting financier révisée pour la société repensée qui présente les profits et les pertes pour chaque secteur d'activité. La direction organisera un «atelier» pour les analystes et les investisseurs jeudi à Wall Street avant de présenter les résultats complets dans le rapport sur les résultats du premier trimestre le 2 mai.

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Le nouveau bilan donnera aux investisseurs une vue plus complète de l'activité naissante des véhicules électriques de Ford, y compris les dépenses et les revenus - et combien d'argent il perd.

"Notre activité de véhicules électriques à batterie est une startup enfouie au sein de Ford", a déclaré John Lawler, directeur financier du constructeur automobile, dans une interview. « Et maintenant, nous allons montrer la transparence de ce qu'est cette startup. Et comme toute startup, ils sont perdus au début.

Le but de ce que les initiés de Ford appellent une «refondation» de l'entreprise vieille de 120 ans est de chasser les fortes marges de Tesla, qui sont trois fois supérieures aux plus grands espoirs de Ford pour son activité EV. Farley a également déclaré qu'il souhaitait susciter le respect des investisseurs qui a fait de la société d'Elon Musk le constructeur automobile le plus précieux au monde.

Ford est actuellement le deuxième vendeur de véhicules électriques en Amérique, grâce à son pick-up rechargeable F-2 Lightning et à sa Mustang Mach-E alimentée par batterie. Mais il est à des kilomètres derrière Tesla, qui contrôle les deux tiers du marché américain.

La séparation des opérations EV de Ford dans sa propre unité - surnommée Model e - est considérée comme un pas vers la réalisation de ces ambitions en apportant d'abord la responsabilité financière à l'entreprise.

"Il y a beaucoup de curiosité à propos du Model e et combien d'argent il perd", a déclaré David Whiston, analyste chez Morningstar Inc. à Chicago, dans une interview. "Cela peut alors définir des attentes quant au moment où il peut devenir rentable et dans quelle mesure il le sera."

Alors que Ford augmente la visibilité de son unité EV, il s'éloigne également des résultats régionaux qui ont été un élément de base de ses rapports financiers. Il ne rapportera plus les chiffres par géographie pour l'Amérique du Nord, l'Europe, l'Amérique du Sud et la Chine. Cela pourrait rendre plus difficile la comparaison directe des performances du constructeur automobile avec certains pairs, comme le rival de Crosstown, General Motors Co.

"Chaque fois que vous enlevez la transparence, les gens deviennent grincheux", a déclaré Joel Levington, directeur de la recherche sur le crédit pour Bloomberg Intelligence, dans une interview. "Ici, ils en ajoutent, mais ils en retirent aussi, et les gens ont tendance à être frustrés à ce sujet."

Ford affirme que les changements de rapport sont nécessaires et reflètent une nouvelle approche de la gestion de son entreprise, se concentrant davantage sur les types de produits que sur les marchés géographiques. La société fournira toujours la «couleur» nécessaire pour expliquer les tendances spécifiques à la région, a déclaré Lawler.

La répartition des finances par entreprise permettra également à Ford de repenser la façon dont il alloue les ressources.

Mise au point plus nette

"Cela renforcera notre concentration sur qui obtient quel capital", a déclaré Cathy O'Callaghan, contrôleur de Ford, dans une interview. "Il y aura un élément de concurrence entre les trois segments différents pour savoir qui va faire le plus gros retour sur cet investissement."

Le changement peut donner un aperçu des progrès de Ford pour revenir à un crédit de qualité après que ses notes soient tombées à la poubelle au début de 2020.

On s'attendait à ce que la mise à niveau vers le statut de blue chips puisse avoir lieu cette année avant que Ford n'annonce des trimestres consécutifs de bénéfices décevants. L'analyste automobile de S&P Global Ratings, Nishit Madlani, estime qu'il y a une chance sur trois que Ford soit mis à niveau cette année si l'entreprise apporte les améliorations de coûts nécessaires. La capacité du constructeur automobile à atteindre ses objectifs de marge et de trésorerie sera essentielle.

Voir aussi : Tesla quitte le monde classé indésirable après la mise à niveau de Moody's

Ford s'est engagé à transformer ses pertes de véhicules électriques en une marge de 8 % sur le bénéfice avant intérêts et impôts d'ici 2026. Pour l'ensemble de l'entreprise, Ford vise une marge Ebit de 10 % d'ici là.

La société détient actuellement une note BB + chez S&P et Fitch Ratings, un cran en dessous de la qualité d'investissement. Moody's classe la société à Ba2, soit à deux pas du statut de blue chips.

Lawler espère qu'en révélant les résultats de chacune de ses unités commerciales, cela donnera aux agences de notation plus à mâcher alors qu'elles évaluent quand mettre à niveau le constructeur automobile.

"Montrer comment nous livrons pour chacune de ces entreprises et comment nous allouons le capital est un plus pour elles", a-t-il déclaré. « Mais cela ne dépend pas de nous. Nous devons donc rester concentrés sur la livraison.