Cinq facteurs compliquant les transactions directes en ce moment pour les Family Offices

Les family offices sont en constante évolution. À mesure qu'ils augmentent en nombre et en actifs, des modèles d'investissement direct émergent et l'architecture de portefeuille conventionnelle est revisitée avec vigueur dans l'environnement post-COVID.

La récente Enquête Dentons Family Office sur l'investissement direct révèle diverses raisons pour lesquelles davantage de family offices se concentrent sur les investissements directs. Il s'agit notamment de rendements améliorés grâce au contournement des frais de gestion et de l'intérêt porté des investissements de fonds, de l'alignement sur les intérêts de la famille pour exercer plus d'influence et d'un contrôle et d'une transparence accrus au sein de secteurs et de types d'entreprises spécifiques.

Malgré ces avantages, les investissements directs ne sont pas sans défis. Ces types d'investissements sont souvent complexes, illiquides et risqués, et rien ne garantit non plus qu'ils surpasseront les fonds et les publics. De plus, ils ont besoin de ressources qualifiées en gestion de placements pour assurer leur succès.

Vous trouverez ci-dessous les principaux facteurs qui compliquent les accords directs, tels qu'énumérés par les répondants à l'enquête. Ces facteurs, ainsi que la confiance et la confiance, un facteur souvent moins pris en compte, méritent une attention particulière lors de la formulation de stratégies d'investissement direct en 2023 et au-delà.

Risque opérationnel

Selon les données de Denton, 45 % des family offices craignent de prendre trop de risques opérationnels lorsqu'ils investissent directement. Il s'agit d'une préoccupation légitime compte tenu de la nature du risque opérationnel et du fait que même un léger oubli peut avoir des répercussions importantes. Il existe cependant des moyens de maximiser la sécurité opérationnelle et de réduire ce risque.

De nombreux éléments sont pris en compte dans le risque opérationnel, ce qui nécessite une attention particulière lors de l'évaluation des investissements directs ainsi qu'un suivi et une évaluation continus tout au long du processus d'investissement. Par conséquent, il est essentiel que chaque élément de risque potentiel, aussi nuancé soit-il, soit pris en compte et évalué plutôt que de se concentrer uniquement sur quelques risques significatifs de la catégorie opérationnelle.

Il est également conseillé que les family offices impliqués dans l'investissement direct élaborent un processus documenté de diligence raisonnable opérationnelle et que des normes minimales de niveau cohérent soient établies pour un examen continu. La formulation initiale de telles procédures peut prendre du temps et poser des défis supplémentaires au début. Cependant, lors de l'identification de normes minimales objectives dans différentes opportunités, la mise en place d'un processus structuré et bien défini offre une base solide pour l'évaluation qui peut être adaptée aux meilleures pratiques au fil du temps.

Les family offices qui ne sont pas équipés pour mener à bien des évaluations des risques opérationnels et des stratégies de gestion dans leur intégralité peuvent envisager d'investir dans le développement de cette expertise en interne ou de s'assurer un conseil extérieur peut économiser des sommes considérables à long terme.

Accès à un flux de transactions de haute qualité

Quarante-trois pour cent des répondants à l'enquête de Denton ont cité l'accès à un flux de transactions de haute qualité comme un défi dans les investissements directs. Ceci est particulièrement pertinent dans un environnement de plus en plus concurrentiel où les family offices réalisent une valeur et des volumes de transactions plus élevés que jamais auparavant, comme en témoignent les conclusions du récent Étude sur les offres de Family Office de PWC.

Pour sécuriser les accords, les single family offices seraient en partenariat avec d'autres family offices et groupes sur des accords. L'élargissement de ces partenariats deviendra crucial, et les familles doivent regarder au-delà de leurs réseaux immédiats et établir des relations au-delà d'eux.

Pourtant, la construction de nouveaux pipelines de transactions est souvent délicate. Alors que les family offices recherchent de plus en plus de nouvelles opportunités parce qu'ils sont privés par conception, il peut être difficile pour les tiers de discerner quelles familles recherchent activement des opportunités d'investissement. Cela provoque une déconnexion dans le pipeline de flux de transactions. Il est donc essentiel que les family offices établissent une présence dans les secteurs d'intérêt. Cela peut être réalisé en rejoignant les organismes et associations de l'industrie concernés, en assistant à des conférences, des événements de réseautage et des formations pour établir des relations et étendre l'empreinte du family office.

Contrôle des options de sortie

Alors que les family offices sont connus pour être flexibles et offrir un capital patient, les options de sortie sont toujours envisagées pour les investissements directs. En fait, quarante-deux pour cent des répondants au sondage de Denton ont cité les stratégies de sortie comme un défi.

Pour minimiser les complications, les family offices qui effectuent des investissements directs doivent comprendre leur patrimoine total, leurs liquidités et leurs objectifs stratégiques sur l'ensemble de leur portefeuille. Ces facteurs, ainsi que le calendrier d'investissement, doivent être clairement définis pour la famille, la société du portefeuille et les parties prenantes afin d'assurer l'alignement de toutes les parties.

Vérifications nécessaires

Les données de FINTRX montrent que la plupart des investissements des family offices se produisent tout au long du financement initial, 29.5 % d'entre eux étant réalisés au cours de la phase d'amorçage et des cycles de capital-risque.

La diligence raisonnable est indéniablement une étape nécessaire dans le processus d'investissement, pourtant, XNUMX % des répondants au sondage de Denton la citent comme l'un des principaux défis auxquels ils sont confrontés lorsqu'il s'agit d'investissement direct, en particulier d'un point de vue juridique. En ce qui concerne les startups, mener une diligence raisonnable de la même manière qu'un family office le ferait pour une grande entreprise peut entraîner des retards importants et des opportunités potentielles manquées.

Les nouvelles entreprises sont notoirement difficiles à évaluer et, tout comme les family offices, chacune est différente. Selon Séraf, des efforts de diligence raisonnable complets sur les startups qui nécessitent des heures interminables d'enquête sur tous les aspects de l'entreprise et s'éternisent pendant des mois peuvent ne pas contribuer à réduire les risques des transactions.

De même, les family offices impliqués dans tout investissement direct doivent envisager de réévaluer la manière dont la diligence raisonnable est effectuée sur les startups et ne pas les soumettre aux mêmes approches que celles utilisées lors de l'évaluation d'entreprises plus matures. La création de nouveaux processus axés sur l'identification des risques, l'obtention d'informations suffisantes pour développer une thèse d'investissement et la connaissance de ce qu'il faut croire pour que les investissements soient viables peut aider à exécuter une diligence raisonnable de manière complète mais plus rapide.

Confiance & Confiance

L'investissement étranger direct est essentiel au développement économique mondial. Des baisses marquées ont été constatées alors que les réformes fiscales, les politiques anti-mondialistes et, plus récemment, la pandémie de COVID-19 ont fait des ravages dans les pays du monde entier.

La confiance des investisseurs s'est effondrée pour les pays développés, émergents et frontières, ces deux derniers étant les plus durement touchés. Cependant, un retour aux fondamentaux est constaté, les investisseurs favorisant des marchés plus grands et plus stables avec des structures politiques et réglementaires plus prévisibles.

Aujourd'hui plus que jamais, il est essentiel pour les family offices d'utiliser des outils de prospective stratégique pour améliorer les stratégies de planification et prévoir les futurs chocs exogènes potentiels. En conséquence, la planification d'urgence et de scénarios, les simulations et les exercices de « jeu de guerre » deviennent une partie essentielle des protocoles d'investissement direct.

Les défis associés aux investissements directs sont indéniables. Pourtant, avec un alignement des valeurs, une stratégie proactive et une formulation de processus, en investissant les ressources nécessaires dans le développement de l'expertise dans ce domaine et un peu de créativité, les family offices peuvent continuer à récolter les bénéfices de ces opportunités pour les années à venir.