Les bénéfices de détail du premier trimestre échouent à un « choc » prévisible

Les rapports sur les bénéfices des plus grands détaillants du pays pour le premier trimestre ont récemment provoqué un effondrement général de Wall Street. Les dirigeants des grandes chaînes ont imputé la baisse des bénéfices et des marges à un changement soudain et «inattendu» du comportement des consommateurs en matière de dépenses – des marchandises aux expériences, comme les voyages et les restaurants.

Les analystes qui suivent l'industrie ont déclaré leur déception et ont réduit leurs notes d'investissement.

L'évanouissement de cinq jours des cours des actions qui a suivi a vidé les bilans de l'industrie d'un total d'environ un demi-billion de dollars en capitaux propres.

Un titre de Bloomberg a crié: «Plus d'horreurs vous attendent.” Reuters l'a surnommé un "Apocalypse de la vente au détail. »

Mais personne n'aurait dû être choqué. La surabondance de stocks sur laquelle les détaillants s'étouffent maintenant était prévisible - en fait, elle avait été prédite.

En décembre, dans cette chronique, nous avons mis en garde contre l'effet de scie circulaire de la chaîne d'approvisionnement enchevêtrée. Avant même la fin des fêtes, il était clair que les cargaisons arrivées en retard allaient remplir les entrepôts des détaillants avec des marchandises hors saison et, en fin de compte, décalées.

C'est précisément ce qui s'est passé.

Target a indiqué que ses stocks avaient augmenté de 43 % au premier trimestre alors que des marchandises comme les téléviseurs et les appareils de cuisine s'accumulaient. Walmart a déclaré que ses stocks avaient augmenté de 32 %.

Un analyste cité dans l'article de Reuters a affirmé que Wall Street était "en colère" contre Walmart et Target à propos des perspectives optimistes pour 2022 que les entreprises ont présentées en mars.

Mais dès le début du mois de février, le département américain du Commerce signalait que le pourcentage des dépenses de consommation consacrées aux biens avait diminué pour le deuxième mois consécutif, tandis que les dépenses de services avaient augmenté.

Les Le Wall Street Journal a rapporté cette tendance sous le titre sans ambiguïté, "Les consommateurs orientent leurs dépenses vers des services comme la restauration et les voyages". James Knightley, économiste international en chef chez ING, a déclaré au Journal que les consommateurs ont commencé 2022 avec une "fatigue générale d'acheter des choses physiques".

Ainsi, les déceptions en matière de bénéfices n'auraient pas dû être un choc pour quiconque y prêtait attention. Comme nous l'avions prévenu en décembre, "le ou les deux prochains trimestres connaîtront probablement de fortes remises".

L'effondrement était un événement notable, mais loin d'être une apocalypse. Alors que l'inflation et la hausse des coûts de main-d'œuvre ont pesé sur les marges, Walmart a déclaré que ses ventes comparables avaient augmenté de 3%. Les compositions de Target ont augmenté de 3.3 % au cours du trimestre, en plus d'une croissance de 23 % au même trimestre il y a un an. Les ventes cibles ont augmenté depuis 20 trimestres d'affilée.

Ce qui s'est passé au premier trimestre est ce qui se passe si souvent dans le secteur de la vente au détail lorsque les acheteurs de marchandises ne sont pas synchronisés avec les consommateurs.

Oui, la pandémie, les problèmes de la chaîne d'approvisionnement et l'invasion de l'Ukraine par la Russie ont tous été des événements imprévisibles qui ont secoué l'industrie du commerce de détail.

Même ainsi, le secteur de la vente au détail a encore du chemin à parcourir pour adopter le type de suivi et de recherche en temps réel qui est disponible aujourd'hui pour éloigner les entreprises des erreurs et être en mesure de réserver moins de surprises à Wall Street.