First Horizon chute de 38 % sous l'offre de la TD dans le cauchemar des banques régionales

(Bloomberg) - First Horizon Corp. a connu la plus forte baisse depuis septembre 2008, la crise des banques régionales jetant le doute sur la poursuite de la prise de contrôle prévue du prêteur par la Banque Toronto-Dominion pour 13.4 milliards de dollars.

Les plus lus de Bloomberg

First Horizon a baissé jusqu'à 33% lundi matin et a été brièvement interrompu en raison de la volatilité. L'action a réduit ses pertes mais a tout de même terminé la journée en baisse de 20 % à 16.04 $. C'est environ 36 % de moins que l'offre publique d'achat de TD.

"Avec une date de marche en mai qui se profile et les actions bancaires qui implosent, la question est de savoir si la TD va s'en aller ou demander une réduction massive?" a déclaré Cabot Henderson, qui se concentre sur l'arbitrage des fusions et les situations spéciales chez JonesTrading.

"Les choses sont si fluides et avec des inconvénients qui semblent devenir plus effrayants de minute en minute, il est extrêmement difficile d'avoir une quelconque conviction", a ajouté Henderson.

Alors que les retombées de l'échec de SVB Financial Group se propagent, les traders de fusion-arbitrage se précipitent pour examiner quelles transactions en cours pourraient être affectées. La transaction TD-First Horizon avait déjà été considérée comme menacée en raison de retards réglementaires, avant même que l'effondrement de SVB et de Signature Bank n'empoisonne le sentiment des investisseurs pour les banques régionales.

La chute des actions de Toronto-Dominion et de Charles Schwab Corp., qui a chuté de 32 % depuis mercredi, ajoute à la complexité. La banque canadienne détient environ 10% des actions avec droit de vote de Schwab, selon les données compilées par Bloomberg, et elle a vendu des actions de Schwab dans le passé comme un moyen facile de lever des capitaux.

Risque de retarification

Bien que TD ait précédemment déclaré qu'elle restait engagée dans la transaction First Horizon, les analystes de Wall Street estiment que la porte est ouverte à la renégociation des conditions.

"Je pense que la probabilité que la TD conclue cette transaction au prix annoncé précédemment est très faible", a déclaré Nigel D'Souza, analyste bancaire chez Veritas Investment Research Corp., basé à Toronto, dans une entrevue. Toronto-Dominion a offert 25 $ par action pour la banque basée à Memphis.

Un porte-parole de Toronto-Dominion a refusé de commenter. First Horizon n'a pas répondu aux demandes de commentaires lundi.

Les actions de First Horizon ont chuté de 35 % ce mois-ci. La banque constate une pression sur ses dépôts "à un taux pire que la moyenne du secteur", les dépôts ayant chuté de 10% au cours des deux derniers trimestres, a déclaré vendredi l'analyste de la CIBC, Paul Holden, dans une note aux clients.

"Les développements concernant la Silicon Valley Bank et le secteur bancaire en général n'ont fait qu'exacerber ces craintes", a déclaré Frédéric Boucher, analyste en arbitrage des risques chez Susquehanna International Group.

–Avec l'aide de Derek Decloet.

(Mise à jour du cours de l'action, informations supplémentaires sur la participation de TD dans Schwab)