Les marchés financiers ignorent l'éléphant dans la pièce : les 223,000 XNUMX créations d'emplois de décembre

Les actions et les obligations se sont redressées en réponse aux données sur l'emploi de vendredi montrant une croissance modeste des salaires pour décembre, tandis que les investisseurs ont regardé au-delà d'une augmentation plus forte que prévu de 223,000 XNUMX emplois non agricoles.

L'action des prix de vendredi était le dernier exemple de la volonté avec laquelle les commerçants et les investisseurs se sont accrochés à tout signe de ralentissement de l'inflation et aux espoirs d'une politique moins agressive de la Réserve fédérale. Les actions américaines ont organisé leur premier grand rallye de 2023 après décembre rapport sur les salaires non agricoles n'a montré qu'un gain modeste de 0.3 % du salaire horaire. Les négociateurs de contrats à terme sur les fonds fédéraux ont augmenté la probabilité de baisses des taux de la Fed vers la fin de cette année et les rendements du Trésor ont chuté, entraînés par une baisse de 24 points de base du taux à 3 ans
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3.993%.

Les dernières données ont fait naître l'idée qu'un atterrissage en douceur pourrait être envisagé, des augmentations de salaire plus lentes aidant peut-être l'économie américaine à éviter une récession. Le revers de la médaille de ce débat, selon les analystes, est que les commerçants et les investisseurs ne prêtent pas suffisamment attention aux solides gains de 223,000 200,000 emplois de décembre, qui ont dépassé les attentes des économistes pour une augmentation de 3.5 3.6, et à un taux de chômage qui est tombé à 2022% de XNUMX% malgré les hausses de taux continues de la Fed en XNUMX.

"Alors que les investisseurs semblent avoir jugé que le lot de données d'aujourd'hui soutient les arguments en faveur d'un atterrissage en douceur, nous restons d'avis que l'économie américaine fait face à deux trimestres difficiles", a déclaré Oliver Allen, économiste principal des marchés pour Capital Economics.

La vigueur continue de la croissance de l'emploi et la baisse du taux de chômage "soutiennent sans doute l'argument de la Fed selon lequel elle ne devrait pas encore pivoter avant un certain temps" et "dans cet esprit, nous nous attendons à ce que le marché boursier américain éprouve des difficultés, même à long terme". Les rendements du Trésor baissent un peu plus », a écrit Allen dans une note vendredi.

Pendant ce temps, les économistes de BNP Paribas ont déclaré que «les décideurs politiques semblent de plus en plus frustrés par les prix du marché en contradiction avec les signaux de la Fed en termes de taux des fonds terminaux et de calendrier de la baisse initiale des taux. Cela pourrait faire pencher leur parti pris vers une réponse plus énergique lors de la prochaine réunion. »

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Et les stratèges de Valeurs Mobilières TD ont déclaré qu'ils s'attendaient à ce que la Fed relève son principal objectif de taux directeur à 5.5% en mai, même après que l'entreprise a raté le nombre réel de la masse salariale de décembre avec une prévision pour un gain de 350,000 XNUMX emplois.

Vendredi, les trois principaux indices boursiers ont terminé en forte hausse, les industriels Dow
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+ 2.13%
sauter 700 points. Les rendements du Trésor ont été plus faibles pendant une grande partie de la session de New York, le taux de référence à 10 ans
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en dessous de 3.6 %.