Sur l'ensemble des marchés, les schémas de négociation familiers pour les actions, les obligations et les matières premières qui se maintiennent depuis des mois commencent à se défaire alors que les marchés financiers sont aux prises avec les attentes selon lesquelles l'économie américaine sombrera dans une récession l'année prochaine, ont déclaré les analystes du marché à MarketWatch.
L'indice S&P 500
SPX,
a connu sa plus longue séquence de défaites en près de deux mois mercredi, alors même que les rendements du Trésor à long terme
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ont continué de chuter tandis que les prix du pétrole brut sont tombés à leur niveau le plus bas cette année.
Pendant la majeure partie de cette année, la baisse des rendements des bons du Trésor a coïncidé avec une hausse des valorisations des actions, les coûts d'emprunt étant devenus une préoccupation majeure pour les marchés.
Aujourd'hui, il semble que cette dynamique soit en train de changer, signe que les investisseurs commencent à se préparer à une récession imminente, même si le marché des actions n'a pas complètement accepté ce point de vue.
"Les prix du cuivre sont en baisse, les prix du pétrole sont en baisse malgré le fait que le rapport d'inventaire est plus bas que prévu et que la Chine rouvre. La récession pèse sur tout », a déclaré Gene Goldman, directeur des investissements chez Cetera Investment Management.
Prix du pétrole brut échangé aux États-Unis
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ont chuté de 10.5 % jusqu'à présent cette semaine à 71.59 $ le baril, selon les données de FactSet. Et bien que les prix du cuivre aient légèrement augmenté pendant cette période, ils ont encore baissé de plus de 13 % jusqu'à présent cette année. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a chuté d'environ 25 points de base depuis le début du mois de décembre.
Jusqu'à présent cette semaine, le S&P 500 a chuté de 2.8 % après avoir organisé un rallye torride qui a débuté à la mi-octobre. Les rallyes nets mais de courte durée ne sont pas rares pendant les marchés baissiers, a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef des investissements chez Interactive Brokers.
Jusqu'à présent, les actions sont restées étonnamment dynamiques, même si les attentes de croissance des bénéfices des entreprises en 2023 se sont modérées.
En juin, les analystes boursiers avaient prévu une croissance des bénéfices de 10.3 % en 2023, selon l'estimation moyenne de FactSet. Au 7 décembre, les attentes étaient tombées à seulement 5.9 %. Et certains à Wall Street, dont Michael Wilson de Morgan Stanley, s'attendent à ce que les bénéfices se contractent en 2023.
Mais sur le marché obligataire, la chute des rendements des obligations à plus longue échéance, conjuguée à une courbe de rendement des bons du Trésor de plus en plus inversée, envoient un signal assez fort que les marchés tablent sur une récession l'année prochaine.
« Les attentes d'une récession se raffermissent et à juste titre. Nous commençons à voir son prix sur les marchés, ce qui n'est pas si surprenant après le rallye que nous avons eu au cours du mois dernier », a déclaré Jake Jolly, stratège principal en investissement chez BNY Mellon Investment Management.
Il y a un vieil adage à Wall Street selon lequel le marché obligataire est un guide plus fiable de ce qui attend l'économie américaine.
"Lorsque les actions et les obligations ne sont pas d'accord sur l'économie, j'ai tendance à faire davantage confiance aux obligations", a déclaré Sosnick.
Si cela se vérifie à nouveau, cela signifierait que les actions sont probablement à la baisse.
"Si vous regardez le S&P 500 à 3,930 10, cela signifie effectivement que les bénéfices de l'année prochaine ne baisseront pas. Mais en période de récession, les bénéfices baissent généralement de 15 à XNUMX % », a déclaré Ron Temple, responsable des actions américaines chez Lazard Asset Management.
Jusqu'à présent, au moins, l'économie américaine semble bien se maintenir malgré le relèvement par la Réserve fédérale de son taux d'intérêt directeur d'environ quatre points de pourcentage cette année.
Le marché du travail américain a ajouté 263,000 2.9 emplois en novembre, tandis que le produit intérieur brut américain a augmenté de XNUMX % au cours du troisième trimestre. Même le Baromètre ISM de l'activité tertiaire publié plus tôt cette semaine est supérieur à 55%, un niveau qui dénote une croissance.
Plus problématique pour la Réserve fédérale est le fait que les salaires ont augmenté au cours de l'année jusqu'en novembre à 5.1 %, contre 4.9 % le mois précédent. Les investisseurs craignent que l'inflation ne continue de grimper si l'économie ne se refroidit pas.
Si l'économie et l'inflation se maintiennent, beaucoup à Wall Street s'attendent à ce que la Fed augmente encore les taux d'intérêt, faisant basculer l'économie dans une récession.
Jeudi, les marchés à terme des fonds fédéraux prévoient que le taux directeur de référence de la Fed culminera en mars ou mai entre 4.75% et 5.25%, avant que la Fed ne commence à réduire ses taux avant la fin de l'année, selon le CME. Outil FedWatch.
Cela implique que les marchés s'attendent à ce qu'un ralentissement brutal commence quelque temps avant le milieu de l'année prochaine, a déclaré Temple. Si cela se produit, il est probable que les actions seront encore plus douloureuses.
Les actions américaines ont repris du terrain jeudi, le S&P 500 gagnant 0.7% à 3,961 XNUMX, tandis que le Dow Jones Industrial Average
DJIA,
a gagné 133 points, ou 0.4%, à 33,732 XNUMX. Le composite Nasdaq
COMP,
gagné 1.2% à 11,085.
Source : https://www.marketwatch.com/story/financial-markets-are-flashing-a-warning-that-a-recession-is-imminent-heres-what-it-means-for-stocks-11670533867 ? siteid=yhoof2&yptr=yahoo