Fidelity rejoint Invesco et Schwab pour ajouter des avertissements sur la Chine aux fonds

(Bloomberg) – Fidelity Investments a rejoint une liste croissante de gestionnaires de fonds avertissant des pertes potentielles liées à certaines des plus grandes entreprises chinoises, notamment Alibaba Group Holding Ltd. et JD.com Inc.

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Le gestionnaire d'actifs basé à Boston a mis à jour les prospectus du Strategic Advisers Fidelity Emerging Markets Fund et de quatre fonds négociés en bourse ce mois-ci pour ajouter un facteur de risque sur les sociétés structurées en tant qu'entités à détenteurs de droits variables, également appelées VIE.

Au moins 10 autres sociétés de fonds, dont JP Morgan International Equity Funds, Invesco Ltd. et Charles Schwab Corp., ont pris des mesures similaires depuis que Gary Gensler, président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, a décrit en juillet les pièges potentiels d'un investissement en Chine. VIE.

La question est de savoir si le gouvernement chinois invalidera un jour l'utilisation des VIE, une structure utilisée par des centaines d'entreprises du continent au cours des deux dernières décennies pour contourner les restrictions sur la propriété étrangère des entreprises technologiques. Alors que le régulateur chinois des valeurs mobilières a publié fin décembre des règles fournissant une feuille de route pour les futures ventes d'actions à l'étranger, une certaine incertitude subsiste quant à celles - telles qu'Alibaba et JD.com - qui sont déjà devenues publiques aux États-Unis. Les deux sociétés sont cotées à New York. .

Les nouvelles règles étaient « destinées à résoudre cette ambiguïté », a déclaré Ian Liao, associé chez YK Law à Los Angeles qui conseille les clients sur les transactions transfrontalières impliquant la Chine. "Je ne sais pas si cela nous amène encore jusqu'ici."

Jusqu'à présent, les entreprises chinoises ont contourné les interdictions locales en créant des entités dans des sites offshore tels que les îles Caïmans qui répertorient ensuite leurs actions à l'étranger. De nombreux experts ont déclaré que les investisseurs étrangers courent un risque parce que leur propriété et leurs droits économiques sont basés sur des accords contractuels entre les VIE et leurs sociétés d'exploitation qui violent la loi chinoise et pourraient donc s'avérer inapplicables.

Les entreprises chinoises qui deviennent publiques aux États-Unis discutent généralement de ces risques juridiques dans les documents d'information pour leurs ventes d'actions, a déclaré Liao. La plupart des fonds communs de placement n'ont commencé à le faire qu'après que Gensler a déclaré dans la déclaration de juillet qu'il craignait que "les investisseurs moyens ne réalisent peut-être pas qu'ils détiennent des actions dans une société écran" plutôt que dans une véritable entreprise en Chine.

Le dernier avertissement est venu de Fidelity dans les documents déposés ce mois-ci sous le titre "Considérations particulières concernant la Chine". Fidelity a ajouté un libellé au prospectus du fonds des marchés émergents et des ETF citant le risque que les accords contractuels VIE ne soient pas exécutoires en vertu de la loi chinoise.

"Si ces risques se matérialisent", a déclaré Fidelity dans le dossier, "la valeur des investissements dans des VIE pourrait être affectée négativement et un fonds pourrait subir des pertes importantes sans aucun recours disponible".

Ces mesures interviennent également alors que les autorités chinoises répriment le secteur technologique du pays, en particulier les sociétés cotées à l'étranger.

Quelques jours après l'introduction en bourse de 4.4 milliards de dollars de la société Didi Global Inc., la Chine a choqué les investisseurs en juillet en annonçant qu'elle enquêtait sur la société et a ordonné que ses services soient retirés des magasins d'applications chinois, ce qui a fait chuter les actions de la société. Didi a déclaré plus tôt ce mois-ci qu'il retirerait ses actions de dépositaire américaines de la Bourse de New York et poursuivrait une cotation à Hong Kong.

La surveillance accrue des régulateurs chinois a été reprise par leurs homologues américains. La SEC a annoncé le mois dernier son plan final pour mettre en place une nouvelle loi qui oblige les entreprises étrangères à ouvrir leurs livres à l'examen des États-Unis ou risquer d'être expulsées de la Bourse de New York et du Nasdaq dans les trois ans. La Chine et Hong Kong sont les deux seules juridictions qui refusent d'autoriser les inspections alors que Washington les exige depuis 2002.