La Réserve fédérale "pourrait" faire une autre énorme hausse des taux, mais Powell déclenche le rallye du Dow Jones

La Réserve fédérale a procédé à une hausse des taux de 75 points de base pour la deuxième réunion consécutive, et le président Jerome Powell a indiqué qu'une troisième hausse de ce type "pourrait être appropriée" en septembre. Pourtant, le Dow Jones Industrial Average a transformé des gains modestes en un grand rallye pendant que Powell parlait, avec des gains encore plus robustes pour le Nasdaq.

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Alors que la Fed place son mandat de réduction de l'inflation avant les inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance économique, Powell a indiqué que les décideurs agiraient avec prudence. Sa conférence de presse a offert une pointe d'optimisme quant à la capacité de la Fed à organiser un atterrissage en douceur et un soupçon de pacifisme indiquant que le contexte de l'inflation s'améliore.

"Il y a un sentiment que le marché du travail pourrait retrouver son équilibre", a déclaré Powell. Il a cité des données plus faibles dans l'enquête auprès des ménages du Département du travail et des preuves anecdotiques provenant d'entreprises.

Le président de la Fed, Powell, n'est pas Volcker

Voici la principale leçon à retenir pour les investisseurs boursiers : la Fed Powell amortira l'atterrissage de l'économie, dans la mesure du possible. Bien qu'il y ait encore beaucoup d'incertitude quant au niveau auquel la Fed devra augmenter les taux pour ramener l'inflation à 2 %, Powell signale qu'il n'augmentera pas plus ou plus rapidement que nécessaire. Il voit son rôle différemment de Paul Volcker, le président de la Fed qui a tué la dernière flambée d'inflation, provoquant une récession en portant le taux directeur de la Fed à 20 %.

Les conditions financières et le Dow Jones

En vérité, la réunion de la Fed n'a pas changé grand-chose. Avant la réunion, les chances d'une hausse de 75 points de base lors de la prochaine réunion de la Fed, les 20 et 21 septembre, étaient légèrement supérieures à 50 %. Vers la fin de sa conférence de presse, ils sont tombés à 44%, selon CME Group. Page FedWatch.

Mais la conférence de presse de Powell a révélé que la Fed n'est pas déterminée à faire obstacle à un rallye boursier. Compte tenu de la récente remontée du Dow Jones et d'autres indices, largement basée sur l'espoir que la Fed a presque fini de remonter et commencera à réduire les taux au début de l'année prochaine, il était loin d'être clair que Powell donnerait plus de marge de manœuvre au Dow Jones.

La politique de la Fed fonctionne en resserrant les conditions financières, ce qui se reflète dans les cours des actions et les taux d'intérêt basés sur le marché. Dans une certaine mesure, la hausse des cours boursiers, qui peut stimuler la demande dans l'économie via un effet de richesse, contrecarrera le resserrement des politiques.

Powell a déclaré que si les conditions financières se détendent au point de stimuler la demande, contrairement aux intentions de la Fed, la politique peut s'ajuster. Powell ne s'inquiète peut-être pas particulièrement de la hausse des cours des actions en raison du resserrement continu du bilan. D'ici septembre, le bilan de la Fed se contractera jusqu'à 95 milliards de dollars par mois.

L'approche de la Fed comporte un certain risque. Voici comment Bill Ackman, fondateur de Pershing Square Capital Management, l'a dit : "Plus le marché croit que la Fed va immédiatement inverser sa trajectoire, moins l'augmentation des taux sera efficace pour modérer l'inflation, et plus la Fed devra augmenter ses taux."

Énoncé de politique de la Réserve fédérale

L'inflation semble enfin avoir dépassé le pic, avec la chute du prix de l'essence et d'autres matières premières. Pendant ce temps, une série de données économiques étonnamment faibles ont commencé à s'accumuler.

Pourtant, la déclaration de la Fed n'a suggéré aucun changement significatif dans le contexte inflationniste. "L'inflation reste élevée, reflétant les déséquilibres de l'offre et de la demande liés à la pandémie, la hausse des prix des denrées alimentaires et de l'énergie et des pressions plus larges sur les prix."

La déclaration a également offert une image mitigée de l'économie, alors même que les drapeaux rouges de la récession s'accumulent. « Les indicateurs récents des dépenses et de la production se sont adoucis. Néanmoins, les gains d'emplois ont été robustes au cours des derniers mois et le taux de chômage est demeuré faible. "

La lecture de l'inflation de 9.1 % dans la mise à jour de l'indice des prix à la consommation de juin et le gain de 372,000 XNUMX emplois signalé le mois dernier sont trop récents pour un pivot de la Fed. Mais la Fed recevra encore deux mois de données avant sa prochaine réunion. Le vrai test pour la politique viendra quand il deviendra clair que le marché du travail s'effondre. UN ralentissement des impôts fédéraux retenus des chèques de paie des travailleurs suggère que cela pourrait se produire dès le rapport sur l'emploi de juillet prochain de vendredi.

Réaction du Dow Jones et du rendement du Trésor

Peu de temps après la publication de la déclaration de politique générale de la Réserve fédérale, le Dow Jones était en hausse de 0.4 %. Mais après le discours de Powell, le gain du Dow Jones a grimpé à 1.4 % à la clôture. Le S&P 500 a augmenté de 2.4 % et le composite Nasdaq a bondi de 4.1 %.

Le Dow Jones et d'autres indices majeurs ont touché le fond à la mi-juin, juste après la première hausse de 75 points de base de la Fed. La Fed avait accéléré ses plans de resserrement après que l'indice des prix à la consommation de mai ait montré que le taux d'inflation avait atteint un sommet de 40 ans à 8.6 %. Les données d'inflation encore plus élevées de juin ont maintenu les décideurs de la Fed en état d'alerte.

Mais de nombreux stratèges de Wall Street pensent maintenant que l'assouplissement des données économiques, la détente de l'inflation et un dollar plus fort signifient que la Fed n'augmentera pas autant qu'on le craignait. Alors que la lenteur de la croissance se transforme en récession, on voit la Fed suspendre les hausses de taux. D'ici le printemps 2023, beaucoup pensent qu'une baisse des taux pourrait être envisagée.

C'est pourquoi la tendance depuis la mi-juin est à la baisse des rendements du Trésor et à la hausse des cours des actions.

Le Dow Jones a tout de même grimpé de 6.3 % depuis son creux de clôture du 17 juin. Cela a réduit sa perte à seulement 13.7 % par rapport à son sommet de clôture historique du 4 janvier. Le S&P a retracé 6.9 % de ses pertes et se situe désormais à 18.25 % de son pic de clôture. Le Nasdaq a profité d'un rebond de 8.6%, mais reste 28% en dessous de son sommet.

Le rallye est survenu alors que le rendement du Trésor à 10 ans, après avoir grimpé de près de 3.5 %, a reculé. Mercredi, le taux à 10 ans s'est détendu de 1 point de base à 2.78 %. Les rendements à court terme, plus étroitement liés aux mouvements des taux de la Fed, ont chuté de plusieurs points de base.

Le Dow Jones et d'autres indices majeurs ont dépassé leurs lignes de 50 jours pour la première fois depuis avril. Cela reflète l'optimisme quant à un pivot de la Fed, mais les tendances haussières sont actuellement sous pression. Assurez-vous de lire quotidiennement les IBD The Big Picture colonne après chaque journée de trading pour rester au top de la tendance du marché et ce que cela signifie pour vos décisions de trading.

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