Les régulateurs financiers fédéraux se préparent à étrangler les producteurs de pétrole américains

La Securities and Exchange Commission fédérale proposition obliger les entreprises publiques à divulguer les risques liés au climat est la dernière d'une série de mesures prises par le président Joe Biden et sa coalition progressiste pour faire plier l'industrie pétrolière et gazière américaine.

La règle proposée par la SEC obligerait les entreprises publiques à soumettre des données détaillées sur l'impact environnemental potentiel de leurs activités et leur exposition financière aux risques liés au climat. Le changement de règle proposé en vertu de la Securities Act et de la Securities Exchange Act fait suite à un effort de près de deux ans de l'administration Biden pour réduire la production d'énergie nationale.

Combinées à l'influence croissante des fonds d'investissement environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) qui évitent généralement les actions de l'industrie pétrolière et gazière, les règles de divulgation proposées alimentent une pénurie historique d'approvisionnement sur les marchés énergétiques américains. La production nationale est tombée à environ 11.6 millions de barils par jour, par rapport à son pic de 2019 millions de barils en 13, ce qui contribue aux flambées et à la volatilité actuelles des prix.

À une époque où le marché a désespérément besoin de plus d'approvisionnement, il n'est pas nécessaire qu'un observateur averti reconnaisse que la règle climatique de la SEC est guidée par des motivations politiques plutôt que par une logique économique.

Alors que la majeure partie du programme climatique de l'administration Biden est au point mort au Congrès et devant les tribunaux, la Maison Blanche compte sur la personne qu'il a choisie à la SEC, Gary Gensler, pour remporter une victoire climatique. UN déménagement récent de restreindre les nouveaux baux pétroliers et gaziers sur les terres fédérales a été rejetée par un tribunal fédéral comme un excès de l'autorité de l'exécutif. Pendant ce temps, les dispositions climatiques emblématiques de la proposition du président Biden Build Back Better, y compris une norme d'électricité propre et une taxe sur le carbone, se sont heurtées à la résistance au Congrès des modérés du propre parti du président.

Suite à ces déboires, la proposition de la SEC marque une nouvelle étape dans la politique climatique de l'administration. La nouvelle approche du président rassemble les agences de réglementation financière du gouvernement fédéral pour pousser l'économie vers un Green New Deal sur les marchés des capitaux. La proposition de divulgation oblige les entreprises publiques à déclarer les données climatiques dans leurs déclarations financières annuelles auprès de la SEC, y compris les mesures de leurs émissions de GES, les dépenses financières liées au climat, les plans de transition des entreprises et les analyses de scénarios climatiques.

Alors que les partisans affirment que les nouvelles règles fourniront aux investisseurs des informations importantes sur l'exposition d'une entreprise aux risques liés au climat, l'effet pratique sera d'ajouter à l'environnement d'investissement déjà froid autour des producteurs d'énergie américains.

Si elle est mise en œuvre telle que proposée, la règle éloignera les investissements en capital des projets et des infrastructures énergétiques conventionnelles dont on a cruellement besoin. Et bien que la règle compromettra la sécurité énergétique des États-Unis, elle ne fera rien pour répondre à la demande de pétrole et de gaz.

La commissaire de la SEC, Allison Herren Lee, qui a lancé l'accent initial de la Commission sur la divulgation obligatoire du climat l'année dernière lorsqu'elle était présidente par intérim, A déclaré que la proposition peut être utilisée pour "informer plus largement le spectre plus large de l'élaboration des politiques climatiques.” Le groupe de travail sur les informations financières liées au climat, un éminent organisme de normalisation de la divulgation privée sur lequel la SEC a fondé sa proposition, décrit lui-même comme cadre pour « donner aux marchés les moyens de canaliser les investissements vers des solutions, des opportunités et des modèles commerciaux durables et résilients ».

Vous n'avez pas à plisser les yeux trop fort pour voir l'intention réelle de la proposition de la SEC. La divulgation obligatoire entraînera le changement des flux d'investissement en fournissant une couverture réglementaire aux fonds ESG pour donner la priorité à la « durabilité environnementale » par rapport aux rendements économiques pour les investisseurs lors du classement des fonds. De nombreux gestionnaires d'actifs ont dit la SEC dans des commentaires publics avant la proposition selon laquelle ils ont l'intention d'utiliser de nouvelles données climatiques pour éloigner les investissements des sociétés du portefeuille énergétique qui ne parviennent pas à répondre aux conditions de "baisse de la demande.” Cette position semble radicalement en décalage avec les conditions actuelles du marché.

Il y a aussi les dizaines d'actionnaires et de militants écologistes qui l'intention d'utiliser les nouvelles données climatiques pour priver de ressources les entreprises énergétiques, notamment en lançant des poursuites coûteuses lorsque les estimations des risques climatiques faites de bonne foi s'avèrent inexactes.

La proposition comprend également un langage visant à influencer les décisions des entreprises privées, notamment en exigeant des entreprises qu'elles atténuent les émissions liées au climat par les consommateurs loin en aval de la production, les émissions dites indirectes de portée 3. En tant que PDG d'une société privée qui n'est pas directement touchée par ces exigences de déclaration, il est clair que la SEC a l'intention d'augmenter le coût du capital nécessaire pour que nous puissions faire des affaires.

Enfin, il y a la réalité que la divulgation d'aujourd'hui sous-tendra des actions plus sévères des régulateurs financiers à l'avenir. Les membres du Conseil de stabilité et de surveillance financières, enhardis par un mandat plus large de réduction du risque systémique dans le système financier, utiliseront le climat pour augmenter les coûts d'emprunt de capitaux pour les entreprises à forte intensité d'émissions. Ils peuvent également imposer un plafond sur les émissions de gaz à effet de serre pour les types courants de fonds de placement enregistrés.

Le passage des régulateurs financiers à donner la priorité au changement climatique plutôt qu'aux rendements finira mal pour l'économie et les consommateurs américains. Cela limitera forcément les investissements dans la recherche et la production d'approvisionnements énergétiques conventionnels et inaugurera une version plus extrême du choc de la demande que nous connaissons aujourd'hui.

Les régulateurs font de mauvais répartiteurs de capital. Les marchés libres qui peuvent réagir aux changements soudains de l'offre et de la demande sont beaucoup plus efficaces pour canaliser les investissements.

Les tentatives du gouvernement fédéral d'influencer les marchés financiers laisseront les consommateurs – et notre économie – dans le froid. L'administration Biden ne doit pas permettre à la SEC de prendre le contrôle de la politique énergétique américaine.

Ceux d'entre nous dans l'industrie voient à la fois les solutions et les obstacles à un avenir énergétique sûr. Un rôle plus important pour la SEC sur le marché de l'énergie relève carrément de cette dernière catégorie.